Carteras de Inversión para EEUU - Junio 2026

En este informe de frecuencia mensual, proponemos alternativas de inversión que esperamos que sirvan de guía para los inversores con cuenta de inversión en Estados Unidos para que puedan potenciar sus ahorros.

• El portafolio sugerido viene obteniendo un rendimiento de +15,4% en los últimos 12 meses (+1,0% vs benchmark).
• Consideramos como benchmark una cartera compuesta por 40% en el ETF IEF (bonos del tesoro de Estados Unidos de 7-10 años), y un 60% alocado en el ETF SPY (renta variable).
• Rendimiento Últimos 12 meses Benchmark: +14,4%

• El fondo en cuestión se encuentra posicionado en bonos del Tesoro estadounidense con un vencimiento de entre 7 y 10 años.
• De esta manera, con su inclusión decidimos alinearnos al benchmark y acortar el riesgo de duration dado el complejo panorama actual.

• Se trata de un ETF que busca replicar el rendimiento de un índice compuesto por bonos cortos del Tesoro de los EE.UU.
• Está diseñado para proporcionar exposición a la deuda de corto plazo, buscando disminuir la volatilidad.
• Asignar una participación del 15% a este bono nos permite contener la volatilidad de la cartera.

• Este ETF ofrece exposición diversificada a bonos corporativos en dólares de alto rendimiento.
• En un contexto de baja de tasas por parte de la FED, los spreads de crédito tienden a comprimirse y el apetito por riesgo aumenta, impulsando el valor de estos instrumentos.
• Además, la menor carga financiera para emisores más apalancados reduce el riesgo de default (actualmente bajos en perspectiva histórica) y mejora la percepción crediticia del segmento.
• Así, el HYG se posiciona como una alternativa eficiente para aprovechar el potencial de rendimiento en un entorno de relajación monetaria.

• Este ETF ofrece exposición diversificada a bonos soberanos de mercados emergentes denominados en dólares estadounidenses.
• Permite capturar el carry atractivo que suelen ofrecer estas economías, junto con el potencial de compresión de spreads en contextos de mayor apetito por riesgo global y estabilidad macro en EE.UU.
• Al estar emitidos en dólares, reduce el riesgo cambiario directo para el inversor, aunque mantiene sensibilidad a la dinámica de tasas del Tesoro y a las condiciones financieras globales.
• En un escenario de dólar más estable o en depreciación y menor volatilidad externa, el VWOB se posiciona como una alternativa eficiente para diversificar renta fija y acceder a rendimientos superiores frente a la deuda soberana desarrollada.

• Ofrece exposición a una amplia gama de empresas de países desarrollados en Europa. Incluye acciones de grandes, medianas y pequeñas compañías, diversificando sectores como financieros, industriales y de consumo. Es una opción popular para inversores que buscan participar del crecimiento económico europeo. Su bajo costo y gestión pasiva lo hacen atractivo para carteras a largo plazo. Refleja el desempeño del índice FTSE Developed Europe.
• Europa se beneficia de un mayor énfasis en la autonomía a traves del gasto en infraestructura y defensa, así como de valuaciones relativamente más atractivas frente a Estados Unidos.
• Dicho esto, observamos vientos en contra para los sectores con alta exposición a EE.UU y al dólar, ya sea por riesgo cambiario como por políticas de "America First" que afectan directamente a las líderes locales (ej: sector salud).
• Tras el claro outperformance del equity europeo en las últimas semanas, decidimos reducir parcialmente la exposición a esta geografía, aunque mantenemos un sesgo optimista sobre la región.

• Microsoft es una de las compañías tecnológicas más grandes y diversificadas del mundo, con un modelo de negocios apoyado en software, servicios en la nube y soluciones empresariales de alta recurrencia.
• Su portafolio combina productos líderes como Windows, Office y LinkedIn con una posición dominante en computación en la nube a través de Azure, lo que le permite capturar crecimiento estructural en digitalización, migración a la nube e inteligencia artificial.
• Gracias a su enorme base instalada, fuerte generación de caja y disciplina operativa, Microsoft se ha consolidado como un actor central del ecosistema tecnológico global, con capacidad de crecer a escala manteniendo elevados márgenes y retornos sobre el capital.
• La compañía hoy cotiza a un P/E fwd ajustado (excluye el efecto contable de reestructuración de OpenAI) de 20,3x, significativamente por debajo del promedio de los últimos 5 años de 31,1x.

• Compañía independiente de generación de energía con sede en Baltimore, Maryland. Opera la flota nuclear más grande de Estados Unidos, con 21 reactores y una capacidad instalada de 19.400 MW de energía libre de carbono.
• Su modelo de negocio descansa en contratos de largo plazo con hyperscalers (Microsoft a 20 años para el reinicio de Three Mile Island, Meta y CyrusOne) que proveen visibilidad de flujos en un contexto de demanda estructuralmente creciente de energía confiable y de base para data centers de IA.
• Tras la adquisición de Calpine complementa su portfolio nuclear con activos de gas natural y geotérmica. Cotiza en Nasdaq con un Forward P/E de ~24,5x.

• El SPDR S&P Biotech ETF ofrece exposición diversificada al sector biotecnológico estadounidense, un segmento que históricamente acompañó los retornos del sector tecnológico con una volatilidad significativamente menor (15% vs. 24% en el período 1989–2019).
• Sin embargo, en los últimos años la brecha se amplió: mientras tecnología continuó con un crecimiento acelerado, el sector salud y en particular la biotecnología mostraron un rezago notable.
• El sector de salud de EE. UU. ya descuenta gran parte de las malas noticias y merece ser considerado como una oportunidad de valor a largo plazo.

• Meta Platforms es una de las mayores compañías tecnológicas del mundo, dueña de Facebook, Instagram y WhatsApp. Su negocio central es la publicidad digital, pero está acelerando nuevas verticales impulsadas por inteligencia artificial y hardware inteligente.
• Actualmente, Meta concentra sus inversiones en IA en fortalecer su núcleo publicitario —con modelos que ya elevan las tasas de conversión y el engagement— y en abrir nuevos negocios, como los AI Business Agents en WhatsApp e Instagram, el asistente Meta AI y sus gafas inteligentes Ray-Ban AI.
• Además, impulsa una visión estratégica de largo plazo con clusters propios de escala gigavatio para IA.
• Con un P/E de 24,7x y un fwd P/E de 17,4x, la reciente corrección ofrece un punto de entrada interesante.

• El iShares MSCI Brazil Small-Cap ETF (EWZS) brinda exposición al equity brasileño a través de compañías de menor capitalización, replicando el desempeño del segmento small caps.
• Vemos valor en el equity de Brasil en general y, dentro de ese universo, nos resultan particularmente atractivas las small caps, dado que su relación frente a las large caps se encuentra en un mínimo técnico, lo que mejora el atractivo relativo de este segmento.
• Este posicionamiento se ve además respaldado por un contexto en el que se espera que el Banco Central de Brasil avance con recortes en su tasa de referencia, un escenario que históricamente tiende a favorecer a las compañías más expuestas al ciclo doméstico.

• Fondo administrado por Invesco que replica el índice NASDAQ-100, ofreciendo exposición a las 100 mayores empresas no financieras cotizadas en la bolsa de valores NASDAQ por capitalización bursátil.
• El fondo incluye principalmente acciones de crecimiento de gran capitalización (Large-Cap Growth) de los sectores de tecnología, servicios de comunicación y consumo discrecional, con un AUM de aproximadamente USD 300 bn, gestionado mediante una estrategia de replicación completa con revisión y rebalanceo trimestral. Dividend yield anualizado de 0,60% y expense ratio de 0,20%.
• Sus principales posiciones concentran nombres líderes del sector tecnológico y de innovación global (Microsoft, Apple, NVIDIA). Sharpe 12M de 1,45, superior al de SPY (S&P 500 ETF) en el mismo período.

• El fondo en cuestión replica el Utilities Select Sector Index, ofreciendo exposición a las compañías de servicios públicos de EE. UU. incluidas en el S&P 500 por capitalización bursátil.
• El fondo incluye principalmente empresas de servicios eléctricos, de gas, de agua y productoras independientes de energía con un AUM de aproximadamente USD 15 bn, gestionado mediante una estrategia de replicación completa con revisión y rebalanceo trimestral. Dividend yield anualizado de 3,25% y expense ratio de 0,09%.
• Sus principales posiciones concentran nombres líderes y defensivos del sector de infraestructura y energía regulada (NextEra Energy, Southern Company, Duke Energy). Sharpe 12M de 0,85, superior al de XLRE (Real Estate ETF) en el mismo período.

• El iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) busca replicar el desempeño del índice MSCI Emerging Markets, ofreciendo exposición a más de 1.000 compañías de gran y mediana capitalización en economías emergentes como China, Taiwán, India, Corea del Sur y Brasil.
• Se trata de un vehículo ampliamente utilizado para capturar el crecimiento estructural de estas regiones, donde predominan sectores como tecnología, finanzas, energía y consumo. Su diversificación geográfica y sectorial lo convierte en una de las formas más líquidas y eficientes de invertir en mercados emergentes dentro de un solo instrumento.
• En este contexto, el ETF EEM nos resulta particularmente atractivo por su composición, con una fuerte exposición al sector tecnológico asiático, a través de compañías líderes como Taiwan Semiconductor, Tencent y Samsung, entre otras.
• El ETF EEM nos resulta especialmente atractivo por su elevada exposición al sector tecnológico, concentrado en compañías con sólidos fundamentos, a la vez que ofrece mayor diversificación geográfica.

• El United States Copper Index Fund (CPER) es un ETF que brinda exposición directa al precio del cobre a través de una cartera de contratos de futuros negociados en el COMEX, sin invertir en mineras ni en cobre físico.
• El fondo busca replicar el desempeño del SummerHaven Copper Index, diversificando los vencimientos para reducir riesgos de roll. Es una herramienta eficiente para posicionarse en el cobre como commodity, capturando los movimientos de precio asociados a la dinámica global de oferta y demanda.
• Es un insumo clave para la electrificación, un proceso que no se limita a Estados Unidos, sino que también encuentra a Europa invirtiendo fuertemente en el desarrollo y modernización de su infraestructura eléctrica.
• A esto se suma un contexto macro que históricamente favorece a los commodities, con tasas reales bajas, un dólar debilitado y una Fed que aún mantiene un sesgo de política monetaria más laxo. Finalmente, el cobre muestra un rezago significativo frente a otros metales, no solo respecto del oro, sino también frente a la plata y el aluminio, lo que refuerza su atractivo en términos de valuación relativa y potencial de catch-up.

• Decidimos liquidar nuestra posición del 5% en el iShares MSCI Japan ETF (EWJ) para tomar ganancias, motivados por los recientes datos de desaceleración en la inflación core de Japón, los cuales reducen las probabilidades de que el Banco de Japón (BOJ) continúe con un ciclo agresivo de suba de tasas. Frente a una curva de tasas en EE.UU. que no cede, este amplio diferencial de política monetaria seguirá ejerciendo una fuerte presión bajista sobre el Yen, por lo que preferimos desarmar la exposición para proteger el rendimiento del portafolio frente al riesgo cambiario.
• Reasignamos este capital hacia el iShares 0-1 Year Treasury Bond ETF (SHV), esta decisión responde a nuestra visión de un mercado accionario con valuaciones exigentes; al volcar el capital hacia el tramo más corto de la curva de bonos soberanos, eliminamos el riesgo de duración y devengamos una atractiva tasa libre de riesgo. Mantenemos este incremento estrictamente como liquidez estratégica, lo que nos posiciona de manera defensiva de corto plazo ante la incertidumbre generalizada en torno a la curva de tasas y las decisiones de la Fed, y nos brinda la flexibilidad necesaria para esperar con paciencia mejores puntos de entrada y capturar oportunidades de compra cuando el mercado depure.
• Por otro lado, procedimos a desarmar la tenencia del 5% en el iShares MSCI China ETF (MCHI) con el objetivo de mitigar el creciente riesgo idiosincrático del país. Las recientes medidas de Beijing contra el comercio transfronterizo de valores son una muestra más del constante intervencionismo regulatorio, lo cual plantea un cambio estructural que deteriora severamente la visibilidad del mercado asiático a mediano plazo. Al eliminar este vehículo, aislamos la cartera de dicho ruido geopolítico, manteniendo la exposición a la región exclusivamente de forma diversificada a través del ETF de mercados emergentes generales (EEM).
• Los fondos liberados de esta venta incorporamos el Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU). En un entorno de alta volatilidad, el sector de servicios públicos nos aporta un ancla defensiva apoyada en la inelasticidad de su demanda y en una base de ingresos regulados. Adicionalmente, esta rotación nos permite capitalizar la tesis tecnológica desde la infraestructura: la necesidad de modernizar la red eléctrica y el consumo crítico de energía generado por los nuevos data centers dotan a estas empresas de un catalizador de crecimiento histórico, capturando el impulso de la inteligencia artificial con un perfil de riesgo sustancialmente más conservador.