Research / Informes especiales
Obligaciones Negociables
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Contexto del Mercado Internacional
22.07.2021
- La inflación en EE.UU. continua su senda alcista a medida que la actividad económica continúa recuperándose y la política monetaria expansiva de la FED se mantiene (tasa de interés de referencia en el rango de 0 a 0,25% y compra de activos). En junio, la tasa de inflación fue del 0,9% y acumula en el año un 3,6%.
- En términos interanuales, la inflación registrada en el sexto mes del año fue del 5,4%, la más alta desde agosto del 2008. Mientras tanto la inflación núcleo, la cual excluye alimentos y energía, alcanzó el 4,5%, su nivel más alto desde 1991.
- De estos datos se desprende que quedarse con los dólares líquidos representa una pérdida en el poder adquisitivo no menor.
- Con una inflación del 2% anual, el poder de compra se reduce un 18% en 10 años, mientras que con una inflación del 5% anual, el poder de compra se ve disminuido en un 38% en el lapso de 10 años.
- En el pasado, bastaba con posicionarse en bonos soberanos o corporativos de alta calificación crediticia para obtener una tasa de interés real no negativa o buscar mayores retornos a través de los bonos de alto rendimiento, asumiendo un mayor riesgo. Sin embargo, actualmente ninguna de las dos alternativas ofrece retornos superiores a la tasa inflación interanual.
- Esto es fácil de ver a través de ETFs representativos en el ámbito de la renta fija, donde, por ejemplo, el LQD (iShares iBoxx USD Investment Grade Corporate Bond ETF) presenta una tasa interna de retorno (TIR) del 2,5%, en tanto que el HYG (iShares iBoxx USD High Yield Corporate Bond ETF) tiene una TIR del 4,5%.
- En este marco, para aquellos inversores que quieran posicionarse en activos de renta fija en dólares con una tasa de interés real positiva, las Obligaciones Negociables (ONs) locales aparecen como una alternativa atractiva.
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