El inversor moderado no busca con su cartera conseguir ingresos corrientes, pero sí requiere un modesto (potencial) aumento en el valor de sus inversiones. Tolera alguna volatilidad, pero busca afrontar un menor riesgo que el inversor agresivo.

• En el contexto actual, decidimos disminuir la participación en moneda en Pesos (25% este mes en comparación al 45% del mes anterior) aumentando la participación en moneda Dólares (de 55% a 75%) entiendo que la baja reciente del Tipo de Cambio financiero alcanzó un piso. Por otro lado, también cambiamos la participación por tipo de activo aumentando renta variable (+5 puntos porcentuales) en detrimento de renta fija (-5 puntos porcentuales), quedando 5% Efectivo, 60% Renta Fija y 35% Renta variable. Referente a renta variable, decidimos incrementar levemente la participación luego de que se desarrollara la reunión de la Fed del mes de marzo. Una muestra de ello fue la positiva reacción de los mercados, los cuales tomaron de buena manera lo anunciado por Powell y cerraron la rueda del mismo miércoles de forma positiva. En este contexto, proponemos por bajar en 5 puntos porcentuales la participación en Pepsico, ya que, si bien corrigió, entendemos que luego de haber detectado un soporte en torno a los USD 152 puede retomar la senda alcista.
• Además, y en coincidencia con la cartera de perfil conservador, incorporamos Visa, pero con una participación del 10% debido a que consideramos interesante el movimiento desde lo técnico y, al mismo tiempo, también permite capturar parte del rebote del sector financiero. Para cerrar lo que refiere a renta variable, incorporamos la acción de Apple, la cual creemos que se encuentra en un punto sumamente atractivo luego de haber recortado más de 17% desde los máximos más recientes. A esto debemos sumar que en un contexto de mayor certidumbre en cuanto a la política monetaria constituye una atractiva oportunidad para sumar al portafolio una de las empresas con mayor capitalización bursátil, excelentes resultados y con un flujo de efectivo significativamente positivo.
• En lo que respecta a Renta Fija en dólares (35% del portafolio), mantenemos la participación en las Obligaciones Negociables seleccionadas el mes anterior porque entendemos que siguen teniendo una buena relación riesgo-retorno pero incorporamos bonos soberanos en particular el GD35 entendiendo que su precio actual no capturo la aprobación del acuerdo con el FMI (ver reporte). Por último, respecto a Renta Fija en Pesos (20% del portafolio) bajamos participación vendiendo el bono a tasa variable de la Provincia de Buenos Aires para invertir en moneda en Dólares pero  mantenemos la posición CER (TX23) y en el FCI Renta Fija Ahorro para administrar la liquidez en pesos de corto plazo.

Cuenta Remunerada Dólar (5%):

Como resguardo ante volatilidad del mercado y ante la espera de oportunidades concretas en lo que respecta a Renta Variable proponemos tener alta participación del portafolio en Dólares líquidos.

FCI de bonos en Pesos

Premier Renta Fija Ahorro (5%)

• Proponemos como única inversión en pesos el Fondo Común de Inversión Premier Renta Fija Ahorro. Este fondo tiene un rendimiento esperado en tasa nominal anual del 45% lo que lo hace una alternativa con un rendimiento similar al tradicional plazo fijo por su rendimiento, pero con la ventaja de su liquidez (puede ser rescatado en cualquier momento con un plazo de liquidación de 24hs.) y por la diversificación del portafolio. De los principales componentes de este FCI queremos destacar las Letras del tesoro (Ledes y Lecer) que son instrumentos de corto plazo y con un mercado muy activo ya que el tesoro ha estado emitiendo varias veces por mes estas letras.
• También destacamos las Obligaciones Negociables (ONs) vinculadas a la tasa BADLAR emitidas por empresas de renombre y tambien la participación en este FCI en Fideicomisos Financieros.

ON Capex 2024 - CAC2O (10%)

• Este instrumento de deuda, con vencimiento en mayo de 2024 y una TIR del 8,8%, es emitido por la empresa Capex.
• La misma es una compañía argentina integrada dedicada a la exploración y explotación de hidrocarburos, y a la generación de energía eléctrica, térmica y renovable.
• Su plataforma de negocios diversos le permite tener una fuente de ingresos diversificada que incluye clientes tanto del mercado local como del mercado mundial.

ON IRSA 2023 – RPC2O (15%)

• Este instrumento de deuda, con vencimiento en marzo de 2023 y una TIR del 10,7%, es emitido por la empresa IRSA. Inversiones y Representaciones S.A. (IRSA) es una sociedad comercial de capitales argentinos dedicada a los bienes raíces, controlada por Cresud en un 64%. Junto con numerosas empresas que controla, conforma el grupo inmobiliario más grande de la Argentina, propietario de los principales centros comerciales y responsable de algunos de los mayores proyectos inmobiliarios.
• Resulta valioso conocer que durante la primera mitad del año esta ON fue la más operada en el mercado siendo la liquidez un aspecto importante al mirar estos tipos de instrumentos.

Bono CER 2023 – TX23 (20%)

• Como comentamos en el panorama macroeconómico, los niveles actuales de inflación se mantienen persistente y esperamos que continúen durante el año, es por ello que para proteger el portafolio es recomendable incorporar instrumentos CER que ajustan el capital a la variación de inflación más una rentabilidad. En este caso sugerimos el bono CER con vencimiento 25/03/2023 que tiene una TIR del -1,8% (al momento de emitir el reporte).
• Considerando las proyecciones del REM el rendimiento estimado sería del 55% anual por encima de otras alternativas de igual plazo.

FCI de acciones argentinas

Global 2035 – GD35 (10%):

• En base a nuestro último análisis (ver) vemos interesante incorporar este activo en la cartera de inversiones. Los rendimientos de este este bono son realmente extraordinarios ya que tiene una TIR de 20% siendo que los precios actuales estan en niveles inferiores al anuncio del pre acuerdo con el FMI a fines de enero. Creemos que los niveles actuales de riesgo país cercano a los 1800 puntos hacen pensar que hay margen aun ya que el mercado sigue descontando un alto pesimismo.
• También hay que considerar que aun en un escenario de reestructuración agresiva como el 2005 dentro de tres años, a los precios actuales no habría perdida (considerando los cupones a cobrar más un nuevo bono).

Apple - AAPL(5%):

• Fundada en 1976, es una empresa estadounidenses que diseña y produce equipos electrónicos, software y servicios de diversos servicios de streaming. Con una capitalización bursátil superior a los USD 2,500 billones de dólares, es una de las compañías más grandes del mundo. Adicionalmente cuenta con más de 100 mil empleados y disponibilidad de efectivo de más de 37.000 millones de dólares.
• A fines de mejorar la gestión del riesgo, se estable un stop loss (precio que por debajo de dicho nivel se recomienda vender) como así también un nivel de venta por toma de ganancia (precio por encima de dicho nivel se recomienda vender). ver Anexo.

Banco Bradesco – BBD (5%)

• Es un banco brasileño, con sede en Osasco, en São Paulo. Actualmente es el segundo mayor banco privado de Brasil y de América Latina. Ofrece una gran gama de productos y servicios bancarios y financieros en el país y en el extranjero para personas, pymes, grandes empresas y corporaciones e instituciones locales e internacionales. Sus operaciones están organizadas en dos segmentos principales: servicio de banca, y servicio de seguros y planes de pensión y ahorro.
• A fines de mejorar la gestión del riesgo, se estable un stop loss (precio que por debajo de dicho nivel se recomienda vender) ver Anexo.

S&P500 – SPY (10%)

• Es el ETF más antiguo que cotiza en los EE. UU. siendo a su vez uno de los de mayor AUM (activos bajo administración) y mayor volumen de operaciones. Con un total de 505 activos bajo custodia, el fondo busca replicar el comportamiento del S&P 500, uno de los índices bursátiles de referencia más importantes de los Estados Unidos. El mismo, al igual que el índice que toma de referencia, se destaca por el posicionamiento en empresas de alta capitalización bursátil logrando alcanzar en todo el 2021 un notable rendimiento superior al 25%.
• A fines de mejorar la gestión del riesgo, se estable un stop loss (precio que por debajo de dicho nivel se recomienda vender) ver Anexo.

Pepsico – PEP (5%)

• Surgida en 1965 de la fusión entre Pepsi-Cola Company y Frito-Lay Inc. es una empresa líder en alimentos y bebidas que fabrica y distribuye sus productos en más de 200 países. Los productos alimenticios que fabrica PepsiCo incluyen papas fritas, cereales, arroz, pasta, refrescos carbonatados, jugos, bebidas deportivas y agua embotellada entre los principales. Se estima que aproximadamente 22 de las marcas que posee generan al menos USD 1.000 millones en ingresos cada una individualmente. Con sede en Purchase, Nueva York, la empresa emplea a unas 274.000 personas en todo el mundo.
• A fines de mejorar la gestión del riesgo, se estable un stop loss (precio que por debajo de dicho nivel se recomienda vender) ver Anexo.

Visa – V (10%):

• Es una compañía fundada en 1958 con sede en California, Estados Unidos, es una de las empresas de pagos digitales más grande del mundo y cuenta con presencia en aproximadamente 200 países. A través de VisaNet, una red de procesamiento de transacciones, permite la autorización, compensación y liquidación de transacciones de pago forma global. En un contexto de expansión económica, producto de la recuperación post pandemia, consideramos que un activo como este puede capturar el aumento que se origina en el sector de consumo.
• A fines de mejorar la gestión del riesgo, se estable un stop loss (precio que por debajo de dicho nivel se recomienda vender) como así también un nivel de venta por toma de ganancia (precio por encima de dicho nivel se recomienda vender). ver Anexo.

Conocé las principales características y ratios de estos instrumentos

Sobre los portafolios sugeridos

• Al momento de concebir estos portafolios, pensamos en inversiones de mediano a largo plazo por lo que privilegiamos la situación macroeconómica y un análisis Top Down (que comienza con una visión global, para luego pasar a la selección sectorial y por último las empresas) por sobre las compras de oportunidad. Partiendo de portafolios anteriores, mes a mes proponemos algún cambio en la composición de los mismos (en caso de corresponder) para ajustar mejor las inversiones a los hechos ocurridos en el período desde la emisión del último reporte.
• Al tratarse de portafolios para Argentina incluimos solamente los activos que puedan operarse localmente aunque activos extranjeros con operatoria local como los CEDEARs pueden formar parte del portafolio ya que permiten diversificar el riesgo, invertir en sectores que no tienen representación en el mercado local y tener una posición dolarizada.