El inversor conservador necesita una cartera de inversión de escaso riesgo para conseguir una importante estabilidad en sus inversiones sin requerir un (potencial) crecimiento considerable en el valor de las mismas.

• En el contexto actual, decidimos disminuir la participación en moneda en Pesos (20% este mes en comparación al 35% del mes anterior) aumentando la participación en moneda Dólares (de 65% a 80%) entiendo que la baja reciente del Tipo de Cambio financiero alcanzó un piso. Por otro lado, también cambiamos la participación por tipo de activo aumentando liquidez (+5 puntos porcentuales) y renta variable (+5 puntos porcentuales) en detrimento de renta fija (-10 puntos porcentuales), quedando 20% Efectivo, 55% Renta Fija y 30% Renta variable. Referente a renta variable, decidimos incrementar levemente la participación luego de que se desarrollara la reunión de la Fed del mes de marzo. Si bien el contexto de alta volatilidad se mantiene, la reunión permitió tener menor incertidumbre acerca de la postura que tomará la Fed durante los próximos meses siendo que el mercado tomó de buena manera lo anunciado. Aquí elegimos rotar la participación que se mantenía en P&G, dado la premisa de ser una empresa con buenos fundamentales y bajo beta no se desarrolló de forma efectiva.
• Es por ello que en su lugar incluimos a McDonalds, otra compañía considerada large cap, que cuenta con fundamentales positivos y que, luego del fuerte recorte que evidenció su cotización durante febrero se encuentra en un punto de entrada atractivo, con varios indicadores técnicos descomprimidos. Además, incluimos Visa al portafolio ya que creemos que puede verse beneficiada por el contexto actual de suba de tasas (aunque fue baja y en línea con lo que descontaba el mercado) sin ser una compañía netamente bancaria, sino que también que tiene su segmento transaccional.
• En lo que refiere a Renta Fija en Dólares (35% del portafolio), decimos mantener las posiciones que teníamos en Obligaciones Negociables de Arcor pero aumentamos Pampa Energía. Ambas compañías presentan buenos fundamentales financieros y con dicha participación se obtiene un retorno anal del 6,8%. Por último, respecto a Renta Fija en Pesos (20% del portafolio) bajamos participación vendiendo el bono a tasa variable de la Provincia de Buenos Aires para invertir en moneda en Dólares pero  mantenemos la posición CER (TX23) y en el FCI Renta Fija Ahorro para administrar la liquidez en pesos de corto plazo.

Como resguardo ante volatilidad del mercado y ante la espera de oportunidades concretas en lo que respecta a Renta Variable proponemos tener alta participación del portafolio en Dólares líquidos.

• Proponemos como única inversión en pesos el Fondo Común de Inversión Premier Renta Fija Ahorro. Este fondo tiene un rendimiento esperado en tasa nominal anual del 45% lo que lo hace una alternativa con un rendimiento similar al tradicional plazo fijo por su rendimiento, pero con la ventaja de su liquidez (puede ser rescatado en cualquier momento con un plazo de liquidación de 24hs.) y por la diversificación del portafolio.
• De los principales componentes de este FCI queremos destacar las Letras del tesoro (Ledes y Lecer) que son instrumentos de corto plazo y con un mercado muy activo ya que el tesoro ha estado emitiendo varias veces por mes estas letras. También destacamos las Obligaciones Negociables (ONs) vinculadas a la tasa BADLAR emitidas por empresas de renombre y tambien la participación en este FCI en Fideicomisos Financieros.

• Con fecha de vencimiento en julio del 2023, y una TIR del 5,6%, es un instrumento de deuda emitido por la empresa Arcor. La compañía es un grupo multinacional argentino que se especializa en tres divisiones de negocio: alimentos de consumo masivo (golosinas, chocolates, helados, galletas y alimentos), agro negocios y envases. Al estar operando sobre un instrumento de deuda, es importante mencionar que en los últimos 5 años Arcor mantiene ratios de solvencia relativamente estables, y un alto nivel de apalancamiento financiero dado que su fuente de financiamiento se sostiene por más deuda que capital accionario.
• Por el lado de la rentabilidad, su margen de beneficio neto fue positivo en tres de los últimos cinco años, pero más importante aún es de destacar la baja variabilidad del mismo.

• Con fecha de vencimiento en julio del 2023, y una TIR del 7,7%, es un instrumento de deuda emitido por el holding energético Pampa Energía. Fundada en 2005, participa en la generación y transmisión de energía eléctrica transformándose en la compañía integrada de electricidad más grande de Argentina. Cuenta con una intensa actividad en exploración y producción de gas y petróleo lo que le permite tener presencia en 13 áreas de producción y 5 áreas de exploración en las cuencas más importantes del país.
• Sus dos principales segmentos de negocio son el de petróleo y gas y el de energía eléctrica. Por el lado de la rentabilidad, su margen de beneficio han ido mejorando desde el año pasado presentando resultados positivos y buena generación de caja. 

• Como comentamos en el panorama macroeconómico, los niveles actuales de inflación se mantienen persistente y esperamos que continúen durante el año, es por ello que para proteger el portafolio es recomendable incorporar instrumentos CER que ajustan el capital a la variación de inflación más una rentabilidad.
• En este caso sugerimos el bono CER con vencimiento 25/03/2023 que tiene una TIR del -1,8% (al momento de emitir el reporte). Considerando las proyecciones del REM el rendimiento estimado sería del 55% anual por encima de otras alternativas de igual plazo.

• Creada en la década de 1940, McDonald's es reconocida como una de las compañías de comida rápida más grande y emblemáticas a nivel mundial. Actualmente atiende aproximadamente a 68 millones de clientes por día, ​en más de 36.000 establecimientos en distintos países del mundo. En su modelo de negocios, la compañía obtiene ingresos como inversor en propiedades, franquiciador de los restaurantes y operador de restaurantes. Posee el 55% de las propiedades inmobiliarias y el 80% de los edificios en su sistema de franquicia, lo que le ofrece una ventaja sustancial para mantener los estándares de calidad y la coherencia en todos los mercados.
• A fines de mejorar la gestión del riesgo, se estable un stop loss (precio que por debajo de dicho nivel se recomienda vender) como así también un nivel de venta por toma de ganancia (precio por encima de dicho nivel se recomienda vender). ver Anexo.

• Es una compañía fundada en 1958 con sede en California, Estados Unidos, es una de las empresas de pagos digitales más grande del mundo y cuenta con presencia en aproximadamente 200 países. A través de VisaNet, una red de procesamiento de transacciones, permite la autorización, compensación y liquidación de transacciones de pago forma global. En un contexto de expansión económica, producto de la recuperación post pandemia, consideramos que un activo como este puede capturar el aumento que se origina en el sector de consumo.
• A fines de mejorar la gestión del riesgo, se estable un stop loss (precio que por debajo de dicho nivel se recomienda vender) como así también un nivel de venta por toma de ganancia (precio por encima de dicho nivel se recomienda vender). ver Anexo.

• Es el ETF más antiguo que cotiza en los EE. UU. siendo a su vez uno de los de mayor AUM (activos bajo administración) y mayor volumen de operaciones. Con un total de 505 activos bajo custodia, el fondo busca replicar el comportamiento del S&P 500, uno de los índices bursátiles de referencia más importantes de los Estados Unidos. El mismo, al igual que el índice que toma de referencia, se destaca por el posicionamiento en empresas de alta capitalización bursátil logrando alcanzar en todo el 2021 un notable rendimiento superior al 25%.
• A fines de mejorar la gestión del riesgo, se estable un stop loss (precio que por debajo de dicho nivel se recomienda vender) ver Anexo.

• Al momento de concebir estos portafolios, pensamos en inversiones de mediano a largo plazo por lo que privilegiamos la situación macroeconómica y un análisis Top Down (que comienza con una visión global, para luego pasar a la selección sectorial y por último las empresas) por sobre las compras de oportunidad. Partiendo de portafolios anteriores, mes a mes proponemos algún cambio en la composición de los mismos (en caso de corresponder) para ajustar mejor las inversiones a los hechos ocurridos en el período desde la emisión del último reporte.
• Al tratarse de portafolios para Argentina incluimos solamente los activos que puedan operarse localmente aunque activos extranjeros con operatoria local como los CEDEARs pueden formar parte del portafolio ya que permiten diversificar el riesgo, invertir en sectores que no tienen representación en el mercado local y tener una posición dolarizada.