El inversor conservador necesita una cartera de inversión de escaso riesgo para conseguir una importante estabilidad en sus inversiones sin requerir un (potencial) crecimiento considerable en el valor de las mismas.

• En relación al portafolio sugerido el mes pasado y dado el contexto actual, privilegiamos incorporar posiciones de liquidez y continuar minimizando la volatilidad de la cartera. Con tal objetivo, la participación de tipos de activos pasa ser del 20% para el efectivo (desde 15% el mes pasado), 45% para Renta Fija (desde el 30%) y 35% para Renta Variable (desde el 55%). La mayor liquidez del portafolio es resultado de reducir la exposición al mercado accionario, bajando la participación de activos que no han registrado una buena performance en lo que va del año como lo son tanto el S&P500 (SPY) como el sector financiero (XLE. En ambos casos la decisión ha sido de cerrar las participaciones en su totalidad.
• La propuesta tiene su fundamento en que, además de la baja performance, los dos sectores registraron alta volatilidad y fuertes correcciones, sin embargo, y consecuencia del contexto actual, no esperamos que se produzcan rebotes con fuerza. Esto especialmente es producto de que, si bien proyectamos una suba de tasas en marzo, entendemos que, como resultado del contexto la Fed se va a manejar de manera cautelosa y con un discurso no tan agresivo, al menos en el corto plazo. En reemplazo de los mencionados activos, incorporamos letras del tesoro (TLT) con una participación del 15%, a forma de resguardo. Con ello, la medida de riesgo de los portafolios como ser el Beta baja en 24 puntos básicos al nivel de 0,35.
• Por último, para mejorar la gestión de riesgo del portafolio en los activos de Renta Variable, se sugiere niveles de precio tal que es recomendable salir del activo (stop loss) en caso que la cotización baje de ese nivel (ver Anexo I).

Liquidez (20%)

Como bien explicamos previamente, se decidió mantener un porcentaje líquido para reducir la exposición a la volatilidad actual del mercado y esperar nuevas oportunidades de inversión. En este caso, la posición queda en dólares Contado con Liquidación (CCL).

Bonos del Tesoro de Estados Unidos (15%):

El fondo iShares 10-20 Year Treasury Bond (TLT) busca replicar los resultados de inversión de un índice compuesto por bonos del tesoro de EE.UU. con vencimientos residuales de entre diez y veinte años. De esta manera estaríamos obteniendo exposición a Bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo.

Bonos Corporativos (LQD)

iShares iBoxx USD Investment Grade Corporate Bond (30%)

• Invierte en 2300 bonos corporativos investment grade (alta calidad crediticia) de un vencimiento superior a los 3 años.
• El 86% de las compañías emisoras son de origen norteamericano y desempeñan sus actividades en los sectores industrial (64,3%) y financiero (32,2%) principalmente.
• Tiene una duration de 10 y un retorno anual de 2,4%.

REITs (VNQ)

Vanguard Real Estate ETF (10%)

• Los Real Estate Investment Trust son empresas enfocadas en el sector inmobiliario que generan beneficios principalmente a través del alquiler de propiedades tales como viviendas, oficinas, hoteles, supermercados, centros comerciales, industrias y hospitales.
• Otorgan altas tasas de dividendos de forma periódica. Dentro del portafolio sugerido, este ETF es el que más dividendos otorga (tiene una tasa Dividend / Yield de 3,3%).
• Este fondo invierte de forma diversificada en REITs especializados, comerciales, residenciales y diversificados, entre otros.
• Entre sus principales tenencias pueden destacarse American Tower Corporation (AMT), Prologis Inc. (PLD), Crown Castle International Corp. (CCI) y Equinix Inc. (EQIX) por nombrar algunos.

Acciones de empresas de gran capitalización bursátil con baja volatilidad (LGLV)

SPDR SSGA US Large Cap Low Volatility Index ETF (15%)

• Invierte en acciones de Estados Unidos que presentan una baja volatilidad. El fondo comenzó a cotizar en febrero de 2013. El LGLV, que cuenta con 138 participantes, realiza un seguimiento del índice SSGA US Large Cap Low Volatility Index.
• Los 10 principales nombres representan alrededor del 15% de los activos netos. Es decir, no se trata de un fondo con una gran carga en la parte superior, y las oscilaciones de precios de las acciones individuales son limitadas. En cuanto a los subsectores, tenemos el industrial (17,36%) seguido del financiero (16,52%), el de la tecnología de la información (13,89%) y el inmobiliario (12,15%).
• Entre los principales participantes se encuentran los fondos de inversión inmobiliaria American Tower, Public Storage (NYSE: PSA), Crown Castle International (NYSE: CCI), Prologis, los proveedores de servicios medioambientales Republic Services, Waste Management y el grupo de servicios eléctricos Dominion (MC: DOMI).

Acciones de alto rendimiento (PEY)

Invesco High Yield Equity Dividend Achievers ETF (10%)

• Es un ETF atractivo para aquellos inversionistas que busquen posicionamiento en activos que poseen alta tasa de dividendo o bien muestran un crecimiento de los mismos. A tal efecto, la composición del fondo busca resultados de inversión que se correspondan con el precio y rendimiento de las 50 acciones de mayor rendimiento en el Índice Nasdaq USD Dividend Achievers.
• Dicho instrumento es un índice ponderado de rendimiento de empresas estadounidenses que han aumentado sus dividendos anuales durante al menos 10 años consecutivos. Entre los principales sectores que lo componen, se encuentra el de servicios públicos (23,3%), el financiero (22,5%) y el de consumo básico (19%).

Bolsa norteamericana

• Existen en el mundo más de 60 mercados de capitales, de los cuales los 16 más grandes concentran el 87% del valor global. Los dos de mayor capitalización son el NYSE (New York Stock Exchange) y el Nasdaq, ambos situados en Nueva York.
• La operatoria en estos mercados, no sólo permite invertir en las empresas más grandes de Estados Unidos, sino también en los principales mercados del mundo.
• Más de 6000 empresas se encuentran listadas en estos dos, brindándole al inversor la posibilidad de diversificar su portafolio de acuerdo a diferentes sectores e industrias, tamaños de compañías y diversidad geográfica, entre otros.
• Adicionalmente, la operatoria a través de ETFs permite posicionarse no sólo en acciones sino también en renta fija, commodities y monedas.

Ventajas de los ETFs

• Dentro de los ETFs de acciones, estos pueden enfocarse en sectores económicos (financiero, materiales, consumo básico, tecnológicas, etc), tamaño de capitalización (large cap, mid cap, small cap), estilo de inversión (por ejemplo value o growth) o exposición a mercados (desarrollados, emergentes, un país en particular) entre otros.
• Existen incluso, fondos temáticos que identifican oportunidades de inversión en sectores de la economía que surgen como una nueva tendencia en el mercado y que tienen el potencial de provocar un cambio en la economía global.
• Por ejemplo, ETFs enfocados en ESG, empresas responsables en lo ambiental, social y gobierno corporativo, ETFs que invierten en empresas generadoras de energías alternativas o aeroespaciales, entre otras.
• Por otro lado, los ETFs de bonos pueden clasificarse de acuerdo a sus emisores (soberanos y corporativos de Estados Unidos o de otros países) y su duración (de corto, mediano o largo plazo). Adicionalmente, existen fondos que se apalancan, para lograr mayores rendimientos (aunque por supuesto son más riesgosos) y ETFs que operan en la dirección contraria a la tendencia del mercado.
• Hacia fines de 2019, 1850 empresas norteamericanas cotizaban en el NYSE y 2647 en el Nasdaq. Adicionalmente, 506 y 451 empresas extranjeras cotizaban en los mismos respectivamente. A su vez, hacia el 2018 había en esos mercados, casi 2000 ETFs, aunque menos del 1% concentraba la mitad de los flujos.