Rotación de cartera🔄

¿Momento de rotar del GD41 al AL41?

27.05.2025

Nuestros especialistas detectaron la oportunidad de rotar del Bono Global con vencimiento en 2041 (GD41), para comprar el Bono Bonar con vencimiento en el mismo año.  (AL41).

Vender GD41-Comprar AL41

¿Por qué rotar?🌟

  • El spread de legislación entre los 41s alcanzó niveles extraordinarios: Actualmente se encuentra por encima de los 200 puntos básicos, superando ampliamente las bandas de ±1 y ±1,5 desviaciones estándar de los últimos 6 meses.
  • No hay precedentes recientes de niveles similares: En los últimos seis meses, el spread no había superado el umbral del 1,5%. La ruptura de esta barrera refuerza la señal de sobreextensión del GD41 frente al AL41, lo cual podría anticipar una reversión en la tendencia recientemente experimentada.
  • El AL41 ofrece un punto de entrada atractivo: Con la prima de legislación en máximos recientes, la relación riesgo-retorno favorece una exposición mayor en el bono bajo ley local, particularmente en escenarios de reversión a la media o estabilización del spread en niveles cercanos al 0%.
  • La divergencia no responde a fundamentales: No se ha registrado algún tipo de evento o dinámica que justifique una prima tan amplia entre estos bonos. La anomalía parece más vinculada a dinámicas temporales de mercado que a cambios estructurales. Sumado a esto, dada la reciente compresión del Riesgo País, no observamos valor en mantenerse en títulos de ley extranjera; más aún cuando el spread de legislación se posiciona en máximos recientes.

Aspectos a tener en cuenta antes de ejecutar la rotación🔍

  • Es clave evaluar la liquidez de ambos bonos dado que la diferencia entre el precio de venta del GD41 y de compra del AL41 puede mermar las posibilidades de obtener una ganancia en esta rotación, descontando comisiones.
  • Sugerimos recalcular el spread según los precios de venta y compra a los que el inversor pueda acceder en determinado momento; simplemente debe dividir el precio de venta del GD41 por el de compra del AL41 y restarle una unidad.
Vender GD41-Comprar AL41

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