💰¿Por qué es atractivo entrar al canje de Edenor?

30.07.2024

Aspectos clave🔎

  • La empresa Edenor ofrece un canje de su ON DNC2O por una nueva ON con vencimiento en agosto de 2028.
  • La nueva ON tiene vencimiento el 05/08/2028, pagará cupones de manera semestral a una tasa anual del 9,50%, y la amortización será íntegra al vencimiento (bullet).
  • Estimamos que por curva saldrá con un rendimiento anual estimado en dólares del 9,75%, lo cual implica que el instrumento saldrá a la par.
  • El canje es de carácter voluntario.

¿Qué premio recibo por entrar al canje?🤔

El inversor percibirá en términos de canje, 103,5 VN de la nueva ON por cada 100 de VN entregado de DNC2O, de los cuales están compuesto por:

  • Los intereses corridos hasta la fecha de liquidación (aproximadamente USD 2 en especie) 🌟
  •  USD 1,5 de prima por ingresar al canje. 💸

📅Fechas importantes para el canje

29/7

Lanzamiento de la oferta

1/8

Fin de Período de Canje

5/8

Liquidación

La nueva ON

  • Por su ON que vence en noviembre 2024, DNC2O, la empresa estará ofreciendo una nueva ON que vence en 2028.
  • Esta ON, con una lámina mínima de 1, entrará en vigencia el 5 de agosto de 2024 y pagará cupones de manera semestral a una tasa anual del 9,50%.
  • El flujo de fondos esta obligación negociable es el siguiente:

Relación Riesgo-Retorno sumamente atractiva👍

Tomando en cuenta el flujo del bono y observando la curva actual de ONs, estimamos que lo más probable es que se situé en un 9,75%, lo que le daría una cotización alrededor de 99,9 USD. Analizando distintos escenarios, este bono se podría situar en el siguiente punto de la curva de ONs del sector.

Posible ganancia en términos de canje💰

Existe una ganancia implícita al optar por acceder al canje:

  • Dado el ratio de conversión (integrado por cobro de intereses corridos hasta la fecha + prima por canjear) obtendremos un retorno implícito de 1,60% en ganancia de capital.💰
  • A su vez también hay una TIR (Rendimiento) en la que nos dejaría indiferentes entre canjear o no, en el cuadro se puede observar bien:

Por ende, desde el equipo de Estrategias de Inversión de IOL Invertironline nuestras sugerencias parten desde el objetivo del inversor:

  • En todos los casos que recomendamos entrar al canje lo recomendamos antes del 1/8. Desde la plataforma de IOL esto se podrá hacer hasta las 13 horas del jueves.

Para más información sobre Edenor y el canje acceder al siguiente anexo con el prospecto y la información oficial provista por la compañía.

¿Cómo entrar al canje?

  • Para los tenedores de DNC2O podrán optar por entrar al canje vía la plataforma de IOL invertironline desde su cuenta. El ingreso de ordenes se hará desde la solapa Movimientos, Títulos y después Canjes. Allí tendrán la opción habilitada para acceder.
  • El periodo del Canje anticipado estará habilitado hasta el 1/8 a las 13 horas.

Glosario

01.Duración Modificada (DM):
02.TIR
03.Cupón
04.Amortización
05.Intereses devengados

Maximiliano Donzelli

Mánager de Estrategias de Inversión

Ezequiel Riva Roure

Estratega de Inversión

Santiago Peña Göttl

Estratega de Inversión

Martín Marando

Estratega de Inversión

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