El inversor agresivo necesita una cartera de inversión que capture importantes ganancias de capital en operaciones con elevado riesgo, pensando que esta exposición a una más elevada volatilidad será recompensada con un mayor rendimiento.

• En el contexto actual, decidimos disminuir la participación en moneda en Pesos (5% este mes en comparación al 30% del mes anterior) aumentando la participación en moneda Dólares (de 70% a 95%) entiendo que la baja reciente del Tipo de Cambio financiero alcanzó un piso. Por otro lado, también cambiamos la participación por tipo de activo aumentando renta variable (+10 puntos porcentuales) en detrimento de liquidez y renta fija (-5 puntos porcentuales en cada uno), quedando 45% Renta Fija y 55% Renta variable. Referente a renta variable, decidimos incrementar levemente la participación luego de que se desarrollara la reunión de la Fed del mes de marzo.
• De esta manera, proponemos en Renta Variable cerrar por completo la posición que teníamos Pampa Energía (5%) debido a la divergencia generada la cotización en pesos que se encuentra lateralizando, pero subiendo en dólares por apreciación cambiaria. Al mismo tiempo, bajamos exposición en Pesico en 5 p.p. ya que entendemos que su bajo beta no resulta tan atractivo para perfiles más riesgosos, por lo que preferimos ponderar otros activos más agresivos. Precisamente, incrementamos la participación el sector financiero con la inclusión de Visa (al igual que lo realizado en el portafolio moderado) con un 10%, a la vez que subimos la exposición en el sector tecnológico al 15%, sumando Apple con un 10% (5 puntos porcentuales por encima de la participación que cuenta en la cartera moderada) a la ya existente tenencia que poseíamos en Cisco. Este último activo decidimos mantenerlo ya que supo respetar claramente tanto los soportes estáticos como dinámicos y casí no evidenció corrección cuando la mayoría de las tecnológicas corrigieron más de 20%.
• En lo que respecta a Renta Fija en dólares (45% del portafolio), mantenemos la participación en las Obligaciones Negociables de IRSA pero rotamos desde la ON de Celulosa a YPF considerando que la ON de Celulosa ha pasado desde el momento de selección de una TIR del 15% al 9% y buscando otras alternativas de interesante relación riesgo-retorno. Incorporamos bonos soberanos en particular el GD35 entendiendo que su precio actual no capturo la aprobación del acuerdo con el FMI (ver reporte). Por último, respecto a Renta Fija en Pesos por se cierra todas las posiciones existentes para buscar oportunidades en dólares.

• Este instrumento de deuda, con vencimiento en marzo de 2023 y una TIR del 10,7%, es emitido por la empresa IRSA. Inversiones y Representaciones S.A. (IRSA) es una sociedad comercial de capitales argentinos dedicada a los bienes raíces, controlada por Cresud en un 64%. Junto con numerosas empresas que controla, conforma el grupo inmobiliario más grande de la Argentina, propietario de los principales centros comerciales y responsable de algunos de los mayores proyectos inmobiliarios.
• Resulta valioso conocer que durante la primera mitad del año esta ON fue la más operada en el mercado siendo la liquidez un aspecto importante al mirar estos tipos de instrumentos.

• Con fecha de vencimiento el 28/07/2025, y una TIR del 15,67%, es un instrumento de deuda emitido por YPF. La empresa petrolera de bandera, produce combustibles, productos petroquímicos y lubricantes para varias industrias en tres complejos industriales en Argentina, con un importante desarrollo de hidrocarburos no convencionales en Vaca Muerta. Por otro lado, en lo que respecta a lo estrictamente financiero no debemos dejar de mencionar el saneamiento que fue realizando la empresa durante los últimos 2 años. En la última presentación de resultados informó alcanzar una ratio de EBITDA ajustado en 2021 de 6,4% por encima de los niveles pre pandemia de 2019 y alcanzó un margen del 29%, el más alto de los últimos 5 años.
• A su vez, en lo referente a flujo de efectivo, la compañía argentina registró el 7mo trimestre consecutivo con flujo de caja positivo, un dato clave a la hora de invertir en ONs. A esto debemos sumar también que finalizó el año con el nivel de deuda neta más bajo desde 2015, y en el último trimestre logró incrementar la producción de petróleo y gas en un 8,6% y 11,8% respectivamente.

• En base a nuestro último análisis (ver) vemos interesante incorporar este activo en la cartera de inversiones. Los rendimientos de este este bono son realmente extraordinarios ya que tiene una TIR de 20% siendo que los precios actuales estan en niveles inferiores al anuncio del pre acuerdo con el FMI a fines de enero. Creemos que los niveles actuales de riesgo país cercano a los 1800 puntos hacen pensar que hay margen aun ya que el mercado sigue descontando un alto pesimismo.
• También hay que considerar que aun en un escenario de reestructuración agresiva como el 2005 dentro de tres años, a los precios actuales no habría perdida (considerando los cupones a cobrar más un nuevo bono).

• El fondo tiene como objetivo invertir principalmente en acciones cotizantes en BYMA que integren el índice S&P Merval. Por sus características, tiene un perfil de riesgo alto, pero busca beneficios de largo plazo invirtiendo en compañías con buenos fundamentos económicos y financieros teniendo siempre como benchmark (referencia) el índice S&P Merval.
• Tiene invertido el 35% en acciones del sector energía, 26,5% en bancos, 14,3% en metalúrgicas y solamente el 2% en CEDEARS lo que denota la alta exposición a la coyuntura del mercado doméstico.

• Es el ETF más antiguo que cotiza en los EE. UU. siendo a su vez uno de los de mayor AUM (activos bajo administración) y mayor volumen de operaciones. Con un total de 505 activos bajo custodia, el fondo busca replicar el comportamiento del S&P 500, uno de los índices bursátiles de referencia más importantes de los Estados Unidos. El mismo, al igual que el índice que toma de referencia, se destaca por el posicionamiento en empresas de alta capitalización bursátil logrando alcanzar en todo el 2021 un notable rendimiento superior al 25%.
• A fines de mejorar la gestión del riesgo, se estable un stop loss (precio que por debajo de dicho nivel se recomienda vender) ver Anexo.

• Es un banco brasileño, con sede en Osasco, en São Paulo. Actualmente es el segundo mayor banco privado de Brasil y de América Latina. Ofrece una gran gama de productos y servicios bancarios y financieros en el país y en el extranjero para personas, pymes, grandes empresas y corporaciones e instituciones locales e internacionales. Sus operaciones están organizadas en dos segmentos principales: servicio de banca, y servicio de seguros y planes de pensión y ahorro.
• A fines de mejorar la gestión del riesgo, se estable un stop loss (precio que por debajo de dicho nivel se recomienda vender) ver Anexo.
  

• Fundada en 1976, es una empresa estadounidenses que diseña y produce equipos electrónicos, software y servicios de diversos servicios de streaming. Con una capitalización bursátil superior a los USD 2,500 billones de dólares, es una de las compañías más grandes del mundo. Adicionalmente cuenta con más de 100 mil empleados y disponibilidad de efectivo de más de 37.000 millones de dólares.
• A fines de mejorar la gestión del riesgo, se estable un stop loss (precio que por debajo de dicho nivel se recomienda vender) como así también un nivel de venta por toma de ganancia (precio por encima de dicho nivel se recomienda vender). ver Anexo.

• Es una compañía fundada en 1958 con sede en California, Estados Unidos, es una de las empresas de pagos digitales más grande del mundo y cuenta con presencia en aproximadamente 200 países. A través de VisaNet, una red de procesamiento de transacciones, permite la autorización, compensación y liquidación de transacciones de pago forma global. En un contexto de expansión económica, producto de la recuperación post pandemia, consideramos que un activo como este puede capturar el aumento que se origina en el sector de consumo.
• A fines de mejorar la gestión del riesgo, se estable un stop loss (precio que por debajo de dicho nivel se recomienda vender) como así también un nivel de venta por toma de ganancia (precio por encima de dicho nivel se recomienda vender). ver Anexo.

• Surgida en 1965 de la fusión entre Pepsi-Cola Company y Frito-Lay Inc. es una empresa líder en alimentos y bebidas que fabrica y distribuye sus productos en más de 200 países. Los productos alimenticios que fabrica PepsiCo incluyen papas fritas, cereales, arroz, pasta, refrescos carbonatados, jugos, bebidas deportivas y agua embotellada entre los principales. Se estima que aproximadamente 22 de las marcas que posee generan al menos USD 1.000 millones en ingresos cada una individualmente. Con sede en Purchase, Nueva York, la empresa emplea a unas 274.000 personas en todo el mundo.
• A fines de mejorar la gestión del riesgo, se estable un stop loss (precio que por debajo de dicho nivel se recomienda vender) ver Anexo.
  

• Es el líder mundial en redes para Internet. Actualmente, las redes son una parte esencial de las comunicaciones empresariales, educativas, gubernamentales y domésticas. Los productos de hardware, software y servicios de Cisco se utilizan para crear las soluciones de Internet que hacen posible estas redes, brindando a las personas, empresas y países un fácil acceso a la información en cualquier lugar y en cualquier momento. Además, Cisco es una de las pioneras en el uso de Internet en su propia práctica comercial y ofrece servicios de consultoría basados en su experiencia para ayudar a otras organizaciones en todo el mundo. Fue fundada en 1984 por un grupo de científicos de la Universidad de Stanford.
• A fines de mejorar la gestión del riesgo, se estable un stop loss (precio que por debajo de dicho nivel se recomienda vender) ver Anexo.

• Al momento de concebir estos portafolios, pensamos en inversiones de mediano a largo plazo por lo que privilegiamos la situación macroeconómica y un análisis Top Down (que comienza con una visión global, para luego pasar a la selección sectorial y por último las empresas) por sobre las compras de oportunidad. Partiendo de portafolios anteriores, mes a mes proponemos algún cambio en la composición de los mismos (en caso de corresponder) para ajustar mejor las inversiones a los hechos ocurridos en el período desde la emisión del último reporte.
• Al tratarse de portafolios para Argentina incluimos solamente los activos que puedan operarse localmente aunque activos extranjeros con operatoria local como los CEDEARs pueden formar parte del portafolio ya que permiten diversificar el riesgo, invertir en sectores que no tienen representación en el mercado local y tener una posición dolarizada.