Lanzamiento de la oferta

Canje de Celulosa Argentina: Lo que hay que saber🧐
11.05.2024
Aspectos clave🔎
- La empresa Celulosa Argentina ofrece un canje por su ON CRCED por una nueva ON con vencimiento en mayo de 2028.
- La nueva ON tiene vencimiento el 18/05/2028, pagará cupones de manera trimestral. A su vez, la amortización del capital de este nuevo instrumento también se llevará a cabo de forma trimestral hasta la fecha de vencimiento.
- Estimamos que por curva saldrá con un rendimiento anual estimado en dólares del 9,75%, lo cual implica que el instrumento saldrá a la par.
- El canje es de carácter voluntario.
¿Qué premio recibo por entrar al canje?🤔
El inversor percibirá en términos de canje, 375 de la nueva ONs por cada 1000 de VN de la ON CRCED ya que la ON a entregar pagó capital, adicionalmente recibirá acreditación en dólares de:
- Los intereses corridos hasta la fecha de liquidación (aproximadamente USD 18,75 en efectivo) 🌟
- Un 3% de prima por ingresar al canje. 💸
📅Fechas importantes para el canje
13/05 (18hs)
Fin de Período de Canje
16/05
Liquidación
La nueva ON
- Por su ON que vence en junio de 2025, la CRCED, la empresa estará ofreciendo una nueva ON que vence en mayo de 2028. Cabe destacar también que la ON CRCED amortizó capital, quedando un resiudal de USD 375 por cada 1000 de VN.
- La nueva ON en cuestión, con una lámina mínima de 1, entrará en vigencia el 17 de mayo de 2024 y pagará cupones de manera trimestral a una tasa anual del 9,75%.
- A su vez, la amortización del capital de este nuevo instrumento también se llevará a cabo de forma trimestral hasta la fecha de vencimiento.
- El flujo de fondos esta obligación negociable es el siguiente:

Relación Riesgo-Retorno atractiva👍
Tomando en cuenta el flujo del bono y observando la curva actual de ONs, estimamos que lo más probable es que se situé entre un 9,75% y un 10%, lo que le daría una cotización alrededor de 103,62 USD.
Posible ganancia en términos de canje💰
Existe una ganancia implícita al optar por acceder al canje:
- Dado el ratio de conversión (integrado por cobro de intereses corridos hasta la fecha + prima por canjear) obtendremos un 3% de prima por ingresar al canje.💰
¿Por qué nos parece atractivo?🌟
- Por ende, desde el equipo de Research de IOL Invertironline consideramos que entrar en el canje sería lo ideal, en parte por el buen flujo trimestral que se recibe con la nueva ON de Celulosa y también por el atractivo rendimiento en dólares que va a ofrecer el insturmento.
- Por otra parte, también es aconsejable participar del canje debido a que, con el tiempo, se espera que la nueva ON tenga más liquidez que la CRCED.
- En todos los casos sugerimos entrar al canje antes del 14/05, en el periodo anticipado. Desde la plataforma de IOL esto se podrá hacer hasta el lunes 13/05 a las 18 horas.
Para más información sobre Celulosa y el canje acceder al siguiente anexo con el prospecto y la información oficial provista por la compañía.
¿Cómo entrar al canje?
- Para los tenedores de CRCED podrán optar por entrar al canje vía la plataforma de IOL invertironline desde su cuenta. El ingreso de ordenes se hará desde la solapa Movimientos, Títulos y después Canjes. Allí tendrán la opción habilitada para acceder.
- El periodo del Canje anticipado estará habilitado hasta el "13/05" hasta las 18 horas.

Glosario
Es una medida de sensibilidad del precio del bono ante cambios en su tasa interna de retorno
Es la tasa de descuento que iguala el valor presente de todos los flujos del bono (capital e intereses) con su precio. Se utiliza como un indicador de rentabilidad de la inversión bajo el precio vigente.
Pagos de intereses acumulados entre periodos de pago a una tasa predeterminada
Pagos de capital. Estos pueden ser en su totalidad al vencimiento del instrumento o en cuotas, y esta información está disponible en los prospectos de los instrumentos.
Intereses acumulados entre una fecha en particular y la última fecha de pago de un cupón.
Maximiliano Donzelli
Jefe de Research
Ezequiel Riva Roure
Analista de Research
Santiago Peña Göttl
Analista de Research
Martín Marando
Analista de Research