El inversor conservador necesita una cartera de inversión de escaso riesgo para conseguir una importante estabilidad en sus inversiones sin requerir un (potencial) crecimiento considerable en el valor de las mismas.

• En relación al portafolio sugerido el mes pasado, proponemos mantener la participación por tipo activo, de forma tal que la relación entre renta variable y renta fija permanece sin cambios (Renta Variable 60%, Renta Fija 40%). Sin embargo, las modificaciones se realizaron dentro de lo que respecta al segmento de renta variable.
• En este sentido cerramos la posición que manteníamos en el sector financiero, ya que, pese al anuncio de la Fed de realizar una política monetaria más rígida, no se observa un crecimiento en la tasa de interés larga. De hecho, en este punto lo que resulta de mayor relevancia es el spread entre la tasa de interés corta y la tasa de interés larga, que, lejos de ampliarse, se achicó durante la última semana, situación que no favorece a los bancos. En contra partida, destinamos 5 puntos porcentuales en el sector de Real Estate, ya que con una economía en crecimiento como lo es la norteamericana, puede capturar parte de esa expansión, inclusive, sobre compensando alguna posible suba de tasa de interés. Por otro lado, destinamos el restante 5% a incrementar la exposición en las empresas de baja volatilidad (ETF LGLV). Destacamos que teniendo un beta menor a 1, veríamos amortiguado cualquier corrección de mercado que pueda producirse durante estas semanas, característica no menor teniendo en cuenta que es un portafolio conservador.
• Por último, para mejorar la gestión de riesgo del portafolio en los activos de Renta Variable, se sugiere niveles de precio tal que es recomendable salir del activo (stop loss) en caso que la cotización baje de ese nivel (ver Anexo I).

Bonos Corporativos (LQD)

iShares iBoxx USD Investment Grade Corporate Bond (40%)

• Invierte en 2300 bonos corporativos investment grade (alta calidad crediticia) de un vencimiento superior a los 3 años.
• El 86% de las compañías emisoras son de origen norteamericano y desempeñan sus actividades en los sectores industrial (64,3%) y financiero (32,2%) principalmente.
• Tiene una duration de 9,4 y un retorno anual de 2,6%.

REITs (VNQ)

Vanguard Real Estate ETF (25%)

• Los Real Estate Investment Trust son empresas enfocadas en el sector inmobiliario que generan beneficios principalmente a través del alquiler de propiedades tales como viviendas, oficinas, hoteles, supermercados, centros comerciales, industrias y hospitales.
• Otorgan altas tasas de dividendos de forma periódica. Dentro del portafolio sugerido, este ETF es el que más dividendos otorga (tiene una tasa Dividend / Yield de 3,3%).
• Este fondo invierte de forma diversificada en REITs especializados, comerciales, residenciales y diversificados, entre otros.
• Entre sus principales tenencias pueden destacarse American Tower Corporation (AMT), Prologis Inc. (PLD), Crown Castle International Corp. (CCI) y Equinix Inc. (EQIX) por nombrar algunos.

Acciones de valor (IVE)

iShares S&P 500 Value ETF (10%)

• Este fondo concentra principalmente su participación empresas estadounidenses de gran capitalización bursátil que se piensan que están subvaluadas por el mercado en relación a otras empresas comparables. Se encuentra posicionado principalmente en compañías del sector financiero las cuales poseen una participación del 21,24%, seguidas de cuidado de la salud con aproximadamente 15% e industriales y tecnologías de la información que comparten un 11% respectivamente.
• Al invertir en este ETF estaremos tomando posición en un total de más de 400 empresas de los mencionados sectores entre las que se destacan (por su participación en el fondo) Berkshire Hathaway (3%), JP Morgan (2,89%), Bank of America (1,86%), Disney (1,81%) y Johnson & Johnson (1,51%). Destacamos la buena performance que refleja el fondo marcando una sostenida tendencia alcista en el último año, reflejando una rentabilidad total hasta la fecha del 39,27%.

Acciones del sector tecnológico (IYW)

iShares U.S. Technology ETF (10%)

• Tal como lo indica su nombre, este fondo concentra principalmente su participación en el sector tecnológico (78,4%). Sin embargo, lo hace en un menor porcentaje en otros sectores como el de comunicación (18,8%), el industrial y de consumo discrecional.
• Al invertir en este ETF estaremos tomando posición en un total de 159 empresas de los mencionados sectores entre las que se destacan (por su participación en el fondo) Apple (17,8%), Microsoft (17%), Facebook (5%), y Google (5%).
• Destacamos la buena performance que refleja el fondo marcando una sostenida tendencia alcista en los últimos años al invertir en empresas de crecimiento.

Acciones de empresas de gran capitalización bursátil con baja volatilidad (LGLV)

SPDR SSGA US Large Cap Low Volatility Index ETF (15%)

• Invierte en acciones de Estados Unidos que presentan una baja volatilidad. El fondo comenzó a cotizar en febrero de 2013. El LGLV, que cuenta con 138 participantes, realiza un seguimiento del índice SSGA US Large Cap Low Volatility Index.
• Los 10 principales nombres representan alrededor del 15% de los activos netos. Es decir, no se trata de un fondo con una gran carga en la parte superior, y las oscilaciones de precios de las acciones individuales son limitadas. En cuanto a los subsectores, tenemos el industrial (17,36%) seguido del financiero (16,52%), el de la tecnología de la información (13,89%) y el inmobiliario (12,15%).
• Entre los principales participantes se encuentran los fondos de inversión inmobiliaria American Tower, Public Storage (NYSE: PSA), Crown Castle International (NYSE: CCI), Prologis, los proveedores de servicios medioambientales Republic Services, Waste Management y el grupo de servicios eléctricos Dominion (MC: DOMI).

Bolsa norteamericana

• Existen en el mundo más de 60 mercados de capitales, de los cuales los 16 más grandes concentran el 87% del valor global. Los dos de mayor capitalización son el NYSE (New York Stock Exchange) y el Nasdaq, ambos situados en Nueva York.
• La operatoria en estos mercados, no sólo permite invertir en las empresas más grandes de Estados Unidos, sino también en los principales mercados del mundo.
• Más de 6000 empresas se encuentran listadas en estos dos, brindándole al inversor la posibilidad de diversificar su portafolio de acuerdo a diferentes sectores e industrias, tamaños de compañías y diversidad geográfica, entre otros.
• Adicionalmente, la operatoria a través de ETFs permite posicionarse no sólo en acciones sino también en renta fija, commodities y monedas.

Ventajas de los ETFs

• Dentro de los ETFs de acciones, estos pueden enfocarse en sectores económicos (financiero, materiales, consumo básico, tecnológicas, etc), tamaño de capitalización (large cap, mid cap, small cap), estilo de inversión (por ejemplo value o growth) o exposición a mercados (desarrollados, emergentes, un país en particular) entre otros.
• Existen incluso, fondos temáticos que identifican oportunidades de inversión en sectores de la economía que surgen como una nueva tendencia en el mercado y que tienen el potencial de provocar un cambio en la economía global.
• Por ejemplo, ETFs enfocados en ESG, empresas responsables en lo ambiental, social y gobierno corporativo, ETFs que invierten en empresas generadoras de energías alternativas o aeroespaciales, entre otras.
• Por otro lado, los ETFs de bonos pueden clasificarse de acuerdo a sus emisores (soberanos y corporativos de Estados Unidos o de otros países) y su duración (de corto, mediano o largo plazo). Adicionalmente, existen fondos que se apalancan, para lograr mayores rendimientos (aunque por supuesto son más riesgosos) y ETFs que operan en la dirección contraria a la tendencia del mercado.
• Hacia fines de 2019, 1850 empresas norteamericanas cotizaban en el NYSE y 2647 en el Nasdaq. Adicionalmente, 506 y 451 empresas extranjeras cotizaban en los mismos respectivamente. A su vez, hacia el 2018 había en esos mercados, casi 2000 ETFs, aunque menos del 1% concentraba la mitad de los flujos.