De cara a la segunda parte del año

Acciones Argentinas: Oportunidades y Desafíos🔍

12.06.2025
  • En este reporte analizamos cada sector del Merval y creamos un monitor financiero de la renta variable argentina. Te mostramos qué activos sugerimos sobreponderar (incrementar), subponderar (reducir) o mantener (neutral), según los resultados y valuaciones de cada uno.
  • Tras analizar todas las compañías del mercado local, consideramos que sería ideal aumentar la exposición en las acciones de YPF (YPFD), Vista Energy (VIST), Metrogas (METR), Transportadora Gas del Sur (TGSU2), Transportadora Gas del Norte (TGNO4) y BBVA Francés (BBAR).
  • Para conocer con mayor detalle la performance de cada sector, sugerimos visualizar el reporte completo correspondiente a cada uno, los cuáles encontrarán a lo largo del reporte.

¿En qué acciones invertimos?🔍

🛢️YPF (YPFD)

Invertir

💥Vista Energy (VIST)

🔥Transp. Gas del Norte (TGNO4)

💰BBVA Francés (BBAR)

💥Metrogas (METR)

🔥Transp. Gas del Sur (TGSU2)

Semáforo de empresas 🚦

  • Sobreponderar🟢:Proyectamos un rendimiento superior al promedio del mercado. Recomendamos sobreponderar dentro del portafolio.
  • Neutral🟡:Se espera que la acción tenga un rendimiento en línea con el mercado. Recomendamos mantener la posición existente.
  • Reducir🔴: Recomendamos disminuir la exposición a este activo en la cartera o considerar su venta.

Sectores del Merval📊

Sector de Oil & Gas🛢️

  • Presión sobre los precios internacionales: En 2025, el precio del petróleo cayó más de un 8% debido al exceso de oferta por mayores cuotas de producción de la OPEP+ y una demanda global debilitada, en parte por la desaceleración económica.
  • Impacto en compañías locales: Las empresas del sector enfrentaron compresión de márgenes y flujos de caja negativos, aunque el castigo en valuaciones podría representar una oportunidad para inversores de largo plazo, dado su potencial de crecimiento.
  • Fuerte dinámica productiva local: A pesar del contexto adverso, la producción de petróleo en Argentina creció un 14% interanual en el primer cuatrimestre, impulsada por Vaca Muerta, que ya representa el 63% del total producido y muestra un crecimiento sostenido.

Sector de Regulados

  • Las compañías del sector están recibiendo ajustes por inflación periódicos que, combinados con un tipo de cambio relativamente estable debido al régimen cambiario actual, generan una corrección real que se traduce en rendimientos en dólares crecientes.
  • El sector muestra valuaciones atractivas, respaldadas por flujos de caja positivos y sostenidos, que habilitan el pago de dividendos y la devolución de valor al accionista.
  • Estas compañías se destacan por poseer estructuras financieras muy sólidas, con niveles de endeudamiento bajos o prácticamente nulos.

Materiales y Construcción👷‍♂️

  • Si bien se espera un crecimiento del 5,5% interanual en la construcción, el avance depende de la consolidación de la recuperación económica, el repunte del crédito y la capacidad de atraer inversión, en un contexto de baja ejecución de obra pública.
  • A los desafíos locales se suma un escenario internacional y cambiario complejo, que impacta en los resultados de empresas del sector, especialmente aquellas con alta dependencia de exportaciones.

Sector Financiero💰

  • Los bancos mostraron un deterioro en su ROE, afectado por la transición desde el sector público al sector privado y el impacto negativo de la caída de bonos soberanos en el trimestre, mientras muchas entidades siguen cotizando por encima de 1,5x P/BV.
  • El crédito sigue débil, las tasas activas reales elevadas limitan la expansión y la fuerte competencia por depósitos mantiene altos los costos de fondeo, reduciendo los márgenes del negocio financiero.
  • Creemos que los niveles de rentabilidad vistos en el último trimestre podrían haber marcado un piso, respaldados por el amplio margen para expandir el crédito al sector privado, dado que la relación préstamos/PBI sigue en niveles bajos (~11%).

Maximiliano Donzelli

Head de Estrategia & Trading

Damián Vlassich

Team Leader de Estrategias de Inversión

Ezequiel Riva Roure

Estratega de Inversión

Santiago Peña Göttl

Estratega de Inversión

Martín Marando

Estratega de Inversión

Thiago Marino

Estratega de Inversión

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