¿Por qué vender $PAMP y comprar $VIST?🔄

La decisión de rotar desde Pampa Energía (PAMP) hacia Vista Energy (VIST) se sustenta en buscar una alternativa dentro del sector energético nacional que pueda aprovechar el potencial de crecimiento puro en petróleo a través de Vista, que presenta un crecimiento más sólido. Si bien el desarrollo de shale oil en Rincón de Aranda ofrece una propuesta de crecimiento atractiva, creemos que una buena parte del potencial de alza ya está reflejada en el precio.

• Vista cotiza actualmente a un EV/EBITDA de 5,15x (últimos 12 meses), mientras que Pampa presenta un ratio de 5,9x EV/EBITDA para el mismo período. Además, tomando en cuenta el EBITDA proyectado para 2025 por ambas compañías, Vista presenta un EV/EBITDA futuro de 3,65x, significativamente inferior al 4,66x de Pampa Energía.
• Vista genera márgenes EBITDA muy sólidos, que se mantienen alrededor del 68-70%, lo cual es notable en un entorno volátil como el argentino. Esto le otorga la flexibilidad de acelerar inversiones sin necesidad de depender de financiamiento externo, lo cual es una ventaja competitiva importante. A diferencia de muchas compañías en el sector energético argentino que dependen de la estabilidad macroeconómica para crecer, Vista puede financiar su crecimiento de manera orgánica, sin comprometer su estructura financiera.
• Un aspecto diferencial de Vista Energy es que su modelo de negocio no depende directamente de la estabilidad macroeconómica de Argentina para cumplir con sus planes de crecimiento. Si bien la normalización económica beneficiaría a la compañía, Vista ha demostrado que puede crecer de forma independiente gracias a su enfoque eficiente en operaciones y gestión de costos.

• Nos gusta el potencial de crecimiento de Pampa en sus proyectos en Vaca Muerta y como una alternativa más diversificada en el sector energético nacional, gracias a sus participaciones en TGS y Transener, además de su mayor diversidad de fuentes de ingresos. Sin embargo, considerando el potencial de crecimiento de Vaca Muerta y la suba reciente en la cotización de las acciones de Pampa, vemos a Vista como una alternativa más atractiva a largo plazo.
• Si bien somos optimistas con Argentina, entendemos que las elecciones de medio término, en conjunto con la suba tan acelerada que se vio en los últimos meses del año, pueden generar cierta presión en el mercado durante los primeros meses del año. Este contexto también influye en la decisión de rotar tenencias de Pampa Energía hacia Vista, ya que Vista muestra una menor sensibilidad a la volatilidad política y macroeconómica local.