En IOL invertironline queremos que cuentes con toda la información necesaria para convertirte en un gran inversor. Por eso te acercamos un nuevo reporte, en el que podrás conocer qué es una licitación primaria, sus ventajas, sus características principales y cómo entrar en una licitación.

• Ofrece acceso mucho más simple a instrumentos que en el mercado secundario podrían no serlo.
• Tomando las últimas licitaciones, las tasas ofrecidas vienen por encima de lo que se paga en el mercado secundario. Esto se ve particularmente en lo que tiene que ver con las LEDES, donde viene aumentando la tasa de manera sostenida.
• No obstante, hay que considerar que la tasa de interés depende de las decisiones del Ministerio de Economía y del contexto de mercado. Las perspectivas para lo que resta del año 2022 es que se sigan convalidando rendimientos por encima del mercado secundario.

• Dado su plazo corto, es un instrumento ideal para aquellos inversores que tengan mucho efectivo sin invertir y quieren una alternativa de riesgo acotado con la certidumbre de que recuperan el capital al plazo de vencimiento. 
• Incluso, se pueden encontrar rendimientos más atractivos que los que ofrece un plazo fijo, y con características muy similares.
• También, es una alternativa a considerar para aquellas empresas que por su ciclo de negocio tengan mayores cobros y los pagos sean a futuro por lo cual pueden invertir esos montos al momento de que sea efectivo el pago.

Respecto a la preponderancia en las emisiones, si observamos desde agosto del 2021 a julio de 2022, se han emitido principalmente letras como se observa en el gráfico a continuación:

2. Indexado por inflación (CER)

• Estos instrumentos ajustan su capital por el Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) publicado por el Banco Central de la República Argentina (BCRA), que replica la inflación de manera diaria de tal manera que cada 30 días se cumpla la inflación del mes anterior. Justamente, lo que hace el CER es tomar el IPC más reciente, y la evolución diaria de punta a punta hasta la próxima difusión del IPC de la inflación mensual. Esto ocasiona que el CER esté “corrido” hasta 45 días, tal se puede apreciar en la siguiente tabla:

• Esta forma de indexar capital se lo utiliza tanto para las letras (Lecer) como para los bonos (Boncer). Lo que hay que tener en cuenta de estos instrumentos es que no pagan la diferencia del CER entre la fecha de emisión y de vencimiento, sino que hay que considerar que se toman los CER de los diez días hábiles anteriores a ambas fechas. Por ende, técnicamente se ajustan siempre con la inflación del pasado. Esto debe tenerse en cuenta especialmente en momentos de variación en las tasas de inflación mensual y en plazos cortos.
• Al cierre de julio 2022, la mayoría de la deuda en pesos es indexada CER, tal como se puede apreciar en el gráfico:

4. Tasa Badlar

• Estos instrumentos, bonos en este caso, se caracterizan por pagar cupones ajustados a la tasa de interés de depósitos mayores a un millón de pesos con plazo entre 30 y 35 días, conocido como “Badlar”. A esta tasa de referencia, se le puede incluir una tasa de interés adicional que es fija. A la fecha de pagar el cupón, no se considera el último dato sino un promedio de los últimos tres meses.
• La tasa Badlar la fija el BCRA con una leve variación intradiaria, y sí bien tiene una diferencia de 8 puntos porcentuales con la tasa de referencia (Leliq), la tendencia es la misma.
• Es decir, a medida que el BCRA aumenta la tasa Leliq, la Badlar aumenta, y estos instrumentos capturan los aumentos en los cupones.

6. Bonos duales

• Estos nuevos bonos ajustan el capital por la variación mayor entre el CER o el tipo de cambio oficial, siendo un bono que se le puede ver de ambos ángulos con una opción para el otro. Estos bonos son nuevos, surgen del canje del tesoro nacional del 11 de agosto, y se tendrá que ver si se emiten adicionales. Para más información, los invitamos a ver el siguiente video