Maximiliano Donzelli
Jefe de Research
En base a esto, hemos construido dos carteras que buscan ganarle a la inflación estimada de los próximos doce meses:
En respuesta a esta dinámica, y al acuerdo con el FMI, el BCRA ha aumentado la tasa de interés de referencia (LELIQ) cuatro veces en lo que da del año, llevándola de 38% a 47% (TNA). En respuesta a esto, la TNA de interés de los bancos privados para plazos fijos (Badlar) ha aumentado 10pp. desde el comienzo del año. A pesar de esto, las tasas continúan en nivel real negativo, y el acurdo con el FMI contempla que se debe llevar a un nivel positivo, por lo que se espera a futuro un aumento en las tasas.
Tomando en cuenta el escenario actual y las previsiones a futuro, hemos armado dos portafolios distintos que buscan ganarle a la inflación esperada para los próximos doce meses. Para calcular las tasas de retorno internas (TIR) esperadas al vencimiento, tomamos los parámetros del REM publicado a principios de mayo, que se pueden ver en la siguiente tabla:
Utilizando las estimaciones del REM y las cotizaciones a la fecha , para la elaboración de este informe se calcularon las TIR estimadas al vencimiento. Así, considerando bonos con liquidez y cuyas variables se pueden estimar con el REM, obtuvimos las siguientes estimaciones:
Es una medida de sensibilidad del precio del bono ante cambios en su tasa interna de retorno
Es la tasa de descuento que iguala el valor presente de todos los flujos del bono (capital e intereses) con su precio. Se utiliza como un indicador de rentabilidad de la inversión bajo el precio vigente
Coeficiente utilizado por el BCRA para ajustar valores por inflación de manera diaria, calculado utilizando el IPC publicado por el INDEC.
Es la tasa de interés pagada por depósitos a plazo fijo de 30 a 35 días de más de un millón de pesos, por el promedio de entidades financieras privadas
Representa el interés que paga el bono.
Hace referencia a la frecuencia de pago de intereses de un instrumento financiero, determinado en las condiciones de emisión.
Es el cociente entre la cotización del bono y su correspondiente valor técnico, expresado en porcentaje. En caso que el indicador séa igual al 100% se dice que el bono “cotiza a la par”, si es menor “cotiza bajo la par" y si es superior “cotiza sobre la par ”.
Jefe de Research
Analista de Research
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