Portafolio Conservador/Moderado Argentina - Agosto

En relación a la cartera de inversión del mes pasado, se realizaron algunos cambios en lo que refiere a la composición de activos. De esta manera, se redujo la posición líquida, al mismo tiempo que se incrementaron las participaciones tanto en Renta Fija como Renta Variable. Por lo tanto, la cartera quedó conformada de la siguiente manera: Liquidez 0%, Renta Fija 65% y Renta Variable 35%.

• Subimos levemente la posición en dólares efectivo, ya que consideramos que durante las próximas semanas producto de la realización de las PASO puede incrementar la volatilidad. Es por ello que, para un portafolio de menor riesgo es aconsejable mantener un porcentaje en efectivo en moneda dura.

• Debido a que se cumple el vencimiento del T2X3, decidimos destinar dicha participación a la Letra del tesoro nacional X18S3 que ajusta capital por CER, logrando así acompañar a la inflación.
• Esta letra con vencimiento el 18 de septiembre de 2023 y, a la fecha posee un rendimiento de CER +5,3%, y con un rendimiento anual estimado de 148,2%.
• Por cada $1.000 invertidos pagaría estimado al vencimiento $1.155, superior a la inflación esperada.

• Mantenemos la posición que habíamos incorporado el mes pasado. La letra X23N3 ajusta su capital por CER y tiene vencimiento el 23 de noviembre de este año.
• A la fecha tiene un rendimiento de CER + 3%.

•  incorporamos el bono dollar linked con vencimiento en febrero de 2024, debido a que lo consideramos como parte de la estrategia de cobertura de la cartera ante saltos en el tipo de cambio oficial.
• El bono TV24 ajusta su capital al vencimiento al tipo de cambio, capturando la evolución de la devaluación del plazo remanente de inversión.

•  Decidimos rotar de TLC5D a la ON de MSU Energy con vencimiento en Noviembre de 2024, que tiene un rendimiento anual en dólares del 10,3%, 400 puntos básicos más con respecto a la ON anterior.
• Se destaca la solidez financiera de la empresa en términos de ratios de solvencia y liquidez.
  

• Decidimos rotar la participación que manteníamos en la ON garantizada de YPF (YMCHO) por la de IRSA con vencimiento en 2028. A la fecha la ON en cuestión tiene un rendimiento anual en dólares del 7,1%, más de un punto porcentual por sobre la de YPF.
• Adicionalmente, destacamos los buenos resultados financieros de la empresa junto con el saneamiento de deuda en los últimos años.

• Fundada en 1964, es la empresa de indumentaria deportiva más grande del mundo. La compañía, además, también posee las renombradas marcas Converse y Jordan, y patrocina a los mejores atletas y equipos deportivos de todo el mundo, incluidos Cristiano Ronaldo, LeBron James, Serena Williams, Rafael Nadal y Alex Morgan entre los más destacados.
• A pesar del desafiante escenario económico, consideramos que puede representar una alternativa interesante de inversión considerando la sólida demanda con la que cuenta y los atractivos ratios de valuación que posee actualmente en relación a sus datos históricos y, luego de la fuerte corrección recientemente experimentada.

• Está compuesto por 30 acciones estadounidenses de primer nivel. Cuenta con más de 100 años, es el índice de mercado más antiguo de Estados Unidos, y el único índice que se encuentra conformado por empresas que reflejan una performance positiva en cuanto a la generación de ganancias durante un período de tiempo significativo.
• Decidimos nuevamente su inclusión mantener la exposición al Value. Además, el índice en cuestión experimentó una caída de aproximadamente 7% desde los recientes máximos hasta mitad del mes de marzo,

• Teniendo en cuenta el rally experimentado por las acciones argentinas durante la primera parte del año, nos parece razonable cerrar la posición dado que nos acercamos a meses de mayor volatilidad con el conocimiento de las listas y la realización de las PASO.
• En este sentido, decidimos rotar a Coca Cola, compañía que mostró una corrección durante los últimos dos meses, retomando cotizaciones y valuaciones más razonables con el promedio de la compañía. Por el lado de los resultados, no cabe más que resaltar los sólidos ingresos que ha informado en las últimas presentaciones de resultados.

• El fondo busca replicar el comportamiento del S&P 500, uno de los índices bursátiles de referencia más importantes de los Estados Unidos. El mismo, al igual que el índice que toma de referencia, se destaca por el posicionamiento en empresas de alta capitalización bursátil.
• Es uno de los instrumentos más eficientes para estar posicionado en el mercado estadounidense de forma sencilla.

• El fondo provee exposición a compañías del sector financiero, destacando entre las de mayor participación Berkshire Hathaway, JP Morgan, Bank of America y Wells Fargo. Entendemos que el escenario actual para el sector puede representar un interesante punto de entrada.
• La atractiva valuación de las compañías que integran el fondo (las cuales han logrado superar las recientes pruebas de stress), sumado al contexto de altas tasas pero, alto nivel de actividad, hacen de este fondo una interesante alternativa.