Informe Diario de Bonos y Tasas 23-05-2022
Tasas de interés locales e internacionales, índices de precios, tipos de cambio y datos del último REM.
Ante un contexto de subas de tasas de interés, recomendamos el TB23P, un bono que paga cupones de manera trimestral con una tasa Badlar+5,25%. Así, el tenedor logra cobrar cupones elevados por aproximadamente un 10% del capital en un contexto de aumento de tasas dado el acuerdo con el FMI. Este bono, con vencimiento el 06/02/2023, tiene una TIR aproximada del 50% , pero con posibles aumentos dado que se busca llegar a una tasa real positiva.
Viendo el actual desacople entre la caída de los tipos de cambio financieros y los precios de los bonos (profundizado en nuestro análisis), vemos una buena oportunidad en el bono de ley extranjera GD35. Este bono tiene una TIR de aproximadamente un 20% con los precios en niveles inferiores al anuncio del preacuerdo con el FMI en enero. Por ende, creemos todavía que hay un buen margen de recupero de su cotización.
Una Obligación Negociable (ON) interesante es la de la petrolera IRSA con vencimiento el 23/03/2023 (RPC2O). Con una TIR aproximada en dólares del 9,3%, la ON emitida por la empresa de desarrollo inmobiliario ofrece una buena opción para dolarizar parte de la cartera en un contexto inflacionario elevado en USD (ver reporte de carteras de ON). El titulo paga cupones de manera semestral a una tasa de 8,75% y paga la totalidad de su capital en una cuota en 2023, un año antes del cambio de gobierno y sin pagos de deuda extranjera significativos.
