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Portafolios sugeridos Argentina - Mayo 2026
6.05.2026
- En este informe de frecuencia mensual proponemos dos portafolios que esperamos sirvan de guía para los inversores. Cada uno de ellos se ajusta mejor a las necesidades de un inversor que busca mayor estabilidad en sus rendimientos, y otro que asume un mayor riesgo por un potencial mayor.
- En los últimos 12 meses, el portafolio con Inversiones más estables obtuvo un rendimiento de +16,2%, y el agresivo de +25,7% medidos en dólares.
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Portafolio Inversiones más estables
Portafolio Inversiones mayor potencial
¿Cómo fue nuestro rendimiento?
- El rendimiento para el portafolio de Inversiones más estables fue de +3,4%, mientras que el de mayor potencial fue del +7,5%.
- Respecto a los rendimientos medidos en dólares, los retornos fueron de +2,8% y +6,8% para el portafolio más estable y de mayor potencial respectivamente.
- En los últimos 12 meses, el portafolio con Inversiones más estables obtuvo un rendimiento de +16,2%, y el agresivo de +25,7% medidos en dólares.
Contexto Macro
Panorama Internacional
- El cuarto mes del año se consolidó como el período en el que la tecnología de semiconductores logró lo impensable: desacoplarse del riesgo geopolítico. Mientras el petróleo coqueteaba con los USD 110 por la escalada en el Golfo y la Fed enfrentaba una fractura interna histórica, Wall Street encontró en los balances de la "vieja guardia" tecnológica el combustible para tocar nuevos récords.
Wall Street: La Fed dividida y el salto cuántico de la IA
- A nivel internacional, abril fue el mes de la confirmación de que la Inteligencia Artificial ya no es una promesa, sino un motor de caja real.
- La Fed mantuvo las tasas en el rango de 3,50%-3,75%, pero con una disidencia interna no vista desde 1992 (4 votos en contra). Jerome Powell anunció que seguirá como gobernador tras mayo para defender la autonomía de la entidad, mientras el mercado ya calibra la llegada de Kevin Warsh.
- El Brent llegó a máximos de cuatro años tocando los USD 110 ante las amenazas de Trump a Irán, aunque cerró el mes con una ligera corrección hacia los USD 109, manteniendo la presión inflacionaria global en el radar.
- Tras el golpe a las empresas de software, el hardware continuó liderando el mercado. Google (+22% ingresos) y Amazon (+28% en AWS) pulverizaron estimaciones, demostrando que la infraestructura de la nube es el activo más codiciado de la década.
Contexto Local
- A diferencia de la euforia vista en Wall Street, la plaza local cerró el cuarto mes del año con signo negativo. El Merval no pudo esquivar el impacto de la mayor aversión al riesgo emergente y la volatilidad del petróleo, registrando una caída del 6,75% en pesos y del 8,7% en dólares.
- Durante el mes de abril, el contexto internacional operó como catalizador favorable para los activos de deuda emergente. El EMBI Global comprimió aproximadamente 40 puntos básicos, impulsando una performance positiva del índice EMB de +2,1% en el mes. El riesgo LATAM acompañó este movimiento de forma consistente, con una compresión similar y relativamente uniforme a lo largo del período. En este marco, la deuda soberana argentina exhibió un rendimiento promedio ponderado por outstanding del 3,4%, siendo el GD35 el instrumento de mayor desempeño con un retorno mensual de 3,8%. No obstante, la volatilidad intramensual resultó superior a la observada en sus pares emergentes. El riesgo país arrancó el mes en 613 puntos básicos, comprimió hasta 517 (tocando niveles mínimos de la gestión Milei) para luego cerrar en 567 puntos básicos, reflejando cierta presión selectiva sobre la deuda local en las ruedas finales del mes.
- En el frente cambiario, los flujos financieros continuaron impulsando la oferta de divisas durante la mayor parte del mes, apreciando el tipo de cambio oficial hasta los $1.350 por dólar. Sin embargo, hacia el día 27 se registró el máximo intramensual, coincidente con el fixing de la letra dollar-linked con vencimiento el 30 de abril. El análisis de la mediana aceptación del canje hacia el bono dollar-linked de junio, sumado a la dinámica del FX en las jornadas subsiguientes, sugiere que el salto observado ese día respondió en gran medida al cierre de coberturas vía mercado spot. Controlado ese evento, el oficial se estabilizó nuevamente y cerró el mes en $1.380, con una brecha MEP en torno al 3% y el CCL en la zona del 4%. El BCRA, por su parte, exhibió su mayor nivel de compras del año durante abril (acumulando más de $2.700M en el mes y superando los $7.150M en los primeros cuatro meses), consolidando una posición compradora que da sustento a las reservas en el corto plazo.
- En el segmento de renta fija en pesos, las tasas operaron con notable estabilidad en torno al 20%, sostenidas por un entorno de amplia liquidez en el sistema financiero (el BCRA absorbió en promedio $2 billones diarios a través de la ventanilla de Simultáneas). Los retornos a lo largo de las curvas fueron positivos: la tasa fija promedió un rendimiento del 2,5%, mientras que el tramo largo mostró mayor compresión con un retorno promedio del 4,1%, evidenciando cierta búsqueda de duration. La curva CER, la cual continúa operando bajo rendimientos reales negativos, subperformó levemente a la tasa fija a lo largo de toda la curva. El Tesoro, por su parte, atravesó sin inconvenientes las dos licitaciones del mes. Sin embargo, tanto la dinámica de la última licitación como el comportamiento de las curvas en pesos en las ruedas finales exhibieron señales de agotamiento marginal del mercado, lo que invita a monitorear de cerca la dinámica de los próximos quince días.
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