El inversor moderado no busca con su cartera conseguir ingresos corrientes, pero sí requiere un modesto (potencial) aumento en el valor de sus inversiones. Tolera alguna volatilidad, pero busca afrontar un menor riesgo que el inversor agresivo.

• En relación al portafolio sugerido el mes pasado realizamos una leve modificación en cuanto a la composición por tipo de activos, consecuencia principalmente del contexto actual. El portafolio por tipo de activos queda compuesto por 15% efectivo (+5%), 40% para Renta Fija (sin modificaciones) y 45% para Renta Variable (-5%). Los principales cambios se realizaron con el objetivo de reducir la exposición en activos que de alta volatilidad con el objetivo de morigerar el escenario actual.
• En este sentido, continuamos ponderando de mejor manera sectores más defensivos, sin embargo, realizamos una rotación de 5 puntos porcentuales del sector de consumo básico (se encuentra en valores cercanos a máximos históricos) a salud. Adicionalmente, decidimos tomar la ganancia obtenida con el ETF del VIX (+13,5%) destinando ese 5% a incrementar la liquidez de la cartera. El último movimiento en cuanto a Renta Variable lo determinó la rotación de la posición que manteníamos en el S&P500 por el ETF de Value del mismo índice. Esta modificación responde a una necesidad de disminuir el riesgo de mercado, privilegiando empresas de valor que cuentan con sólidos fundamentales y que, en caso de que el mercado continúe en tendencia bajista, estas deberían verse impactadas en menor proporción (como sucedió en lo que va del año).
• En lo que refiere a Renta Fija, rotamos la participación que teníamos en el tramo largo y mediano de la curva (TLT e IEF respectivamente) las cuales fueron reemplazadas por un lado con un posicionamiento en el tramo corto de la curva a través del SHY (bonos de 1 a 3 años) y por el otro en bonos protegidos contra la inflación (TIP). Con los mencionados cambios, la medida de riesgo de los portafolios (Beta) se ubica en el nivel de 0,41. Para mejorar la gestión de riesgo del portafolio en los activos de Renta Variable, se sugiere niveles de precio tal que es recomendable salir del activo (stop loss) en caso que la cotización baje de ese nivel (ver Anexo I).

Liquidez (15%)

• Como bien explicamos previamente, se decidió mantener un porcentaje líquido para reducir la exposición a la volatilidad actual del mercado y esperar nuevas oportunidades de inversión. En este caso, la posición queda en Dólares Contado con Liquidación (CCL)

Bonos del Tesoro de Estados Unidos – 1 a 3 años (10%):

El fondo iShares 1-3 Year Treasury Bond (SHY) Busca replicar los resultados de inversión de un índice compuesto por bonos del tesoro de EE.UU. con vencimientos residuales de entre uno y tres años. De esta manera estaríamos obteniendo exposición a Bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo.

Bonos del Tesoro de Estados Unidos – TIPS (30%):

• El fondo iShares TIPS Bond ETF (TIP) busca replicar los resultados de inversión de un índice compuesto por bonos del tesoro de EE.UU. que se encuentran protegidos contra la inflación. De esta manera estaríamos obteniendo exposición a Bonos del Tesoro de EE. UU. cuyo valor nominal aumenta con la inflación.

Acciones de empresas de consumo básico (XLP)

Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (5%)

• Tal como lo indica su nombre, este fondo concentra su participación en las principales compañías de gran capitalización que se dedican a la venta al por menor de alimentos y productos básicos, productores de alimentos, bebidas y tabaco, y las empresas de productos personales y para el hogar.
• Entre sus principales tenencias pueden destacarse empresas como Procter & Gamble (PG), Coca Cola (CO), Pepsico (PEP) y Wal Mart (WMT) entre otros.

Acciones de empresas del sector salud (XLV)

Health Care Select Sector SPDR Fund ETF (10%)

•  Es un fondo que invierte principalmente en empresas farmacéuticas (28,8%), proveedores de cuidados de salud (22,2%) y de equipamientos médicos (20,7%).
• Entre las principales empresas que componen el fondo se encuentran Johnson & Johnson (JNJ), UnitedHealth Group (UNH), Laboratorios Abbott (ABT), Pfizer (PFE) y AbbVie (ABBV).

Acciones de empresas europeas (IEV)

iShares Europe ETF (10%)

• Es un fondo que se encuentra expuesto únicamente por valores de renta variable europea. El país con mayor participación es Reino Unido con el 25%, seguido por Francia y Suiza que mantienen una participación del 16,9% y 16,7% respectivamente.
• Entre las empresas más relevantes se encuentran Nestle (NESN), los laboratorios Roche (ROG) y Astrazéneca (AZN), la petrolera Shell y HSBC.

Acciones de alto rendimiento

Invesco High Yield Equity Dividend Achievers ETF (10%)

• Es un ETF atractivo para aquellos inversionistas que busquen posicionamiento en activos que poseen alta tasa de dividendo o bien muestran un crecimiento de los mismos. A tal efecto, la composición del fondo busca resultados de inversión que se correspondan con el precio y rendimiento de las 50 acciones de mayor rendimiento en el Índice Nasdaq USD Dividend Achievers.
• Dicho instrumento es un índice ponderado de rendimiento de empresas estadounidenses que han aumentado sus dividendos anuales durante al menos 10 años consecutivos. Entre los principales sectores que lo componen, se encuentra el de servicios públicos (23,3%), el financiero (22,5%) y el de consumo básico (19%).

Acciones de "Valor"

S&P500 Value (10%):

• Este fondo concentra principalmente su participación empresas estadounidenses de gran capitalización bursátil que se piensan que están subvaluadas por el mercado en relación a otras empresas comparables. Se encuentra posicionado principalmente en compañías del sector salud las cuales poseen una participación del 16,89%, seguidas del sector financiero con aproximadamente 15% e industriales y consumo básico que comparten un 11% respectivamente.
• Al invertir en este ETF estaremos tomando posición en un total de más de 400 empresas de los mencionados sectores entre las que se destacan (por su participación en el fondo) Berkshire Hathaway (3,26%), Johnson & Johnson (2,65%), Exxon Mobil (2,10%), Procter & Gamble (2,09%) y Coca Cola (1,43%).

Bolsa norteamericana

• Existen en el mundo más de 60 mercados de capitales, de los cuales los 16 más grandes concentran el 87% del valor global. Los dos de mayor capitalización son el NYSE (New York Stock Exchange) y el Nasdaq, ambos situados en Nueva York.
• La operatoria en estos mercados, no sólo permite invertir en las empresas más grandes de Estados Unidos, sino también en los principales mercados del mundo.
• Más de 6000 empresas se encuentran listadas en estos dos, brindándole al inversor la posibilidad de diversificar su portafolio de acuerdo a diferentes sectores e industrias, tamaños de compañías y diversidad geográfica, entre otros.
• Adicionalmente, la operatoria a través de ETFs permite posicionarse no sólo en acciones sino también en renta fija, commodities y monedas.

Ventajas de los ETFs

• Dentro de los ETFs de acciones, estos pueden enfocarse en sectores económicos (financiero, materiales, consumo básico, tecnológicas, etc), tamaño de capitalización (large cap, mid cap, small cap), estilo de inversión (por ejemplo value o growth) o exposición a mercados (desarrollados, emergentes, un país en particular) entre otros.
• Existen incluso, fondos temáticos que identifican oportunidades de inversión en sectores de la economía que surgen como una nueva tendencia en el mercado y que tienen el potencial de provocar un cambio en la economía global.
• Por ejemplo, ETFs enfocados en ESG, empresas responsables en lo ambiental, social y gobierno corporativo, ETFs que invierten en empresas generadoras de energías alternativas o aeroespaciales, entre otras.
• Por otro lado, los ETFs de bonos pueden clasificarse de acuerdo a sus emisores (soberanos y corporativos de Estados Unidos o de otros países) y su duración (de corto, mediano o largo plazo). Adicionalmente, existen fondos que se apalancan, para lograr mayores rendimientos (aunque por supuesto son más riesgosos) y ETFs que operan en la dirección contraria a la tendencia del mercado.
• Hacia fines de 2019, 1850 empresas norteamericanas cotizaban en el NYSE y 2647 en el Nasdaq. Adicionalmente, 506 y 451 empresas extranjeras cotizaban en los mismos respectivamente. A su vez, hacia el 2018 había en esos mercados, casi 2000 ETFs, aunque menos del 1% concentraba la mitad de los flujos.