Portafolios sugeridos Argentina - Febrero 2025

• En este informe de frecuencia mensual proponemos dos portafolios que esperamos sirvan de guía para los inversores. Cada uno de ellos se ajusta mejor a las necesidades de un inversor que busca mayor estabilidad en sus rendimientos, y otro que asume un mayor riesgo por un potencial mayor.
• En los últimos doce meses, el rendimiento de nuestros portafolios logró superar con creces a la suba del dólar MEP.
• En el caso de las inversiones mas estables, superó en un 53pp al dólar MEP, mientras que el "agresivo" logró un rendimiento de un 77,5pp por encima del MEP.
• El monto de inversión mínimo para comprar todos los activos del portafolio “Inversiones más Estables” es de 398.000 ARS.
• Por su parte, para comprar todos los activos del portafolio “Inversiones con mayor potencial” es de 437.000 ARS.

• Tanto el portafolio de inversiones más estables como el de mayor potencial obtuvieron rendimientos positivos en dólares y en pesos.
• En el caso del portafolio conservador / moderado fue de +1,4%.
• Por su parte, el agresivo fue del +1,0%.
• Respecto a los rendimientos medidos en dólares, los retornos fueron del +0,9% y +0,5% para el portafolio más estable y de mayor potencial respectivamente.
• En el acumulado de los últimos 12 meses, el portafolio con Inversiones más estables obtuvo un rendimiento de 46%, y el agresivo de 70%.
• Si consideramos como benchmark la evolución del dólar MEP, ambos portafolios continúan mostrando un significativo rendimiento superior al del dólar. El más estable se ubica por encima en 53 pp al benchmark, mientras que aquel con mayor potencial hace lo propio en 77,5 pp.  

Panorama Internacional

• El mercado financiero inició el año con un rendimiento positivo, reflejado en la suba del S&P 500 en enero, que avanzó un 3,47%. No obstante, la volatilidad estuvo presente, particularmente en el sector tecnológico, donde los reportes de ganancias de las grandes compañías brindaron una visión más clara sobre el impacto de la inteligencia artificial en sus negocios.
• La última semana del mes estuvo marcada por la incertidumbre en torno a los gigantes tecnológicos debido al lanzamiento de un nuevo modelo de inteligencia artificial de la startup china DeepSeek. La posibilidad de que este avance impacte la rentabilidad de los líderes del sector generó ventas masivas en las primeras jornadas, con el NASDAQ cayendo un 3% y el S&P 500 retrocediendo un 1,5% el 27 de enero.
• Pese a la irrupción de modelos más económicos como el de DeepSeek, las grandes tecnológicas mantienen sus planes de inversión en inteligencia artificial. Se espera que el gasto de capital de los cuatro gigantes del sector (Alphabet, Amazon, Meta y Microsoft) crezca un 25% este año, alcanzando los USD 280.000 millones. El impacto de DeepSeek afectó principalmente a compañías de infraestructura de inteligencia artificial, aunque muchas de estas compañías ya han recuperado gran parte de la caída inicial. Además, la adopción de la inteligencia artificial sigue en ascenso, con la tasa de uso en EE.UU. aumentando del 5,9% en el tercer trimestre de 2024 al 6,3% en el cuarto trimestre, con proyecciones que apuntan al 9,2% para mediados de 2025.
• En el ámbito monetario, la última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) no trajo sorpresas y estuvo en línea con lo que el mercado esperaba, manteniendo la tasa de fondos federales en el rango de 4,25%-4,50%. El discurso de Jerome Powell reafirmó esta postura, sin desviarse de las expectativas del mercado y resaltando un enfoque de paciencia ante la evolución de los datos macroeconómicos. Este freno en los recortes de tasas responde a una economía resiliente, con un mercado laboral estable e inflación en niveles elevados. Si bien el tono del comunicado fue levemente más restrictivo, el presidente de la Fed, Jerome Powell, enfatizó que la entidad adoptará un enfoque paciente ante la incertidumbre macroeconómica y política. La expectativa de nuevos recortes de tasas se ha desplazado hacia mediados de año, con los mercados manteniendo una postura cautelosa ante posibles sorpresas en los datos económicos.
• Por otro lado, este mes se observó una ligera caída en los rendimientos del Tesoro estadounidense. Los rendimientos de la renta fija norteamericana alcanzó maximos de mas de un año durante los últimos días de diciembre y principios de enero, lo que presionó a la renta variable internacional al reducir la prima de riesgo de las acciones. Sin embargo, su reciente retroceso alivió esta presión y brindó cierto respiro a los inversores.
• Durante el fin de semana, el presidente Trump impuso aranceles a China, México y Canadá. Canadá anunció sus propios aranceles de represalia y, hasta el momento, México tiene la intención de responder. China declaró que presentará una queja ante la Organización Mundial del Comercio. Es probable que los mercados experimenten cierta volatilidad mientras Wall Street evalúa el impacto de los aranceles. Algunos aspectos a considerar incluyen posibles aumentos de precios, interrupciones en la cadena de suministro, cambios en los patrones de gasto de los consumidores y un incremento en la inflación general.

Panorama Local

• Luego de cuatro años con excepcionales rendimientos, el selectivo argentino comenzó el 2025 bastante volátil, pero, a pesar de una corrección a mitad de mes, terminó cerrando con leves subas. De esta manera, hasta la fecha, el Merval registró una variación positiva del 2% en enero para alcanzar el nivel de las 2.585.000 unidades.
• A su vez, si se tiene en cuenta el desempeño del Merval midiendo su variación respecto al dólar financiero conocido como contado con liquidación (CCL), el mismo ha subido un 1,92%, para ubicarse en los 2179 puntos.
• En sintonía con lo que fue el año pasado, durante este primer mes de 2025, las acciones del sector financiero lideraron las subas del Merval, impulsadas por un tipo de cambio mucho más estable que los años anteriores y una clara desaceleración de la inflación que es particularmente beneficiosa para las empresas de este rubro.
• En cuanto a la renta fija, cerramos el primer mes del año con una pausa en la deuda soberana luego de lo que fue el rally en los últimos meses de 2024. Cabe aclarar que no se trató de una fuerte corrección, sino una posible toma de ganancias luego del cobro de cupón más grande hasta el momento; promedio tuvieron variaciones de -0,4% en el mes. Esto hizo que el riesgo país se sitúe en 614 puntos básicos, y el tramo largo de la curva rindiendo cercano al 10,5% anual. Los fundamentos continúan siendo buenos en la deuda soberana argentina.
• En lo que refiere al mercado de pesos, se trató de un muy buen mes en líneas generales para los instrumentos a tasa fija (LECAPs/BONCAPs) donde los vencimientos más largos tuvieron un retorno promedio por encima al 5%. Se profundizó la inversión de la curva en pesos, reflejando una expectativa contundente de inflación y tasa a la baja en los próximos meses. El mercado espera una inflación promedio cerca del 1,7% para el primer semestre de 2025 y en torno al 1,2% para los meses subsiguientes meses de 2025.
• Por su parte, los bonos ajustables por inflación acompañaron en cuanto a sus rendimientos, con subas cercanas al 8% en el tramo medio (4Q2025-2026) y superiores al 10% en el tramo largo de la curva. Finalizamos el mes con la noticia de la baja en la Tasa de Política Monetaria de 300 puntos básicos, que va a repercutir sobre el resto de los activos de renta fija.