El inversor conservador necesita una cartera de inversión de escaso riesgo para conseguir una importante estabilidad en sus inversiones sin requerir un (potencial) crecimiento considerable en el valor de las mismas.

• En relación al portafolio sugerido el mes pasado, y dado el contexto actual, privilegiamos reducir levemente la posición líquida de la cartera. Con tal objetivo, la participación de tipos de activos pasa ser del 15% para el efectivo (desde 20% el mes pasado), 45% para Renta Fija (no presenta modificaciones) y 40% para Renta Variable (desde el 35%). Se buscó reducir la liquidez del portafolio, debido a costo implícito que representa esto para la cartera considerando la elevada inflación de la economía estadounidense.
• Adicionalmente, las otras modificaciones que se realizaron fueron con el objetivo de reducir la exposición a activos que se vean afectados por un contexto de suba de tasas. Precisamente, la probabilidad de ocurrencia de un escenario como el mencionado se incrementaron luego de que se hiciera pública el acta de la última reunión de la Fed, en la cual se dejó en claro que la Reserva Federal tomará una posición más agresiva los próximos meses. De esta manera, rotamos la participación que manteníamos en el sector de Real Estate (10%), al sector de consumo básico, el cual debería adaptarse de mejor manera al contexto inflacionario. Por último, en lo que refiere a Renta Fija, rotamos la participación que teníamos en Bonos Corporativos, debido a que consideramos que se produjo una disociación en el último mes respecto de los rendimientos de los bonos del tesoro. En su reemplazo, tomamos exposición en bonos del tesoro del tramo medio de la curva (IEF) Con los mencionados cambios, la medida de riesgo de los portafolios como ser el Beta baja en 8 puntos básicos al nivel de 0,27.
• Por último, para mejorar la gestión de riesgo del portafolio en los activos de Renta Variable, se sugiere niveles de precio tal que es recomendable salir del activo (stop loss) en caso que la cotización baje de ese nivel (ver Anexo I).

Como bien explicamos previamente, se decidió mantener un porcentaje líquido para reducir la exposición a la volatilidad actual del mercado y esperar nuevas oportunidades de inversión. En este caso, la posición queda en dólares Contado con Liquidación (CCL).

El fondo iShares 10-20 Year Treasury Bond (TLT) busca replicar los resultados de inversión de un índice compuesto por bonos del tesoro de EE.UU. con vencimientos residuales de entre diez y veinte años. De esta manera estaríamos obteniendo exposición a Bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo.

• El fondo iShares 7-10 Year Treasury Bond (IEF) busca replicar los resultados de inversión de un índice compuesto por bonos del tesoro de EE.UU. con vencimientos residuales de entre tres y siete años. De esta manera estaríamos obteniendo exposición a Bonos del Tesoro de EE. UU. de mediano plazo.

• Tal como lo indica su nombre, este fondo concentra su participación en las principales compañías de gran capitalización que se dedican a la venta al por menor de alimentos y productos básicos, productores de alimentos, bebidas y tabaco, y las empresas de productos personales y para el hogar.
• Entre sus principales tenencias pueden destacarse empresas como Procter & Gamble (PG), Coca Cola (CO), Pepsico (PEP) y Wal Mart (WMT) entre otros.

• Invierte en acciones de Estados Unidos que presentan una baja volatilidad. El fondo comenzó a cotizar en febrero de 2013. El LGLV, que cuenta con 138 participantes, realiza un seguimiento del índice SSGA US Large Cap Low Volatility Index.
• Los 10 principales nombres representan alrededor del 15% de los activos netos. Es decir, no se trata de un fondo con una gran carga en la parte superior, y las oscilaciones de precios de las acciones individuales son limitadas. En cuanto a los subsectores, tenemos el industrial (17,36%) seguido del financiero (16,52%), el de la tecnología de la información (13,89%) y el inmobiliario (12,15%).
• Entre los principales participantes se encuentran los fondos de inversión inmobiliaria American Tower, Public Storage (NYSE: PSA), Crown Castle International (NYSE: CCI), Prologis, los proveedores de servicios medioambientales Republic Services, Waste Management y el grupo de servicios eléctricos Dominion (MC: DOMI).

• Es un ETF atractivo para aquellos inversionistas que busquen posicionamiento en activos que poseen alta tasa de dividendo o bien muestran un crecimiento de los mismos. A tal efecto, la composición del fondo busca resultados de inversión que se correspondan con el precio y rendimiento de las 50 acciones de mayor rendimiento en el Índice Nasdaq USD Dividend Achievers.
• Dicho instrumento es un índice ponderado de rendimiento de empresas estadounidenses que han aumentado sus dividendos anuales durante al menos 10 años consecutivos. Entre los principales sectores que lo componen, se encuentra el de servicios públicos (23,3%), el financiero (22,5%) y el de consumo básico (19%).

• Existen en el mundo más de 60 mercados de capitales, de los cuales los 16 más grandes concentran el 87% del valor global. Los dos de mayor capitalización son el NYSE (New York Stock Exchange) y el Nasdaq, ambos situados en Nueva York.
• La operatoria en estos mercados, no sólo permite invertir en las empresas más grandes de Estados Unidos, sino también en los principales mercados del mundo.
• Más de 6000 empresas se encuentran listadas en estos dos, brindándole al inversor la posibilidad de diversificar su portafolio de acuerdo a diferentes sectores e industrias, tamaños de compañías y diversidad geográfica, entre otros.
• Adicionalmente, la operatoria a través de ETFs permite posicionarse no sólo en acciones sino también en renta fija, commodities y monedas.

• Dentro de los ETFs de acciones, estos pueden enfocarse en sectores económicos (financiero, materiales, consumo básico, tecnológicas, etc), tamaño de capitalización (large cap, mid cap, small cap), estilo de inversión (por ejemplo value o growth) o exposición a mercados (desarrollados, emergentes, un país en particular) entre otros.
• Existen incluso, fondos temáticos que identifican oportunidades de inversión en sectores de la economía que surgen como una nueva tendencia en el mercado y que tienen el potencial de provocar un cambio en la economía global.
• Por ejemplo, ETFs enfocados en ESG, empresas responsables en lo ambiental, social y gobierno corporativo, ETFs que invierten en empresas generadoras de energías alternativas o aeroespaciales, entre otras.
• Por otro lado, los ETFs de bonos pueden clasificarse de acuerdo a sus emisores (soberanos y corporativos de Estados Unidos o de otros países) y su duración (de corto, mediano o largo plazo). Adicionalmente, existen fondos que se apalancan, para lograr mayores rendimientos (aunque por supuesto son más riesgosos) y ETFs que operan en la dirección contraria a la tendencia del mercado.
• Hacia fines de 2019, 1850 empresas norteamericanas cotizaban en el NYSE y 2647 en el Nasdaq. Adicionalmente, 506 y 451 empresas extranjeras cotizaban en los mismos respectivamente. A su vez, hacia el 2018 había en esos mercados, casi 2000 ETFs, aunque menos del 1% concentraba la mitad de los flujos.