Tasas de interés locales e internacionales, índices de precios, tipos de cambio y datos del último REM.
Con ya cinco aumentos de tasas de interés en lo que va del año, y mas por venir por el acuerdo con el FMI, vemos el bono de la Ciudad de Buenos Aires con vencimiento en 2024 como una buena inversión. El BDC24 paga cupones de manera semestral a una tasa Badlar +3,25%, ofreciendo pagos de rentas elevados. La TIR a la fecha se encuentra en torno al 60%, y si aumentan las tasas estos retornos posiblemente sean aun mas elevados.
Viendo el actual desacople entre la caída de los tipos de cambio financieros y los precios de los bonos (profundizado en nuestro análisis), vemos una buena oportunidad en el bono de ley extranjera GD35. Este bono tiene una TIR de aproximadamente un 20% con los precios en niveles inferiores al anuncio del preacuerdo con el FMI en enero. Por ende, creemos todavía que hay un buen margen de recupero de su cotización.
Una Obligación Negociable (ON) interesante es la de la petrolera Capex (CAC2O) con vencimiento en mayo del 2024. Esta ON paga cupones de manera semestral a una tasa del 6,875%, y paga sus amortizaciones al vencimiento. En un contexto de inflación elevada en EEUU, esta opción para perfiles de riesgo conservador y moderado ofrece una TIR a la fecha del 8% con una duración modificada de 1,8, situándose sobre la curva de rendimientos de ONs de Ley Extranjera. La plataforma de negocios diversos de la empresa le permite tener una fuente de ingresos diversificada que incluye clientes tanto del mercado local como del mercado mundial.
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