Lanzamiento de la oferta

💰¿Por qué es atractivo entrar al canje de Edenor?
30.07.2024
Aspectos clave🔎
- La empresa Edenor ofrece un canje de su ON DNC2O por una nueva ON con vencimiento en agosto de 2028.
- La nueva ON tiene vencimiento el 05/08/2028, pagará cupones de manera semestral a una tasa anual del 9,50%, y la amortización será íntegra al vencimiento (bullet).
- Estimamos que por curva saldrá con un rendimiento anual estimado en dólares del 9,75%, lo cual implica que el instrumento saldrá a la par.
- El canje es de carácter voluntario.
¿Qué premio recibo por entrar al canje?🤔
El inversor percibirá en términos de canje, 103,5 VN de la nueva ON por cada 100 de VN entregado de DNC2O, de los cuales están compuesto por:
- Los intereses corridos hasta la fecha de liquidación (aproximadamente USD 2 en especie) 🌟
- USD 1,5 de prima por ingresar al canje. 💸
📅Fechas importantes para el canje
1/8
Fin de Período de Canje
5/8
Liquidación
La nueva ON
- Por su ON que vence en noviembre 2024, DNC2O, la empresa estará ofreciendo una nueva ON que vence en 2028.
- Esta ON, con una lámina mínima de 1, entrará en vigencia el 5 de agosto de 2024 y pagará cupones de manera semestral a una tasa anual del 9,50%.
- El flujo de fondos esta obligación negociable es el siguiente:

Relación Riesgo-Retorno sumamente atractiva👍
Tomando en cuenta el flujo del bono y observando la curva actual de ONs, estimamos que lo más probable es que se situé en un 9,75%, lo que le daría una cotización alrededor de 99,9 USD. Analizando distintos escenarios, este bono se podría situar en el siguiente punto de la curva de ONs del sector.

Posible ganancia en términos de canje💰
Existe una ganancia implícita al optar por acceder al canje:
- Dado el ratio de conversión (integrado por cobro de intereses corridos hasta la fecha + prima por canjear) obtendremos un retorno implícito de 1,60% en ganancia de capital.💰
- A su vez también hay una TIR (Rendimiento) en la que nos dejaría indiferentes entre canjear o no, en el cuadro se puede observar bien:

Por ende, desde el equipo de Estrategias de Inversión de IOL Invertironline nuestras sugerencias parten desde el objetivo del inversor:
- En todos los casos que recomendamos entrar al canje lo recomendamos antes del 1/8. Desde la plataforma de IOL esto se podrá hacer hasta las 13 horas del jueves.
Para más información sobre Edenor y el canje acceder al siguiente anexo con el prospecto y la información oficial provista por la compañía.
¿Cómo entrar al canje?
- Para los tenedores de DNC2O podrán optar por entrar al canje vía la plataforma de IOL invertironline desde su cuenta. El ingreso de ordenes se hará desde la solapa Movimientos, Títulos y después Canjes. Allí tendrán la opción habilitada para acceder.
- El periodo del Canje anticipado estará habilitado hasta el 1/8 a las 13 horas.

Glosario
Es una medida de sensibilidad del precio del bono ante cambios en su tasa interna de retorno
Es la tasa de descuento que iguala el valor presente de todos los flujos del bono (capital e intereses) con su precio. Se utiliza como un indicador de rentabilidad de la inversión bajo el precio vigente.
Pagos de intereses acumulados entre periodos de pago a una tasa predeterminada
Pagos de capital. Estos pueden ser en su totalidad al vencimiento del instrumento o en cuotas, y esta información está disponible en los prospectos de los instrumentos.
Intereses acumulados entre una fecha en particular y la última fecha de pago de un cupón.
Maximiliano Donzelli
Mánager de Estrategias de Inversión
Ezequiel Riva Roure
Estratega de Inversión
Santiago Peña Göttl
Estratega de Inversión
Martín Marando
Estratega de Inversión