El inversor moderado no busca con su cartera conseguir ingresos corrientes, pero sí requiere un modesto (potencial) aumento en el valor de sus inversiones. Tolera alguna volatilidad, pero busca afrontar un menor riesgo que el inversor agresivo.

• En relación al portafolio sugerido el mes pasado, la única modificación que hemos realizado corresponde a la baja de 5 puntos porcentuales en Renta Variable, y el consecuente incremento de la participación en Renta Fija. De esta manera, el portafolio queda compuesto por 15% efectivo, 45% para Renta Fija (antes 40%) y 40% para Renta Variable (antes 45%). Los principales cambios responden a la búsqueda de cobertura, estrategia que se explica teniendo en cuenta el volátil mercado que se encuentra atravesado por una nueva temporada de balances y reunión de la Fed.
• En este sentido cerramos la posición que manteníamos en el sector salud, reconociendo una ganancia de aproximadamente 5% en el último mes. También cerramos las participaciones que registrábamos tanto en el índice de acciones agropecuarias (MOO), como en el fondo de acciones europeas (IEV). Esto responde a un escenario actual marcado por la fuerte apreciación del dólar y la suba de tasas por parte de la Fed, situación que ha provocado una baja en los commodities, y una devaluación de distintas monedas en relación al dólar, habiendo el euro alcanzado la paridad mínima de los últimos 20 años. En su reemplazo incorporamos dos activos de cobertura, por un lado, el fondo Neutral Anti Beta (BTAL), al igual que lo hicimos en el portafolio conservador, y por otro el ETF VIXM. Este último instrumento permite obtener una exposición inversa al mercado, siendo que una corrección del S&P500 suele ser acompañada por un incremento del índice de volatilidad (VIX). Por último, rotamos del EEM al MCHI, considerando que más allá de que la correlación es positiva entre ambos ETFs, tenemos una mejor visión sobre China que sobre el resto de los países que integran el fondo de emergentes, el cual ha sido traccionado a la baja por un mal rendimiento de varios de ellos.
• Mientras que, adicionalmente, rotamos de acciones Value al SPY, considerando que, en caso de experimentar un rebote de mercado lo podríamos capturar de mejor manera.
  En lo que refiere a Renta Fija, mantenemos la participación que teníamos en el tramo corto de la curva a través del SHY (bonos de 1 a 3 años) y en bonos protegidos contra la inflación (TIP), habiendo incrementado en 5 puntos porcentuales la posición de los bonos cortos. Con los mencionados cambios, la medida de riesgo de los portafolios (Beta) se ubica en el nivel de 0,12 lo que determina un valor históricamente bajo pero acorde al contexto. Para mejorar la gestión de riesgo del portafolio en los activos de Renta Variable, se sugiere niveles de precio tal que es recomendable salir del activo (stop loss) en caso que la cotización baje de ese nivel (ver Anexo I).

• Como bien explicamos previamente, se decidió mantener un porcentaje líquido para reducir la exposición a la volatilidad actual del mercado y esperar nuevas oportunidades de inversión. En este caso, la posición queda en Dólares Contado con Liquidación (CCL)

El fondo iShares 1-3 Year Treasury Bond (SHY) Busca replicar los resultados de inversión de un índice compuesto por bonos del tesoro de EE.UU. con vencimientos residuales de entre uno y tres años. De esta manera estaríamos obteniendo exposición a Bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo.

• El fondo iShares TIPS Bond ETF (TIP) busca replicar los resultados de inversión de un índice compuesto por bonos del tesoro de EE.UU. que se encuentran protegidos contra la inflación. De esta manera estaríamos obteniendo exposición a Bonos del Tesoro de EE. UU. cuyo valor nominal aumenta con la inflación.

• Proporciona una exposición al índice de futuros de mediano plazo S&P 500 VIX, que mide los rendimientos de una cartera de contratos de futuros mensuales de VIX con un promedio ponderado de cinco meses hasta el vencimiento. El principal objetivo del fondo en cuestión es beneficiarse de los aumentos en la volatilidad esperada del S&P500, posibilitando de esta manera, reducir el riesgo de la cartera.

• El fondo AGFiQ U.S. Market Neutral Anti-Beta FundEs un instrumento de cobertura que permite reducir la volatilidad en la cartera y el impacto de caídas de mercado. Basa su estrategia en realizar posiciones cortas en acciones con un beta alto y posiciones largas en empresas de bajo beta.
• De esta manera, el ETF suele tener una buena performance cuando el mercado se encuentra corrigiendo, ya que el rendimiento de las acciones de bajo beta supera con claridad a las de alto beta.

• Es un fondo que se encuentra compuesto únicamente por valores de renta variable. Tiene exposición tanto a grandes como medianas empresas del mencionado país asiático.Entre las empresas más relevantes se encuentran la tecnológica Tencent (TCEHY), el gigante de e-commerce Alibaba (BABA), Meituan (MPNGY), el Banco de Construcción de China y la empresa de autos eléctricos NIO.

• Es un ETF atractivo para aquellos inversionistas que busquen posicionamiento en activos que poseen alta tasa de dividendo o bien muestran un crecimiento de los mismos. A tal efecto, la composición del fondo busca resultados de inversión que se correspondan con el precio y rendimiento de las 50 acciones de mayor rendimiento en el Índice Nasdaq USD Dividend Achievers.
• Dicho instrumento es un índice ponderado de rendimiento de empresas estadounidenses que han aumentado sus dividendos anuales durante al menos 10 años consecutivos. Entre los principales sectores que lo componen, se encuentra el de servicios públicos (23,3%), el financiero (22,5%) y el de consumo básico (19%).

• Es el ETF más antiguo que cotiza en los EE. UU. siendo a su vez uno de los de mayor AUM (activos bajo administración) y mayor volumen de operaciones. Con un total de 505 activos bajo custodia, el fondo busca replicar el comportamiento del S&P 500, uno de los índices bursátiles de referencia más importantes de los Estados Unidos.
• El mismo, al igual que el índice que toma de referencia, se destaca por el posicionamiento en empresas de alta capitalización bursátil logrando alcanzar en todo el 2021 un notable rendimiento superior al 25%. Dado que replica el comportamiento del índice benchmark S&P500 tiene un beta de uno.

• Existen en el mundo más de 60 mercados de capitales, de los cuales los 16 más grandes concentran el 87% del valor global. Los dos de mayor capitalización son el NYSE (New York Stock Exchange) y el Nasdaq, ambos situados en Nueva York.
• La operatoria en estos mercados, no sólo permite invertir en las empresas más grandes de Estados Unidos, sino también en los principales mercados del mundo.
• Más de 6000 empresas se encuentran listadas en estos dos, brindándole al inversor la posibilidad de diversificar su portafolio de acuerdo a diferentes sectores e industrias, tamaños de compañías y diversidad geográfica, entre otros.
• Adicionalmente, la operatoria a través de ETFs permite posicionarse no sólo en acciones sino también en renta fija, commodities y monedas.

• Dentro de los ETFs de acciones, estos pueden enfocarse en sectores económicos (financiero, materiales, consumo básico, tecnológicas, etc), tamaño de capitalización (large cap, mid cap, small cap), estilo de inversión (por ejemplo value o growth) o exposición a mercados (desarrollados, emergentes, un país en particular) entre otros.
• Existen incluso, fondos temáticos que identifican oportunidades de inversión en sectores de la economía que surgen como una nueva tendencia en el mercado y que tienen el potencial de provocar un cambio en la economía global.
• Por ejemplo, ETFs enfocados en ESG, empresas responsables en lo ambiental, social y gobierno corporativo, ETFs que invierten en empresas generadoras de energías alternativas o aeroespaciales, entre otras.
• Por otro lado, los ETFs de bonos pueden clasificarse de acuerdo a sus emisores (soberanos y corporativos de Estados Unidos o de otros países) y su duración (de corto, mediano o largo plazo). Adicionalmente, existen fondos que se apalancan, para lograr mayores rendimientos (aunque por supuesto son más riesgosos) y ETFs que operan en la dirección contraria a la tendencia del mercado.
• Hacia fines de 2019, 1850 empresas norteamericanas cotizaban en el NYSE y 2647 en el Nasdaq. Adicionalmente, 506 y 451 empresas extranjeras cotizaban en los mismos respectivamente. A su vez, hacia el 2018 había en esos mercados, casi 2000 ETFs, aunque menos del 1% concentraba la mitad de los flujos.