¿Cómo le fue al sector de Servicios Públicos?

En el presente reporte nos proponemos brindar un mayor detalle acerca de lo que fueron los resultados informados por las distintas compañías argentinas que cotizan en el panel líder del mercado local con el objetivo de proponer alternativas de inversión de mediano y largo plazo.

Central Puerto (CEPU)

• La compañía productora de energía eléctrica reportó una ganancia de ARS 4.790 M en el primer trimestre de 2022. Esto refleja una fuerte suba interanual del 387%, respecto de los ARS 983 M alcanzados en el mismo período del año previo. En esta misma sintonía, el beneficio informado representa un crecimiento también respecto del trimestre previo, habiendo más que cuadruplicado el beneficio del último trimestre de 2021.
• Debemos mencionar que los ingresos del primer trimestre fueron impulsados por un crecimiento en las ventas del 21,8% trimestral. La suba se explica principalmente por un mayor volumen de despachos (+23% QoQ). En esta misma sintonía, la generación de energía subió un 23% respecto de diciembre 2021 impulsada por un incremento de la generación térmica (+12% respecto del trimestre previo) y de la energía hidráulica (+45% QoQ)
• El EBITDA ajustado para el período en cuestión alcanzó los ARS 11.391 M, mostrando un crecimiento trimestral del 25%.
• Además, cabe resaltar entre los aspectos destacados informados por la compañía, el incremento de la capacidad instalada para generar energía en un 1,4%, donde cobró una especial preponderancia lo referente a capacidad renovable la cual creció casi un 150% en comparación con el primer trimestre de 2021.

Edenor (EDN)

• La empresa que tiene por objeto la prestación del servicio de distribución y comercialización de energía eléctrica dentro de la zona noroeste de la Ciudad de Buenos Aires y 20 partidos del conurbano bonaerense, informó pérdidas por ARS 2.818 M en el primer trimestre de 2022. Esto si bien refleja una mejora en términos trimestrales, en comparación con el primer trimestre del año pasado representa una caída del 177%.
• Los ingresos por ventas disminuyeron hasta los ARS 30.401 M, representando una contracción del 7% interanual. Cabe mencionar que la baja se da inclusive dentro de un marco donde la energía vendida en términos de volumen creció un 5% respecto del mismo período de 2021, y se registró un aumento de la base de clientes del 2,3% YoY. En consonancia con el contexto poco favorable para la compañía, el EBITDA totalizó ARS 1.329 M y mostró una caída del 8% respecto al alcanzado en marzo de 2021.
• Adicionalmente vale la pena destacar que recientemente se llevaron a cabo las audiencias públicas correspondientes para determinar los nuevos precios de referencia estacionales a partir de junio 2022 e implementar una segmentación en los subsidios al precio de la energía. Sin embargo, no se consideró un nuevo ajuste a VAD de Edenor, que solo recibió un 8% a partir de marzo de 2022 y de esta manera acumula un total de 30% en los últimos tres años. La compañía alertó que con los ARS 2.900 M anuales que recibirá por el ajuste otorgado no podrá hacer frente a los ARS 56.800 M necesarios para mantener las operaciones. Debemos recordar que, si bien los grandes usuarios ya no poseen subsidios, los usuarios residenciales aún gozan de un 70% de subsidios por el costo real de generación de energía.
• Por último, en abril del corriente Edenor finalizó una reestructuración voluntaria de su deuda financiera, habiendo canjeado el 73,25% de los USD 98 M correspondientes a la ON 2022 en circulación por USD 52,7 M de nuevas ON 2025 más una opción en efectivo. Por lo tanto, la nueva deuda ahora es de USD 78,9 M, donde quedan solo USD 26,2 M de la ON con vencimiento en octubre de este año. Por otro lado, Edenor mantiene una deuda con CAMMESA por la energia comprada de ARS 32.640 M más intereses y punitorios.

Transener (TRAN)

• La empresa concesionaria de servicio público de transporte de energía eléctrica de alta tensión de Argentina, registró una ganancia de ARS 106 M al cierre del primer trimestre del año. Los resultados informados representan una caída en torno al 85% comparado con el beneficio de ARS 688 M obtenido durante el mismo período del año anterior.
• Los ingresos por ventas se situaron en ARS 4.371 M, reflejando una caída del 24% interanual, como consecuencia del congelamiento de tarifas que rige desde agosto 2019 y a la inflación de los últimos doce meses que acumuló más de 60%. El EBITDA cayó un 60% respecto de marzo de 2021, totalizando ARS 981 M.
• Debemos mencionar que tanto Transener como su controlada Transba obtuvieron a partir de febrero 2022 un ajuste tarifario del 25% y 23% respectivamente, el cual, sin embargo, no alcanza a cubrir la inflación acumulada desde el congelamiento que iniciara agosto 2019. Por tal motivo, la compañía presentó un recurso de reconsideración para revisar los aumentos recibidos.
• Por último, en cuanto a la situacion financiera de Transener, registra únicamente un préstamo con el Banco Nación por un saldo de ARS 778 M a una tasa variable de BADLAR + 8% que amortiza mensualmente durante tres años desde agosto 2021.

Pampa Energía (PAMP)

• La compañía argentina que participa en las cadenas de valor de electricidad y gas de Argentina anunció, una ganancia de USD 99 M en el primer trimestre de 2022. De esta manera, alcanzó un crecimiento interanual de su beneficio del 200%, comparado con los USD 33 M totalizados en el primer trimestre de 2021. Los buenos resultados fueron producto de los mayores ingresos por ventas, los cuales aumentaron 28% respecto de marzo de 2021.  De esta manera, la empresa registró una mejora del 11% interanual en lo que respecta al EBITDA, el cual se ubicó en USD 226 M. Destacó la performance del segmento de Oil & Gas.
• Adicionalmente, al cierre del período en cuestión, la deuda financiera asciende hasta los USD 1.452 M, la cual, neta de caja disminuye a USD 845 M, estando constituida la misma básicamente en dólares a una tasa promedio del 7,8% y 4,1 años de duration.

• Generación de Energía: Los ingresos por ventas crecieron 3% interanual, totalizando USD 166 M, en buena medida gracias al aumento de 30% que rige desde febrero de este año en las tarigas en pesos de energía base. Vale la pena destacar que las mimas volverán a ajustarse otro 10% en junio. En este sentido, la energía base representa el 63% de los MW operados por Pampa, pero solamente constituye el 33% de las ventas del segmento. El EBITDA ajustado registró una suba del 5% interanual, ascendiendo el mismo hasta los USD 121 M consecuencia de aumento en los despachos, los cuales crecieron 10% en relación al mismo período del año previo.
• Oil & Gas: Los ingresos por ventas totalizaron USD 137 M, reflejando un crecimiento del 73% en comparación a lo generado en el primer trimestre del año anterior. A su vez, el EBITDA se ubicó en los USD 56 M, mostrando una significativa suba interanual del 70%. La mejora obedece a la entrada en vigencia del Plan Gas Ar, con efecto pleno de precio en el invierno, y a mayores exportaciones a Chile. La producción de gas creció 33% YoY, con un incremento del precio promedio de dólares del 27% en comparación con marzo de 2021. Se exportó el 30% de la producción, mientras que el 28% abasteció a las centrales propias y un 30% al mercado industrial o spot quedando un 12% para el segmento residencial. Por otro lado, la producción de petróleo creció 21% respecto del primer trimestre de 2021, alcanzando un precio promedio de USD 69 el barril (+25% YoY).
• Petroquímica: Los ingresos por ventas crecieron 22% respecto del mismo mes del año anterior, alcanzando los USD 126 M. A pesar de esto, el EBITDA se presentó una fuerte caída del 67% interanual, totalizando USD 6 M consecuencia, de la suba en los costos de procesamiento por la escalada de los valores internacionales de las materias primas. En tanto los volúmenes vendidos registraron una caída del 7% YoY.