El presente reporte expone un panorama sobre las principales variables económicas de Estados Unidos. El objetivo es ubicar las mismas en la fase del ciclo económico correspondiente, para estimar en qué etapa se encuentra la economía. De acuerdo al comportamiento histórico de los diferentes sectores en cada fase del ciclo, destacamos aquellos que se presentan como más atractivos para invertir.

A partir de las 12 variables macroeconómicas relevadas en el monitor económico de Estados Unidos para el mes de marzo, concluimos que la economía estadounidense se encuentra en la fase de alto crecimiento, con tendencia a una desaceleración.

• La tasa de desempleo en el mes de febrero fue de 3,8%, y se crearon 678.000 nuevos puestos de trabajo, dato que superó considerablemente las estimaciones del consenso, que esperaba unos 440.000, y que continúa demostrando, por lo tanto, que ciertas rigideces del mercado laboral comienzan a disiparse. Igualmente, todavía se observa que el mercado laboral esta con problemas de oferta, dado que hoy en día existen 5 millones mas de vacantes comparado a desempleados.
• La tasa de inflación mensual de febrero registró un aumento del 0,8%, ubicándose levemente por encima de las previsiones de los analistas que proyectaban 0,7%. En términos interanuales, la inflación en la economía norteamericana ascendió hasta el 7,9%, la tasa más alta desde 1982. El sector que mas aumento fue energía, habiendo subido un 3,5% comparado a enero, sin todavía captar en totalidad el fenómeno de la guerra en Rusia. Analistas esperan que el dato de marzo sea mas alto a medida que los precios de la comida y la energía aumenten, apoyado por niveles salariales que aumentan debido a la rigidez del mercado laboral. Según las estimaciones de la Fed, la inflación de este año será del 4,1%, logrando llegar al objetivo del 2% recién en 2024.
• En la Reunión del 16 de marzo el Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal decidió aumentar las tasas de interés en 25pb, llevándola de 0-0,25% a 0,25%-0,5%, el primer aumento desde 2019. A su vez, se difundieron las expectativas de la Fed sobre la evolución de las variables macro, dando a entender que se esperan seis aumentos mas para el año, llevando la tasa posiblemente a 1,9%, un punto porcentual por encima de las estimaciones de diciembre. Igualmente, en declaraciones ante una conferencia financiera, el presidente del Directorio Jerome Powell aclaro que los próximos aumentos podrían ser mas agresivos en caso de que la inflación no muestre signos de desaceleración.
• El boom inmobiliario continua: el precio de las viviendas medido a través del índice Case-Shiller se incrementó un 1,8% durante enero y se ubicó de esta manera considerablemente por encima de las previsiones que lo situaban en 1,3%. Analistas destacan que es uno de los mayores saltos de la historia, pero que podrían verse fuertes aumentos a futuro a medida de que la inflación y las hipotecas siguen subiendo. Con los aumentos en las tasas de la Fed las hipotecas irán encareciéndose; hoy en día se sitúan en 4,67%, igualando los niveles de 2018.
• Tomando estos datos en cuenta, y observando el panorama a futuro, consideramos de que la economía continua en un proceso de alto crecimiento pero acercándose hacia una desaceleración. Si la inflación continua elevada, tanto aumentos agresivos por parte de la Fed como los efectos inflacionarios en sí podrían afectar de manera negativa la economía real. A su vez, ya en el mercado se ven consensos sobre dicha desaceleración, con consultoras privadas como Goldman Sachs aumentando sus probabilidades de recesión en un 30%. Por su lado, el ex Secretario del Tesoro Lawrence Summers, en base a otros periodos de la historia con niveles de desempleo bajos e inflaciones altas, cree que en 2023 la economía americana entrara en una recesión. Igualmente, no vemos que en 2022 haya una recesión, pero vemos como un escenario mas probable una desaceleración del crecimiento.