Portafolio Agresivo Argentina - Noviembre

En relación al portafolio sugerido el mes pasado, la estructura por tipo de activo sufrió leves modificaciones habiéndose disminuído  la participación en Renta Fija e incrementado la liquidez. De esta manera, la cartera quedó conformada de la siguiente manera: Efectivo 5%, Renta Fija 40% y Renta Variable 55%.

Liquidez (5%):

• Incrementamos  la  posición en dólares en efectivo, ya que consideramos que la volatilidad continuará en este período electoral, y dada la corrección que tuvo.
• Es por ello que, para un portafolio de menor riesgo es aconsejable mantener un porcentaje en efectivo en moneda dura.

ON YPF - YCA6O (10%):

• El instrumento de YPF con vencimiento en julio 2025, tiene un rendimiento anual en dólares del 11,4%.
• Se destaca la solidez financiera de la empresa en términos de ratios de solvencia y liquidez.

Bono global de la República Argentina 2035 - GD35 (10%)

• Incorporamos el bono soberano step up con vencimiento en julio de 2035, dado que presenta un rendimiento efectivo en usd del 26,74% y a su vez un cupón creciente en el tiempo que hoy se ubica en 3,625%.

Bono Dollar Linked -TV24 (10%)

•  Bono vinculado al tipo de cambio oficial TV24, con el objetivo de comenzar a armar cobertura contra el tipo de cambio ante el escenario de incertidumbre que se plantea para diciembre de este año.
• El bono TV24 con vencimiento en Abril de 2024, paga su capital al vencimiento y tiene una duration aproximada de 0,61.

ON GMSA 2027 - MRCAO (10%):

• Es una obligación negociable que ofrece rendimientos y un flujo de pagos con mayor atractivo. La ON en cuestión paga cupones de manera semestral a una tasa anual del 9,625% y amortiza el capital de manera semestral hasta su vencimiento, lo que reduce el riesgo sustancialmente.
• Además, el bono ofrece a la fecha un rendimiento anual en dólares del 14,2%. Se sugiere un precio de referencia de $35.100.
• En caso de no contar con el monto mínimo para comprar este activo, consideramos que, en su lugar, sería ideal invertir en el FCI AdCap Renta Dólar.

Sector Energético - XLE (10%)

•  El XLE es un ETF que muestra la evolución del sector de Energía del índice S&P 500, que incluye compañías que desarrollan y producen petróleo crudo y gas natural, realizan perforaciones y otros servicios relacionados con la energía.
• Los 10 activos principales que componen el ETF representan el 73% de los activos, entre ellos Exxon Mobil Corp (XOM), y Chevron Corp (CVX), ponderando más del 40% del fondo. Creemos que si bien el año 2022 fue un período récord debido al rebote de la demanda combinado con precios del petróleo en niveles elevados, el recorte de la oferta de 1 millón de barriles por día por parte de la OPCE+( Organización de Países Exportadores de Petróleo), el conflicto en medio oriente y las bajas reservas estratégicas de petróleo de USA va a generar un déficit de un tamaño considerable en el transcurso del año, lo que impulsó nuevamente durante el mes de Septiembre el rally del precio del petróleo, llegando a alcanzar los USD 93 por barril.
• Dada las consideraciones presentadas, y con una demanda que no decreció sustancialmente, vemos atractivo tener exposición al sector energético.

Microsoft - MSFT (5%):

• Es una de las empresas líderes en la carrera de inteligencia artificial, y una de las que mejor lo puede capitalizar, por eso decidimos su inclusión en el portafolio. Posee la estructura para integrar esta tecnología en sus productos, y ofrecerlo vía modelos de suscripción tanto para clientes corporativos (ofrecerá paquetes de IA) como consumidores.
• Gran parte de sus ingresos  provienen de los servicios de la nube (+19% interanual, mayormente impulsada por Azure), servicios de software, motores de búsqueda, y otras ventures, como la adquisición de Activision Blizzard. Posee excelentes márgenes, tanto operativo(41,7%), como de beneficio neto (34,15%), y de retorno sobre el equity (38,2%), dejando atrás otras grandes tecnológicas.
• Además, viene de presentar resultados muy sólidos, con ingresos por USD 56.500 M y un BPA de USD 2,99, superando el consenso de los analistas, y cuenta también con una hoja de balance sólida.

S&P500 – SPY (10%):

• El fondo busca replicar el comportamiento del S&P 500, uno de los índices bursátiles de referencia más importantes de los Estados Unidos. El mismo, al igual que el índice que toma de referencia, se destaca por el posicionamiento en empresas de alta capitalización bursátil.
• Es uno de los instrumentos más eficientes para estar posicionado en el mercado estadounidense de forma sencilla.

Comercial del Plata - COME (5%)

• Es un holding argentino presente en sectores estratégicos como construcción, energía, agroindustria, transporte e infraestructura y real estate. Fundada en 1927, sus acciones cotizan también en el Six Swiss Exchange de Zurich.
• De esta manera, el inversor estaría tomando exposición a sectores estratégicos y de carácter más defensivo por lo que su demanda no debería verse impactada en gran medida en un contexto inflacionario.
• Por último, si bien en el resultado neto correspondiente al segundo trimestre del año muestra una desaceleración interanual de casi 29%, esta se explica principalmente por la adquisición de Morixe.

Pampa Energía - PAMP (10%):

• Es una de las principales compañías del panel líder del Merval. Pampa es uno de los líderes del segmento Oil & Gas, cuenta con una producción aproximada de 5.5500 barriles de petróleo y 10 millones de metros cúbicos de gas por día.
• Además, participa en la generación y transmisión de energía eléctrica, por lo que constituye la compañía integrada de electricidad más grande de Argentina. En los resultados correspondientes al segundo trimestre del año mostró una destacada performance, al aumentar su ganancia en un 156% interanual, alcanzando los USD 166 millones.
• Entendemos que Pampa es una compañía que no puede dejar de ser incluida en un portafolio, por sus sólidos fundamentales, pero también porque parte de sus ingresos proviene directamente en dólares de exportaciones, lo que la sitúa como una alternativa de cobertura ante la volatilidad cambiaria.

PepsiCo - PEP (10%)

• Incorporamos la acción de Pepsico, la compañía mostró una corrección durante los últimos dos meses, retomando cotizaciones y valuaciones más razonables con el promedio de la compañía y a la par de sus pares.
• Por el lado de los resultados, no cabe más que resaltar los sólidos ingresos que ha informado en las últimas presentaciones de resultados, con crecimiento en sus beneficios , mostrando la resiliencia y el poder de fijación de precio que tiene la empresa de bebidas y aperitivos.

Cresud - CRES (5%)

• Si bien la campaña del agro fue gravemente impactada por la sequía, se espera que la siguiente campaña mejore, y ante un eventual desdoblamiento/unificación cambiaria, se podrán liquidar las exportaciones a un tipo de cambio más competitivo, impactando positivamente sus ingresos.
• Posee inversiones en Brasil mediante su subsidiaria BrasilAgro, en Paraguay y Bolivia. Posee una participación en su subsidiaria Irsa del 27%, obteniendo exposición al sector de Real Estate.
• La diversificación de sus activos, ingresos atados al dólar, y el management experimentado la vuelven atractiva.