El inversor moderado no busca con su cartera conseguir ingresos corrientes, pero sí requiere un modesto (potencial) aumento en el valor de sus inversiones. Tolera alguna volatilidad, pero busca afrontar un menor riesgo que el inversor agresivo.

• En el contexto actual, decidimos mantener la composición de monedas (60% en dólares y 40% en pesos). Sin embargo, en lo que respecta a tipo de activos, proponemos menor participación de renta variable (del 35% al 25%) aumentando la posición en efectivo (del 5% a 15%) y mantener la participación en renta fija (60%).
• Los cambios sugeridos apuntan a bajar el mayor componente volátil que suele tener las acciones en el portafolio. Esto último cobra aun mayor relevancia, en un contexto como el actual, donde los principales índices estadounidenses se encuentran en máximos históricos (o en zonas muy cercanas a ellos). En contrapartida, también proponemos aumentar la exposición de efectivo en dólares en 10 puntos porcentuales a fin de aplicarlo en un instrumento que permita mantener la moneda y generar un rendimiento positivo a la espera de la aparición de nuevas oportunidades, especialmente en el ámbito de Renta Variable.
• En este sentido optamos por bajar la posición en el CEDEARs de Wal-Mart en su totalidad y reemplazarla por Exxon Mobil. Con la mencionada modificación se busca incrementar la exposición en el sector de energía, el cual vemos con posibilidad de que continúe en crecimiento con la expansión de la economía estadounidense, sumado a la mejora experimentada en el precio del petróleo luego de la fuerte corrección que experimentó en agosto.
• A su vez, proponemos en Renta Variable bajar la posición en el CEDEARs de Bank of America como consecuencia del bajo riesgo de suba de tasa de interés que vemos en el corto plazo. Por último, realizamos rotación en lo que respecta a las posiciones de Renta Fija en pesos, cerrando la participación que teníamos en el AdCap Balanceado II y sumando posiciones tanto en bonos CER (a través del TX22) y del fondo AdCap Pesos Plus el cual se encuentra conformado por un mix de deuda en pesos que esperamos genere un retorno mayor en comparación a los instrumentos ajustables por inflación.

Dólares en efectivo – Cuenta Remunerada Dólar (10%):

Como resguardo ante volatilidad del mercado y ante la espera de oportunidades concretas en lo que respecta a Renta Variable proponemos tener alta participación del portafolio en Dólares líquidos.

FCI de renta fija en dólares

FCI AdCap Renta Dólar (15%)

• Este Fondo Común de Inversión busca obtener rentabilidad a través de un portafolio diversificado en instrumentos de Renta Fija en dólares de emisores dentro del Mercosur, y de Chile y Estados Unidos.
• La cartera propuesta actual se compone de 38% en bonos corporativos de alta calidad crediticia y de corta duración de Brasil (país que anuncio una serie de reformas pro mercado); 35% en bonos soberanos, sub-soberanos y corporativos de Argentina; 27% en FCI money market del exterior (liquidez).
• Se suscribe y rescata en dólares por que se presenta como un instrumento ideal para inversiones en moneda dura de forma diversificada y a bajo costo. El objetivo del fondo es obtener un rendimiento anual del 3,7% en dólares.

Pesos en Efectivo – Cuenta Remunerada Pesos (5%)

• En todo portafolio es recomendable tener una parte en pesos líquidos. Esto no obedece tanto a la lógica de la inversión, sino que se recomienda para poder aprovechar alguna posibilidad que surja del mercado y también para poder responder a necesidades de fondos impensadas por gastos extraordinarios o motivos similares sin necesidad de desarmar posiciones en momentos que puede no ser conveniente.
• Se propone un 5% pero en realidad dependiendo el tamaño del portafolio y la estabilidad de las finanzas personales podrá ser más o menos. A mayor tamaño del portafolio y mayor estabilidad de ingresos, menor será este porcentaje líquido.
• Por último, es importante notar que los clientes de IOL invertirOnline cuentan con el beneficio de la Cuenta Remunerada a través de la cual reciben una tasa que en este momento es superior al 27% anual sobre los pesos líquidos sin que esto le genere costo ni restricción alguna.

Bono CER 2022 – TX22 (20%)

• Como comentamos en el panorama macroeconómico, los niveles actuales de inflación se mantienen persistente y esperamos que continúen durante el año, es por ello que para proteger el portafolio es recomendable incorporar instrumentos CER que ajustan el capital a la variación de inflación más una rentabilidad.
• En este caso sugerimos el bono CER con vencimiento 18/03/2022 que tiene una TIR de casi 6%.

ON Capex 2024 - CAC2O (10%)

• Este instrumento de deuda, con vencimiento en mayo de 2024 y una TIR del 6%, es emitido por la empresa Capex.
• La misma es una compañía argentina integrada dedicada a la exploración y explotación de hidrocarburos, y a la generación de energía eléctrica, térmica y renovable.
• Su plataforma de negocios diversos le permite tener una fuente de ingresos diversificada que incluye clientes tanto del mercado local como del mercado mundial.

FCI de renta fija pesos – FCI AdCap Pesos Plus (15%):

• Este Fondo Común de Inversión busca obtener rentabilidad a través de un portafolio diversificado en instrumentos de Renta Fija en pesos compuesto en un 87% por distintos bonos en pesos tanto soberanos como sub-soberanos, corporativos, fideicomisos financieros, pases del BCRA e inclusive bonos CER.
• El 13% restante es completado con posicionamiento en cheques, y fondos money market. Tiene una TNA del 40% y una duration en torno al 0,3%.

Berkshire Hathaway - BRK.B (10%)

• Se trata de una empresa del tipo “holding” que junto a sus subsidiarias invierten en compañías de diversos sectores, entre los que se puede mencionar aseguradoras, servicios públicos, energía, transporte, manufactura, comercio minorista y servicios.
• Se trata de una sociedad inversora en la cual Warren Buffet, icónico inversor, es el director ejecutivo y accionista mayoritario. Entre sus mayores inversiones se encuentran: Apple (NASDAQ: AAPL), Bank Of America (NYSE: BAC), Coca-Cola (NYSE: KO), American Express (NYSE: AXP) y Wells Fargo (NYSE: WFC).
• Su exposición en el mercado accionario norteamericano se ve reflejado en que el activo tiene un Beta cercano a 1.
• A fines de mejorar la gestión del riesgo, se estable un stop loss (precio que por debajo de dicho nivel se recomienda vender) en los USD 267 (ver Anexo). La cotización al momento de escribir el presente reporte es de USD 276,76.

Alphabet Inc. (Google) – GOOGL (10%)

• Fundada en 2015, Alphabet inc es un holding de distintas empresas cuya principal filial es Google. El segmento de Google incluye productos de Internet, tales como la Search, Ads, Commerce, Maps, YouTube, Apps, Cloud, Android, Chrome, Google Play y productos de hardware, incluyendo Chromecast, Chromebooks y Nexus.
• Otras de sus filiales son empresas como Calico, que aporta un segmento relacionado a biotecnología o Google X y Sidewalks Labs que se dedican a investigación y desarrollo.
• Este tipo de diversificación es lo que hace a Alphabet una empresa interesante para invertir ya que nos permite con un solo papel posicionarnos en varias compañías al mismo tiempo de los sectores con mejores perspectivas a futuro.
• A fines de mejorar la gestión del riesgo, se establece un stop loss (precio que por debajo de dicho nivel se recomienda vender) determinado en una zona de soporte entorno a los USD 2.650, la cual coincide con el 0,382 de Fibonacci correspondiente a la última tendencia alcista iniciada a fines de mayo (ver Anexo). La cotización al momento de escribir el presente reporte es de USD 2.816.

Exxon Mobil – XOM (5%):

• Compañía de origen estadounidense dedicada al negocio del petróleo, tanto upstream (exploración y extracción de petróleo) como downstream (refinería de petróleo y venta de petróleo, destilados y petroquímicos). Su precio está muy vinculado al precio del petróleo que, al ser un commodity, se ve beneficiado por los dos factores que son la mayor liquidez mundial producto de la expansión monetaria en el año 2020 y el crecimiento económico en la que se encuentra el ciclo actual de Estados Unidos.
• Si bien, de manera poco usual, la empresa presentó una pérdida en el último balance anual de cierre de 2020, esto se explica por la baja en el consumo de petróleo y derivados producto del aislamiento social generado por la pandemia y la gran caída en su precio. En lo que va del año, a nivel precio, el mismo se recuperó completamente y superó el valor pre pandemia, pero todavía estamos viendo recuperación en las cantidades demandadas a medida que se abren las economías y vuelve la actividad.
• A fines de mejorar la gestión del riesgo, se estable un stop loss (precio que por debajo de dicho nivel se recomienda vender) determinado en una un área de soporte en torno a los USD 52 por máximos previos alcanzados post pandemia, y que luego de que el papel quebrara al alza la cotización mencionada actuó positivamente al ser testeada en tres ocasiones (ver Anexo). La cotización al momento de escribir el presente reporte es de USD 55,16.

Conocé las principales características y ratios de estos instrumentos

Sobre los portafolios sugeridos

• Al momento de concebir estos portafolios, pensamos en inversiones de mediano a largo plazo por lo que privilegiamos la situación macroeconómica y un análisis Top Down (que comienza con una visión global, para luego pasar a la selección sectorial y por último las empresas) por sobre las compras de oportunidad. Partiendo de portafolios anteriores, mes a mes proponemos algún cambio en la composición de los mismos (en caso de corresponder) para ajustar mejor las inversiones a los hechos ocurridos en el período desde la emisión del último reporte.
• Al tratarse de portafolios para Argentina incluimos solamente los activos que puedan operarse localmente aunque activos extranjeros con operatoria local como los CEDEARs pueden formar parte del portafolio ya que permiten diversificar el riesgo, invertir en sectores que no tienen representación en el mercado local y tener una posición dolarizada.