El inversor moderado no busca con su cartera conseguir ingresos corrientes, pero sí requiere un modesto (potencial) aumento en el valor de sus inversiones. Tolera alguna volatilidad, pero busca afrontar un menor riesgo que el inversor agresivo.

• Si bien se mantiene participaciones por moneda, a diferencia del mes anterior, sugerimos cambios en la distribución de activos aumentando la participación en renta fija incluyendo ONs en detrimento de la participación en efectivo y en renta variable. Por otro lado, dentro de renta variable proponemos rotar sectores.
• En el contexto actual, se mantiene la participación en moneda (65% en dólares y 35% en pesos). Los cambios sugeridos apuntan a modificar la participación en los activos bajando la ponderación de renta variable y en efectivo, también hacia adentro de las posiciones en renta variable se propone rotar parte de la tenencia de los sectores cíclicos a tecnológicos y de consumo.
• Por lo tanto, proponemos en Renta Variable cerrar la posición en los CEDEARs de General Electric y Exxon Mobil y bajar participación en Bank of America en 10 puntos porcentuales a fin de disminuir el perfil cíclico del portafolio. En su lugar, proponemos sumar el CEDEARs Alphabet (Google) por 12 puntos porcentuales y Walmart por 8 puntos porcentuales.
• También proponemos bajar la exposición de efectivo en dólares en 20 puntos porcentuales a fin de aplicarlo en un instrumento que permita mantener la moneda y generar un rendimiento positivo. Por ello, proponemos en lo que respecta a Renta Fija sumar la Obligación Negociable de CAPEX al portafolio en 20 puntos porcentuales.

Dólares en efectivo – Cuenta Remunerada Dólar (5%)

Como resguardo ante volatilidad del mercado, proponemos tener alta participación del portafolio en Dólares líquidos.

Pesos en Efectivo – Cuenta Remunerada Pesos (5%)

• En todo portafolio es recomendable tener una parte en pesos líquidos. Esto no obedece tanto a la lógica de la inversión, sino que se recomienda para poder aprovechar alguna posibilidad que surja del mercado y también para poder responder a necesidades de fondos impensadas por gastos extraordinarios o motivos similares sin necesidad de desarmar posiciones en momentos que puede no ser conveniente.
• Se propone un 5% pero en realidad dependiendo el tamaño del portafolio y la estabilidad de las finanzas personales podrá ser más o menos. A mayor tamaño del portafolio y mayor estabilidad de ingresos, menor será este porcentaje líquido.
• Por último, es importante notar que los clientes de IOL invertirOnline cuentan con el beneficio de la Cuenta Remunerada a través de la cual reciben una tasa que en este momento es superior al 27% anual sobre los pesos líquidos sin que esto le genere costo ni restricción alguna.

FCI de bonos en CER – FCI AdCap Balanceado II (30%)

• Como comentamos en el panorama macroeconómico, los niveles actuales de inflación se mantienen persistente y esperamos que continúen durante el año, es por ello que para proteger el portafolio es recomendable incorporar instrumentos CER que ajustan el capital a la variación de inflación más una rentabilidad.
• Este fondo busca obtener un rendimiento nominal que supere a la inflación minorista (medida por el CER) a través del posicionamiento en instrumentos ajustables por CER y UVA, enfocándose principalmente en títulos soberanos, pero con posibilidad de invertir en activos corporativos y/o sub-soberanos.
• Su cartera actualmente está compuesta en un 84% por Bonos y Letras soberanas CER, en donde se destaca el posicionamiento en los títulos TX22, TX23, X28F2, TX24 y T2X2.
• Su rendimiento histórico se ubica por encima de la inflación acumulada en los últimos 6 meses, y hoy tiene un retorno de CER+2,4% y una modified duration (medida de riesgo) de 0,99 según el promedio ponderado de los retornos de los activos que lo componen.

ON Capex 2024 - CAC2D (20%)

• Este instrumento de deuda, con vencimiento en mayo de 2024 y una TIR del 7,5%, es emitido por la empresa Capex.
• La misma es una compañía argentina integrada dedicada a la exploración y explotación de hidrocarburos, y a la generación de energía eléctrica, térmica y renovable.
• Su plataforma de negocios diversos le permite tener una fuente de ingresos diversificada que incluye clientes tanto del mercado local como del mercado mundial.

Bank of America – BA.C (10%)

• Se trata de uno de los principales bancos del mundo, con 211.000 empleados y una capitalización de mercado de USD 331.700 millones, comparable con el PBI Argentino. Tiene una amplia cartera de clientes y ofrece servicios bancarios, de inversión y de manejo de activos.
• Entendemos que el sector financiero al ser un sector cíclico permite capturar el proceso actual de crecimiento económico. También, al ser un sector que se ve favorecido en un contexto de subas de tasas de interés, permitiría capturar el beneficio de una mayor normalización de las tasas de interés que actualmente se encuentran en niveles bajos. Por lo descripto anteriormente, suele tener una mayor volatilidad que se ve reflejado en un Beta de 1,5.
• A fines de mejorar la gestión del riesgo, se estable un stop loss (precio que por debajo de dicho nivel se recomienda vender) determinado por una zona de soporte en torno a los USD 35,66, la cual coincide con los máximos alcanzados pre pandemia y con el 0,618 del retroceso de Fibonacci del movimiento alcista extendido iniciado en el mes de febrero. La cotización al momento de escribir el presente reporte es de USD 38,83.

Berkshire Hathaway - BRK.B (10%)

• Se trata de una empresa del tipo “holding” que junto a sus subsidiarias invierten en compañías de diversos sectores, entre los que se puede mencionar aseguradoras, servicios públicos, energía, transporte, manufactura, comercio minorista y servicios.
• Se trata de una sociedad inversora en la cual Warren Buffet, icónico inversor, es el director ejecutivo y accionista mayoritario. Entre sus mayores inversiones se encuentran: Apple (NASDAQ: AAPL), Bank Of America (NYSE: BAC), Coca-Cola (NYSE: KO), American Express (NYSE: AXP) y Wells Fargo (NYSE: WFC).
• Su exposición en el mercado accionario norteamericano se ve reflejado en que el activo tiene un Beta cercano a 1.
• A fines de mejorar la gestión del riesgo, se estable un stop loss (precio que por debajo de dicho nivel se recomienda vender) determinado en un 3% por debajo de la zona de soporte por lo que se fija en USD 267, la cual fue determinada por el máximo previo alcanzado en marzo, y también coincide con el 0,618 de Fibonacci del movimiento alcista que iniciara a finales del mismo mes. La cotización al momento de escribir el presente reporte es de USD 279,72.

Alphabet Inc. (Google) – GOOGL (12%)

• Fundada en 2015, Alphabet inc es un holding de distintas empresas cuya principal filial es Google. El segmento de Google incluye productos de Internet, tales como la Search, Ads, Commerce, Maps, YouTube, Apps, Cloud, Android, Chrome, Google Play y productos de hardware, incluyendo Chromecast, Chromebooks y Nexus.
• Otras de sus filiales son empresas como Calico, que aporta un segmento relacionado a biotecnología o Google X y Sidewalks Labs que se dedican a investigación y desarrollo.
• Este tipo de diversificación es lo que hace a Alphabet una empresa interesante para invertir ya que nos permite con un solo papel posicionarnos en varias compañías al mismo tiempo de los sectores con mejores perspectivas a futuro.
• A fines de mejorar la gestión del riesgo, se establece un stop loss (precio que por debajo de dicho nivel se recomienda vender) determinado en una un área de soporte en torno a los USD 2365, la cual coincide con el 0,618 de Fibonacci, y se encuentra cercano al máximo previo alcanzado a finales de abril. La cotización al momento de escribir el presente reporte es de USD 2540,1.

Walmart – WMT (8%)

• Fundada en 1945, la empresa estadounidense perteneciente al sector retail, se dedica a operar cadenas de grandes almacenes tanto de comercio minorista como mayorista a nivel global. Esto lo realiza a través de sus tres segmentos: Walmart U.S., Walmart International y Sam's Club.
• Perteneciente al sector de consumo discrecional, creemos que posicionarnos en esta acción permitiría al inversor captar parte de la expansión económica que se encuentra experimentando tanto en Estados Unidos como a nivel global.
• A fines de mejorar la gestión del riesgo, se estable un stop loss (precio que por debajo de dicho nivel se recomienda vender) determinado en una un área de soporte en torno a los USD 135, la cual fue testeada en múltiples ocasiones en el pasado, tanto durante la fuerte corrección experimentada en noviembre del último año, como en los dos últimos movimientos bajistas registrados en mayo y junio, donde la zona mencionada actuó de manera efectiva. La cotización al momento de escribir el presente reporte es de USD 141,66.

Sobre los portafolios sugeridos

• Al momento de concebir estos portafolios, pensamos en inversiones de mediano a largo plazo por lo que privilegiamos la situación macroeconómica y un análisis Top Down (que comienza con una visión global, para luego pasar a la selección sectorial y por último las empresas) por sobre las compras de oportunidad. Partiendo de portafolios anteriores, mes a mes proponemos algún cambio en la composición de los mismos (en caso de corresponder) para ajustar mejor las inversiones a los hechos ocurridos en el período desde la emisión del último reporte.
• Al tratarse de portafolios para Argentina incluimos solamente los activos que puedan operarse localmente aunque activos extranjeros con operatoria local como los CEDEARs pueden formar parte del portafolio ya que permiten diversificar el riesgo, invertir en sectores que no tienen representación en el mercado local y tener una posición dolarizada.