¿Cómo le fue al sector de Servicios Públicos?

En el presente reporte nos proponemos brindar un mayor detalle acerca de lo que fueron los resultados informados por las distintas compañías argentinas que cotizan en el panel líder del mercado local con el objetivo de proponer alternativas de inversión de mediano y largo plazo.

• La compañía productora de energía eléctrica reportó una ganancia de ARS 2.661 M en el tercer trimestre de 2021. Esto refleja una caída del 23% interanual, respecto de los ARS 3.486 M alcanzados en el mismo período del año previo. Sin embargo, cabe destacar que, el beneficio informado representa un considerable crecimiento respecto del trimestre previo. En este caso, la recuperación se debe al ajuste por desvalorización de ARS 3.865 M del trimestre anterior y una menor pérdida impositiva.
• Debemos mencionar que los ingresos del tercer trimestre fueron impulsados por un crecimiento en las ventas del 9% trimestral. La suba se explica principalmente por un mayor precio promedio, parcialmente compensado por menores despachos. En esta misma sintonía, la generación de energía se redujo un 8% respecto de junio 2021, afectada por la generación hidráulica por un menor caudal de los ríos Limay y Collón Curá.
• El EBITDA ajustado para el período en cuestión alcanzó los ARS 7.546 M, mostrando un crecimiento trimestral superior al 55%, pero ubicándose un 32% por debajo de los ARS 11.712 alcanzados en el tercer trimestre de 2020.
• Además, cabe resaltar entre los aspectos destacados informados por la compañía, el incremento de la capacidad instalada para generar energía en un 2%. Esto fue posible en parte al inicio de operaciones de la turbina de vapor de la Terminal 6 a principios del mes de agosto. Esta búsqueda por aumentar la producción responde a la necesidad de satisfacer a la creciente demanda, la cual sufrió un incremento en torno al 5% interanual.

• La empresa que tiene por objeto la prestación del servicio de distribución y comercialización de energía eléctrica dentro de la zona noroeste de la Ciudad de Buenos Aires y 20 partidos del conurbano bonaerense, informó pérdidas por ARS 618 M en el tercer trimestre de 2021. Esto refleja un deterioro en términos interanuales de más del 400%, ya que la compañía había alcanzado un resultado positivo de ARS 153 M en el tercer trimestre de 2020.
• Los ingresos por ventas disminuyeron hasta los ARS 29.236, representando una contracción del 16% interanual. Cabe mencionar que la baja se da inclusive dentro de un marco donde los Grandes Usuarios del Distribuidor (GUDI) cuentan con un 17% de subsidios, mientras que en los consumidores residenciales estos ascienden hasta el 78% del valor de la tarifa.
• A pesar del contexto poco favorable para la compañía, el EBITDA subió un 3% respecto a los ARS 3.496 M alcanzados en septiembre de 2020. Parte de este crecimiento fue producto de la inclusión de ARS 570 M extraordinarios del Acuerdo Marco, que se suman a los ARS 884 M ya reconocidos durante el segundo trimestre de este año. Además, se redujeron las previsiones por incobrables y se logró disminuir el costo de compras de energía, lo que permitió obtener mayor margen bruto. Este último alcanzó niveles similares a los de 3 o 4 años atrás, superando el de 40%.
• Por último, al 30 de septiembre, la deuda financiera de Edenor asciende hasta los USD 98 M, correspondiente a la ON 2022. Adicionalmente, la compañía acumula deudas con CAMMESA por energia adquirida por ARS 40.200 M (de los cuales casi el 50% son intereses y recargos) y deudas por sanciones y multas al ENRE por ARS 11.760 M.

• La empresa concesionaria de servicio público de transporte de energía eléctrica de alta tensión de Argentina, alcanzó un beneficio de ARS 520 M al cierre del tercer trimestre del año. Sin embargo, los resultados informados representan una caída en torno al 60% comparado con el beneficio de ARS 1.311 M obtenido durante el mismo período del año anterior.
• Los ingresos por ventas se situaron en ARS 3.755 M, reflejando una caída del 32% interanual, como consecuencia del congelamiento de tarifas que rige desde agosto 2019 y a la inflación de los últimos doce meses que acumuló más de 50%. El EBITDA cayó un 58% respecto de septiembre de 2020, totalizando ARS 1.253 M. A esta situación debemos sumar que más del 70% de los costos totales de Transener corresponden a salarios.
• Adicionalmente, no podemos dejar de mencionar que la compañía aún se encuentra en negociaciones con el ENRE para celebrar un Acuerdo Transitorio de Renegociación de su RTI (Auditoría de Revisión Tarifaria), que le permita elevar los precios. Es fundamental para la compañía poder lograr un acuerdo en este punto, ya que los ingresos regulados constituyen aproximadamente el 88% del total de ventas.
• Teniendo en cuenta el contexto económico y político argentino, luce improbable que se obtenga un aumento hasta el año próximo. Algunos analistas privados consideran que un incremento recién sería realizable luego del primer trimestre de 2022 con posteriores ajustes semestrales en niveles siempre por debajo de la inflación.

• La compañía argentina que participa en las cadenas de valor de electricidad y gas de Argentina anunció, una ganancia de USD 131 M en el tercer trimestre de 2021. De esta manera, alcanzó un crecimiento interanual de su beneficio del 68%, comparado con los USD 78 M totalizados en el tercer trimestre de 2020. Los buenos resultados fueron producto de los mayores ingresos por ventas, los cuales aumentaron 49% respecto de septiembre de 2020.  De esta manera, la empresa registró una mejora del 27% interanual en lo que respecta al EBITDA, el cual se ubicó en USD262 M. Destacó la performance del segmento de Oil & Gas.
• Adicionalmente, al cierre del período en cuestión, la deuda financiera asciende hasta los USD 1.424 M, que neta de caja, disminuye a USD 917 M.

• Generación de Energía: Los ingresos por ventas crecieron 8% interanual, totalizando USD173 M. Sin embargo, el EBITDA sufrió una disminución de -5% respecto del mismo período del año anterior producto de siniestros ocurridos en la Central Termoeléctrica Genelba (CTGEBA) que implicaron menores ventas y mayores compras de energía para cubrir exigencias contractuales. En el presente período los despachos de energía crecieron 13% interanual.
• Oil & Gas: Los ingresos por ventas totalizaron USD 148 M, reflejando un crecimiento del 78% en comparación a lo generado en el tercer trimestre del año anterior. A su vez, el EBITDA se ubicó en los USD 104 M, mostrando una significativa suba interanual del 187%. La mejora obedece a la entrada en vigencia del Plan Gas Ar, con efecto pleno de precio en el invierno, sumado a un aumento en la producción de 23% y del 20% en términos interanuales y trimestrales respectivamente. En particular, la producción de gas superó las subas de la producción de crudo. Adicionalmente, la compañía estima que la producción de gas mantenga la tendencia creciente con especiales picos durante las temporadas invernales.
• Petroquímica: Los ingresos por ventas crecieron 115% respecto del mismo mes del año anterior, alcanzando los USD 144 M. A pesar de esto, el EBITDA se mantuvo invariable en torno a los USD 7 M producto de una notoria baja en términos secuenciales respecto al segundo trimestre de 2021, por una suba en los costos. Sin embargo, en términos de volumen, el total comercializado creció 43% interanual.
• Holding y Otros: El EBITDA de este segmento fue de USD 25 M comparado con los USD 31 M del tercer trimestre del año previo. Se incluye aquí la participación de TGS, TRAN y Refinor.