Actualización

¿Cómo replicar ETFs con CEDEARs?

15.01.2022

Novedades: Nuevos CEDEARs de ETF

Como novedad, el viernes 7 de enero, la Comisión Nacional de Valores (CNV) autorizó que se emitan Certificados de Depósito Argentinos (CEDEARs) de 9 ETFs. La importancia de este anuncio por parte de la CNV reside en que se trata de la primera vez que se podrá operar CEDEARs de esta característica, lo que permitirá ampliar el menú de diversificación para los inversores, que, entre otras cosas, tendrán acceso a potenciar sus ahorros invirtiendo en los principales índices de Wall Street.
Por lo tanto, ya no será necesario simular los portafolios tal cual lo veníamos haciendo en los reportes anteriores en los ETFs que pasarán a estar disponibles para comprar con CEDEARs.

De esta manera, aconsejamos que aquellos inversores que quieran obtener exposición a un índice o sector en particular, lo haga a través de la adquisición del CEDEAR del ETF en cuestión. Mientras que, seguirá resultando una alternativa interesante la construcción de estos portafolios para las personas que deseen posicionarse en otros sectores que no se encuentren disponibles. Como pueden ser: Semiconductores (SOXX), Consumo Discrecional (XLY) , Acciones de Valor (IVE) y Acciones de alto Rendimiento (PEY).

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Principales características de invertir en ETFs

01.Flexibilidad comercial

Los ETFs se compran y venden durante el día en que los mercados están abiertos. El precio de las acciones de ETF es continuo durante el horario normal de intercambio. La negociación casi instantánea de acciones ETF hace que la gestión intradía de una cartera sea muy sencilla. Es fácil mover dinero entre clases de activos específicas, como acciones, bonos o materias primas. Los inversores pueden obtener de manera eficiente su asignación en las inversiones que desean en una hora y luego cambiar su asignación en la próxima hora. Por lo general, no se recomienda, pero se puede hacer.

02.Diversificación del portafolio y gestión del riesgo

Como mencionamos previamente, los inversores pueden desear obtener rápidamente una exposición de la cartera a sectores, industrias o países específicos a través de la compra de distintos ETFs. Dada la amplia variedad de categorías disponibles, los ETF suelen proporcionar al inversor una exposición fácil a un segmento de mercado específico deseado, como es en este caso los principales índices estadounidenses. Además, otro de los aspectos positivos de realizar este tipo de inversiones reside en que, de una manera simple, estaríamos cumpliendo con los principios de diversificación de cartera postulados por Markowitz. Este elaboró un modelo matemático que muestra cómo la combinación de distintos activos en un portafolio es eficaz para reducir el riesgo total de la cartera. Esta teoría se basa principalmente en la diversificación, es decir, en la agregación de activos financieros en un portafolio tal que permite alcanzar una reducción de los niveles de riesgo.

03.Bajos costos

Todos los fondos administrados incurren en gastos operativos independientemente de la estructura. Esos costos incluyen, entre otros, tarifas de administración de cartera, costos de custodia, gastos administrativos, gastos de marketing y distribución. Históricamente, los costos han sido muy importantes para pronosticar los rendimientos. En general, cuanto menor sea el costo de invertir en un fondo, mayor será el rendimiento esperado de ese fondo.

¿Por qué invertir en estas carteras?

En este informe, nuestra intención es proponer al inversor una alternativa construida a base de CEDEARs, siendo que estos instrumentos han incrementado significativamente su volumen (actualmente constituyen aproximadamente el 60% del mercado de renta variable argentino) sumado a la amplia disponibilidad de empresas cotizantes en el mercado.
A continuación, detallaremos distintas alternativas de carteras (dos por ETF) las cuales buscan generar un rendimiento muy similar al de los ETF de los principales mercados estadounidenses.

Anexo: Metodología

Construcción de los portafolios

Lo que se buscó fue crear dos alternativas de portafolios, uno compuesto con alrededor de 10 activos y con un requerimiento de inversión inicial de aproximadamente $100.000 y otro más chico, conformado por 5 activos con un valor de en torno al 50% del primeros, es decir de aproximadamente $50.000. De esta manera, uno de los objetivos principales era el de eficientizar la cantidad de activos que conforman el portafolio, no solo por lo referido al monto inicial requerido para construir la cartera, sino porque también, un menor número de activos facilitan la complejidad transaccional.
En los gráficos que se detallan debajo se podrá observar a la izquierda de la línea punteada verde, la parte del modelo correspondiente a la optimización y la determinación de la cartera eficiente con sus respectivas ponderaciones. Luego, a la derecha, se refleja el rendimiento efectivo del portafolio creado considerando los rendimientos que tuvo realmente el mercado. En este punto es importante resaltar que, con la construcción de estos portafolios no buscamos ganarle al ETF, sino que intentamos replicar su rendimiento tratando de minimizar la dispersión entre los retornos de la cartera y el benchmark.

Portafolio de 10 CEDEARs

XLY (Consumo Discrecional)

Retorno anual (ARS): 71%

Tracking Error: 4,84%

Portafolio de 7 CEDEARs

SOXX (Semiconductores)

Retorno anual (ARS): 87,80%

Tracking Error: 6,15%

Portafolio de 10 CEDEARs

IVE (Acciones de Valor)

Retorno anual (ARS): 66,3%

Tracking Error: 4,14%

Portafolio de 10 CEDEARs

PEY (Acciones de Alto Rendimiento)

Retorno anual (ARS): 64%

Tracking Error: 7,27%

Portafolio de 10 CEDEARs

SPLV (Acciones de Baja Volatilidad)

Retorno anual (ARS): 64%

Tracking Error: 4,52%

Portafolios simplificados

También existe la opción de replicar los ETFs mencionados con portafolios compuestos con solo cinco activos. De esta manera, son aun más accesibles para el inversor, aunque con "tracking error" ligeramente más alto.

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