En este informe especial, proponemos tres carteras de Obligaciones Negociables en dólares que esperamos sirvan de guía para los inversores. Cada una de ellas se ajusta mejor a las necesidades de un inversor. En primer lugar, para un perfil Conservador/Moderado, otra pensada para un perfil Agresivo y una tercera opción sugerida para invertir con sumas de dinero menores.

En el primer informe especial sobre ONs, enumeramos una serie de tips y en base a ellos presentamos una cartera sugerida. A continuación, mostramos la misma con los precios de cierre del 27/07/2021.

Flujo de fondos

El flujo de fondos asociado a esta cartera, suponiendo la compra de 1.000 títulos (a las cotizaciones de cierre del 27/07/2021 representa un monto a invertir sin contar comisiones e impuestos de USD 4.117) de cada una de las obligaciones es el siguiente:

• Este flujo de fondos abarca un período de 34 meses, de los cuales se percibe un pago de renta y/o amortización en 20 de ellos.
• Por otro lado, el 50% de la amortización del flujo total se concentra en el año 2023, mientras que el otro 50% se concentra en el año 2024.
• Vale destacar que estas Obligaciones Negociables pueden ser adquiridas tanto con pesos como con dólares, pero que el flujo de fondos a recibir es enteramente en dólares.
• Por consiguiente, es una buena forma de dolarizarse y obtener un rendimiento anual por encima de la tasa de inflación de EE.UU. observada en los últimos meses.

• Para un perfil más agresivo que busque una TIR más elevada, una cartera diversificada y de ONs líquidas cuyo vencimiento no sea después del 2024 (es decir, que respete los tips enunciados en el anterior informe especial de ONs) es la siguiente:

Flujo de fondos

El flujo de fondos asociado a esta cartera, suponiendo la compra de 1.000 títulos (a las cotizaciones de cierre del 27/07/2021 representa un monto a invertir sin contar comisiones e impuestos de USD 3.062) de cada una de las obligaciones es el siguiente:

• Esta cartera de ONs involucra deuda de empresas con negocios disímiles entre sí, lo que permite captar una buena relación riesgo-retorno.
• El 77% de la amortización del flujo de fondos total se concentra en el año 2023, año de elecciones presidenciales y en el que el sector público enfrenta un monto menor de vencimientos de bonos con el sector privado.
• Su retorno anual de casi el 9% es un rendimiento interesante, incluso si lo comparamos contra el retorno anual promedio histórico de los principales índices de renta variable de países desarrollados como EE.UU., que se ubica en el orden del 10%.

Aquellos inversores que deseen invertir en una cartera de ONs que involucre sumas de dinero menores a las que conllevan las carteras sugeridas anteriores, deberán remitirse a ONs con ley local cuya lámina mínima es de 1.

Una posible cartera que combine empresa con distintos negocios y buenos retornos es la siguiente:

• Para el cálculo de la TIR suponemos la compra de 100 títulos de cada ON, lo que significa una inversión sin contar comisiones e impuestos de USD 296,2 a las cotizaciones de cierre del 27/07/2021.
• La ON de Celulosa Argentina vence en 2025, lo que no cumple con uno de los tips enunciados en el primer informe especial de ONs, pero en este caso se trata de un título con una estructura de amortización del capital en 20 cuotas, lo que reduce el riesgo de impago de la misma y la distingue de la gran mayoría de las ONs cuya amortización se da en un solo pago al vencimiento.

Flujo de Fondos