El inversor moderado no busca con su cartera conseguir ingresos corrientes, pero sí requiere un modesto (potencial) aumento en el valor de sus inversiones. Tolera alguna volatilidad, pero busca afrontar un menor riesgo que el inversor agresivo.

• En relación al portafolio sugerido el mes pasado, mantenemos el Beta (0,81) pero modificamos levemente la participación por tipo de activo (Renta Fija 30% y Renta Variable 70%). Además, incrementamos levemente la participación en activos cíclicos. Se proponen los siguientes cambios, rotar la participación que mantenía el ETF del sector de energía (XLE) al ETF de materiales (XLB) buscando por un lado tomar ganancia luego del fuerte rally experimentado y, lograr un mejor posicionamiento para capturar la expansión económica que esperamos en el último trimestre del año, impulsada principalmente por la época festiva. Además, y en relación a lo expuesto dentro de la coyuntura macro, decidimos disminuir la ponderación en bonos corporativos con el objetivo de reducir el riesgo de tasa.
• En este sentido, y para compensar dicho cambio, por un lado, aumentamos 5 puntos porcentuales la posición en el sector de Real Estate. Por último, para mejorar la gestión de riesgo del portafolio en los activos de Renta Variable, se sugiere niveles de precio tal que es recomendable salir del activo (stop loss) en caso que la cotización baje de ese nivel (ver Anexo I).

Bonos Corporativos (LQD)

iShares iBoxx USD Investment Grade Corporate Bond (30%)

• Invierte en 2300 bonos corporativos investment grade (alta calidad crediticia) de un vencimiento superior a los 3 años.
• El 86% de las compañías emisoras son de origen norteamericano y desempeñan sus actividades en los sectores industrial (64,3%) y financiero (32,2%) principalmente.
• Tiene una duration de 9,4 y un retorno anual de 2,6%.

Acciones del Sector Financiero (XLF)

Financial Select Sector SPDR Fund (15%)

• También considerado un sector pro cíclico que acompaña la recuperación y crecimiento económico. Este fondo invierte en acciones de las industrias de Servicios Bancarios (42,5%), Seguros (31%), Banca de Inversión (21,8%) y Servicios Profesionales (4,75%).
• El portafolio se encuentra distribuido en 66 acciones y con un 55% posicionado en las primeras 10.
• Entre ellas, Berkshire Hathaway Inc. Class B (BRK.B), JPMorgan Chase & Co. (JPM), Bank of America Corp (BAC), Citigroup Inc (C), Wells Fargo & Company (WFC), BlackRock Inc (BLK), Morgan Stanley (MS), Goldman Sachs Group, Inc. (GS) y Charles Schwab Corporation (SCHW).

Acciones de valor (IVE)

iShares S&P 500 Value ETF (10%)

• Este fondo concentra principalmente su participación empresas estadounidenses de gran capitalización bursátil que se piensan que están subvaluadas por el mercado en relación a otras empresas comparables. Se encuentra posicionado principalmente en compañías del sector financiero las cuales poseen una participación del 21,24%, seguidas de cuidado de la salud con aproximadamente 15% e industriales y tecnologías de la información que comparten un 11% respectivamente.
• Al invertir en este ETF estaremos tomando posición en un total de más de 400 empresas de los mencionados sectores entre las que se destacan (por su participación en el fondo) Berkshire Hathaway (3%), JP Morgan (2,89%), Bank of America (1,86%), Disney (1,81%) y Johnson & Johnson (1,51%). Destacamos la buena performance que refleja el fondo marcando una sostenida tendencia alcista en el último año, reflejando una rentabilidad total hasta la fecha del 39,27%.

Acciones del sector tecnológico (IYW)

iShares U.S. Technology ETF (15%)

• Tal como lo indica su nombre, este fondo concentra principalmente su participación en el sector tecnológico (78,4%). Sin embargo, lo hace en un menor porcentaje en otros sectores como el de comunicación (18,8%), el industrial y de consumo discrecional.
• Al invertir en este ETF estaremos tomando posición en un total de 159 empresas de los mencionados sectores entre las que se destacan (por su participación en el fondo) Apple (17,8%), Microsoft (17%), Facebook (5%), y Google (5%).
• Destacamos la buena performance que refleja el fondo marcando una sostenida tendencia alcista en los últimos años al invertir en empresas de crecimiento.

REITs (VNQ)

Vanguard Real Estate ETF (15%)

• Los Real Estate Investment Trust son empresas enfocadas en el sector inmobiliario que generan beneficios principalmente a través del alquiler de propiedades tales como viviendas, oficinas, hoteles, supermercados, centros comerciales, industrias y hospitales.
• Otorgan altas tasas de dividendos de forma periódica. Dentro del portafolio sugerido, este ETF es el que más dividendos otorga (tiene una tasa Dividend / Yield de 3,3%).
• Este fondo invierte de forma diversificada en REITs especializados, comerciales, residenciales y diversificados, entre otros. Entre sus principales tenencias pueden destacarse American Tower Corporation (AMT), Prologis Inc. (PLD), Crown Castle International Corp. (CCI) y Equinix Inc. (EQIX) por nombrar algunos.

Acciones del Sector de Materiales (XLB)

Materials Select Sector SPDR ETF (5%)

• También es considerado un sector ampliamente pro-cíclico, que suele mostrar tempranamente signos de recuperación y cuya performance se ve amplificada luego que se inicia la etapa de crecimiento económico. Este fondo invierte principalmente en empresas del sector de materiales (71,03%), pero también lo hace en empresas del sector industrial, donde mantiene una participación del 24,9% y en menor medida, en el sector consumo (3,89%).
• Las colocaciones de este fondo se encuentran más atomizadas en relación a otros, siendo Linde PLC (LIN) la destacada, con una presencia del 15%. Entre las 10 principales empresas que integran el portafolio, además de la mencionada Linde PLC (LIN), se encuentran Air Products & Chemicals Inc. (APD), Sherwin-Williams Co. (SHW), Ecolab Inc. (ECL), Freeport-McMoran Inc. (FCX), Newmont Corp. (NEM), Dow Inc. (DOW), DuPont de Nemours Inc. (DD), International Flavor & Fragances Inc. (IFF) y Corteva Inc (CTVA). Entre todas totalizan el 62,64% del ETF.

Acciones del sector consumo discrecional (XRT)

SPDR S&P Retail ETF (10%)

• Tal como lo indica su nombre, este fondo concentra principalmente su participación en distintos segmentos de consumo discrecional, donde destacamos las participaciones en Internet y marketing directo (21,44%), vestimenta (19,32%), sector automotor (18,46%) y tiendas especializadas (16,62%).
• Al invertir en este ETF estaremos tomando posición más de 100 empresas de los mencionados sectores entre las que se destacan (por su participación en el fondo) Group1Automotive (1,22%), Overstock (1,16%), Stitch Fix Inc (1,12%) y Macy’s (1,12%). Señalamos la buena performance que refleja el fondo marcando una sostenida tendencia alcista en los últimos años.

Bolsa norteamericana

• Existen en el mundo más de 60 mercados de capitales, de los cuales los 16 más grandes concentran el 87% del valor global. Los dos de mayor capitalización son el NYSE (New York Stock Exchange) y el Nasdaq, ambos situados en Nueva York.
• La operatoria en estos mercados, no sólo permite invertir en las empresas más grandes de Estados Unidos, sino también en los principales mercados del mundo.
• Más de 6000 empresas se encuentran listadas en estos dos, brindándole al inversor la posibilidad de diversificar su portafolio de acuerdo a diferentes sectores e industrias, tamaños de compañías y diversidad geográfica, entre otros.
• Adicionalmente, la operatoria a través de ETFs permite posicionarse no sólo en acciones sino también en renta fija, commodities y monedas.

Ventajas de los ETFs

• Dentro de los ETFs de acciones, estos pueden enfocarse en sectores económicos (financiero, materiales, consumo básico, tecnológicas, etc), tamaño de capitalización (large cap, mid cap, small cap), estilo de inversión (por ejemplo value o growth) o exposición a mercados (desarrollados, emergentes, un país en particular) entre otros.
• Existen incluso, fondos temáticos que identifican oportunidades de inversión en sectores de la economía que surgen como una nueva tendencia en el mercado y que tienen el potencial de provocar un cambio en la economía global.
• Por ejemplo, ETFs enfocados en ESG, empresas responsables en lo ambiental, social y gobierno corporativo, ETFs que invierten en empresas generadoras de energías alternativas o aeroespaciales, entre otras.
• Por otro lado, los ETFs de bonos pueden clasificarse de acuerdo a sus emisores (soberanos y corporativos de Estados Unidos o de otros países) y su duración (de corto, mediano o largo plazo). Adicionalmente, existen fondos que se apalancan, para lograr mayores rendimientos (aunque por supuesto son más riesgosos) y ETFs que operan en la dirección contraria a la tendencia del mercado.
• Hacia fines de 2019, 1850 empresas norteamericanas cotizaban en el NYSE y 2647 en el Nasdaq. Adicionalmente, 506 y 451 empresas extranjeras cotizaban en los mismos respectivamente. A su vez, hacia el 2018 había en esos mercados, casi 2000 ETFs, aunque menos del 1% concentraba la mitad de los flujos.