- Con una posición de liquidez holgada y escasa dependencia de transferencias nacionales, la provincia accedió recientemente al mercado internacional.
- El SFD34 ofrece un rendimiento competitivo con una estructura de solvencia superior a la media.

Analizamos la solvencia y los spreads del universo subsoberano.
📊 Deuda Provincial: ¿Dónde están las mejores oportunidades?
29.04.2026
- En un contexto donde la curva soberana comprimió con fuerza, los bonos provinciales (subsoberanos) emergen como una alternativa atractiva. Con un apalancamiento agregado en mínimos históricos (3,4% del PBI), la clave hoy es la selectividad: diferenciar las jurisdicciones con acceso al mercado y caja propia de aquellas con mayor fragilidad fiscal.
- Identificamos tres emisiones que ofrecen un spread (rendimiento extra) interesante frente a los bonos corporativos AAA, respaldadas por fundamentos sólidos.
Top Picks: Bonos Provinciales destacados 📈
Córdoba 2035 (CO35)
- Destacamos a Córdoba por su amplio historial crediticio y su capacidad de ejecución: recientemente colocó USD 1.525 M.
- El CO35 rinde en niveles similares a los bonos soberanos largos, pero con una resiliencia histórica mayor ante la volatilidad del mercado.
Análisis de Valor Relativo 🔍
- Spreads atractivos: la deuda subsoberana ofrece, en promedio, un diferencial de 150 puntos básicos por encima de las mejores Obligaciones Negociables (como Vista o YPF), brindando un incentivo extra para quien busca maximizar el rendimiento en dólares.
- Solvencia vs. Soberano: si bien el riesgo país es el faro del mercado, estos distritos (CABA, Santa Fe, Córdoba) han mostrado una gestión fiscal más estable, logrando tasas de colocación de un dígito en sus emisiones más recientes.
- Garantías Reales: el caso de Neuquén es emblemático: el flujo de regalías cubre holgadamente el servicio de deuda, posicionando al NDT25 como un activo de alta calidad dentro del universo hard dollar.
Maximiliano Donzelli
Head de Estrategia & Trading
Damián Vlassich
Team Leader de Estrategias de Inversión
Ezequiel Riva Roure
Estratega de Inversión
Martín Marando
Estratega de Inversión
Thiago Marino
Estratega de Inversión
Explorá otros reportes
Research / Alternativas de inversion argentina
📊 Súper Semana de Balances: ¿Qué esperar de...
El S&P 500 cruzó la barrera histórica de los 7.000 puntos y ahora llega el momento de la verdad. Esta semana, las cinco compañías que explican gran parte del rendimiento del mercad...
Research / Alternativas de inversion argentina
Análisis técnico de Acciones y CEDEARs
Queremos acompañarte a tomar las mejores decisiones de inversión de forma fácil, rápida y clara. Por eso, te acercamos señales de compra y venta de Acciones argentinas y empresas d...
Research / Alternativas de inversion argentina
Portafolios sugeridos Argentina - Abril 2026
En este informe de frecuencia mensual proponemos dos portafolios que esperamos sirvan de guía para los inversores. Cada uno de ellos se ajusta mejor a las necesidades de un inverso...
Este reporte tiene el solo propósito de brindar información, y en él solo se vierten opiniones respecto de las cuales el usuario o cliente podrá estar o no de acuerdo. Este reporte no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Asimismo, este reporte no tiene en cuenta los objetivos de inversión y/o la situación financiera de ninguna persona en particular, y por lo tanto los instrumentos mencionados en el mismo podrían no ser adecuados para su perfil de inversor. Los asesores financieros relacionados a invertirOnline.com pueden ofrecer sus opiniones o perspectivas concernientes a lo apropiado de la naturaleza de determinadas estrategias de inversión; sin embargo, es finalmente el usuario o cliente el responsable último de las decisiones de inversión que adopta, debiendo estar tales decisiones basadas únicamente en sus circunstancias económicas, objetivos financieros, tolerancia al riesgo y necesidades de liquidez personales. Las inversiones en activos financieros y otros productos conllevan riesgos, incluyendo la pérdida de capital significativa. Los riesgos incluyen pero no están limitados a: riesgo de tasa de interés, riesgos de liquidez, de tipo de cambio y el riesgo específico de la empresa y/o sector. Este documento contiene información histórica y prospectiva. Los rendimientos pasados no son garantía o indicativo de resultados futuros. Todos los precios, valores o estimaciones generadas en este reporte (excepto aquellos identificados como históricos) son con fines indicativos. Todos los datos y manifestaciones utilizados en este reporte (incluyendo, sin limitación, expresiones tales como "Compra fuerte”/"Compra"/"Mantener"/"Venta"/"Venta fuerte", etc., en adelante las “Expresiones Bursátiles”) no deben considerarse como recomendación de compra o venta de los instrumentos financieros mencionados. Las Expresiones Bursátiles son manifestaciones o expresiones de uso habitual en el mercado bursátil, que responden a estimaciones respecto a valores mínimos y/o máximos de un determinado papel o instrumento, por lo cual no pueden considerarse bajo ningún concepto recomendaciones o llamados a la acción de operar un determinado papel. Todo lo establecido en este reporte, está basado en fuentes que se consideran confiables y de buena fe, pero no implican garantía implícita ni explícita de su precisión y completitud.