Inversiones con mayor potencial Argentina - Agosto 2025

• Incrementamos  la ponderación de renta fija en el portafolio en un 5%. Por lo tanto, la cartera quedó conformada de la siguiente manera: Renta Fija 55% y Renta Variable 45%.

Global Soberano en dólares vto. 2035 - GD35 (5%):

• Mantenemos una leve participación en el bono global con vencimiento en enero de 2035.
• Esto se da en el marco de que el bono GD35 tiene buenas perspectivas en un entorno de continuación del proceso de baja del riesgo país.
• Presenta un rendimiento efectivo en dólares del 12,0% y a su vez un cupón que hoy se ubica en 6,0% sobre el precio del bono (current yield).
• Por su parte, el GD35 es uno de los bonos más largos emitidos por el Estado Nacional. El principal atractivo de este bono es su duración de 5,7 años (pensando en una compresión de tasa por baja del riesgo país), junto a una paridad del 64%.

Bonar 2030 - AL30 - (20%)

• Mantenemos la ponderación del soberano con vencimiento en 2030. En este punto, nuestra preferencia es mantenernos cortos y apostar a una normalización de la curva.
• Por otro lado,  frente a la elevada volatilidad internacional e incertidumbre local con respecto a las elecciones, preferimos una duration menor en bonos soberanos argentinos.
• Actualmente el AL30 rinde 13,5% anual al vencimiento, siendo que gran parte de la devolución de capital se da dentro del mandato de este gobierno.

Bono CER Diciembre 2026 - TZXD6 (10%):

•  El TZXD6 es un bono cero cupón con vencimiento en diciembre del 2026 que ajusta su capital por la inflación a través del coeficiente CER y cancela el total del capital en esa fecha.
• Hoy rinde CER+14,5%,  lo que lo convierte en una opción atractiva dada su elevada tasa real comparada con su perspectiva histórica y condiciones macroeconómicas actuales.
• Con una duración de aproximadamente 1,5 año, una baja en un 1% de la tasa real se verá materializada en una suba de 1,5% en el precio.

Letra Capitalizable del Tesoro vto. Sep 2025 - S12S5 (10%)

• Mantenemos la exposición a este instrumento en pesos emitido por el Tesoro Nacional, que capitaliza los intereses mensualmente y abona el total al vencimiento.
• La S12S5 vence el 12 de septiembre de 2025, con un plazo de inversión de 39 días. Su rendimiento, situado en un 3,2% mensual, lo convierte en una excelente inversión para aquellos que busquen invertir sus pesos a corto plazo.
• Esperamos que la tasa de rendimiento de esta LECAP se sitúe por encima de la inflación en los próximos 2 meses.
• También hay que tener en cuenta que la corta duración de este instrumento nos permite reducir el riesgo a medida que nos vayamos acercando a las elecciones.

Bonte Dual vto. Marzo 2026 - TTM26 (10%):

• Sumamos la exposición a este instrumento en pesos emitido por el Tesoro Nacional, que capitaliza los intereses mensualmente y abona el total al vencimiento.
• El TTM26 se trata de un bono dual que vence el 16 de marzo de 2026. La dualidad de su rendimiento se basa en su ajuste por la tasa TAMAR, o a una tasa fija determinada; siendo la más alta la tasa elegida.
• Esperamos que la volatilidad en las tasas de interés continúe, algo que puede empujar al alza la tasa TAMAR, y es por esto que sumamos participación.
• Actualmente, el TTM26 ofrece un rendimiento de TAMAR+7% anual.

Nubank - NU (5%)

• Nubank es el banco digital líder en América Latina, con una fuerte presencia en Brasil, México y Colombia.
• Fundado en 2013, se ha posicionado como una alternativa innovadora a la banca tradicional, ofreciendo servicios financieros digitales sin comisiones ocultas y con una experiencia de usuario simplificada.
• Su modelo operativo de bajo costo y su fuerte enfoque en tecnología le han permitido captar más de 110 millones de clientes, con un crecimiento mensual de más de un millón de nuevos usuarios solo en Brasil.
• Nubank está en camino de construir la franquicia bancaria más grande y rentable de América Latina, con tecnología superior, una satisfacción del cliente de primer nivel y un sólido desempeño operativo.

Grupo Financiero Galicia-GGAL  (5%):

• El Grupo Financiero Galicia es uno de los principales holdings de servicios financieros de Argentina. Sus orígenes se remontan a 1905 con la fundación del Banco de Galicia y Buenos Aires.
• Ofrece una amplia gama de servicios financieros a través de sus subsidiarias, incluyendo banca minorista, seguros, gestión de fondos de inversión y corretaje de valores. Se centra en la experiencia del cliente, la innovación y la transformación digital.
• Vemos con buenos ojos la agresiva estrategia de crecimiento de Galicia, la cual, además de presentar ratios sólidos y comparables a los demás bancos, se beneficia de su posición de liderazgo en el mercado.
• Esta posición le otorga mayor liquidez, un atractivo clave ante un eventual incremento en el flujo de inversiones extranjeras hacia el mercado local.

Transportadora Gas del Norte-TGNO4  (5%):

• TGNO4 opera una de las principales redes de transporte de gas natural del país, con presencia clave en el norte argentino.
• Dentro del sector de utilities, es una de nuestras alternativas favoritas para perfiles más agresivos, ya que combina una valuación atractiva con crecimiento en sus actividades regionales.

Ishares Msci Brazil ETF- EWZ (5%):

• Es el principal fondo cotizado que ofrece exposición al mercado accionario de Brasil. Replica el desempeño del índice MSCI Brazil 25/50, compuesto por las principales empresas brasileñas que cotizan en bolsa.
• Es un ETF altamente líquido y utilizado como referencia para invertir en el país. Sus tenencias están concentradas en sectores clave de la economía brasileña, como finanzas (Itaú, Banco do Brasil), energía (Petrobras), materiales básicos (Vale) y consumo.
• Si bien Brasil se vio afectada por los aranceles al igual que otros países latinoamericanos, el golpe fue mucho menor al de los países asiáticos y la unión europea.
• Dadas las valuaciones actuales, y un contexto en el que los inversores buscan alternativas fuera de Estados Unidos, vemos a Brasil como un posible ganador en este escenario.

Amazon - AMZN (5%)

•  Es una compañía sumamente diversificada, con operaciones que abarcan comercio electrónico, servicios en la nube (Amazon Web Services - AWS), contenido digital, publicidad y logística. 
• Amazon continúa mostrando mejoras significativas en su negocio minorista, con crecimiento sostenido en ingresos, mayor eficiencia en costos logísticos y expansión de márgenes en productos de alto valor.
• La unidad de AWS creció un 17,5% interanual en el segundo trimestre y se espera una aceleración hacia 2026, especialmente impulsada por el mayor uso de inteligencia artificial generativa.
• Actualmente cotiza a un P/E de 32x y un EV/EBITDA de 18x, mas que razonable dada la historia de crecimiento de la compañía.

ASML Holding - ASML (5%)

• ASML ocupa un lugar central en la cadena global de semiconductores. Es la única empresa capaz de fabricar las máquinas de litografía ultravioleta extrema (EUV), un componente indispensable para la producción de los chips más avanzados del mundo.
• Este posicionamiento único le otorga barreras de entrada extremadamente altas y un poder de mercado difícil de replicar, consolidando márgenes sólidos y una ventaja competitiva estructural. 
• El mercado castigó severamente a la compañía luego de presentar una guía de resultados para lo que queda del año débil. Sin embargo, la gerencia resaltó que la compañía está bien posicionada para capturar la creciente demanda por centros de datos e IA.
• Cotiza  a un múltiplo P/FCF de 26x, que consideramos razonable frente a un crecimiento de los beneficios en el último año del 45% y con un margen neto del 29%. Entendemos que la reciente caída ofrece una oportunidad de compra.

Google-GOOGL (5%):

• es uno de los actores tecnológicos más relevantes a nivel global, con operaciones que abarcan desde búsqueda en internet y publicidad digital hasta servicios en la nube, inteligencia artificial y plataformas de contenido como YouTube.
• Reforzamos nuestra posición en GOOGL convencidos de que la acción ofrece un atractivo punto de entrada a los precios actuales.
• A un P/E forward de tan solo 17x, el mercado parece estar subvaluando algunos de sus segmentos clave, especialmente Cloud y YouTube, que mantienen un ritmo de crecimiento sólido y márgenes en expansión.

Vista Energy - VIST (5%) 

• ​Vista es un operador independiente líder, con sus principales activos en Vaca Muerta. La tesis de inversión de Vista se centra en desarrollar su inventario de perforación de petróleo no convencional de alto rendimiento, que abarca hasta 1,150 pozos en 205,600 acres en Vaca Muerta, con un enfoque en la eficiencia de costos y la producción con menor intensidad de carbono.
• La compañía cotiza actualmente a 3x EV/EBITDA (pro-forma). Vemos que las recientes adquisiciones le agregan mucho valor a la compañía, que quedó cotizando a ratios más que atractivos tomando en cuenta el crecimiento proyectado futuro y su bajo nivel de endeudamiento, con un ratio de deuda neta/EBITDA de 0,7x.

Banco Bradesco-BBD (5%):

• Es una de las principales entidades financieras de Brasil, con fuerte presencia en banca comercial, seguros, consumo y gestión de activos.
• Cuenta con una amplia base de clientes, cobertura nacional y participación relevante en múltiples segmentos del sistema financiero brasileño.
• Bradesco mantiene provisiones muy superiores a los niveles históricos, lo cual representa un colchón de capital saludable que respalda un ROE sostenible a mediano plazo.
• Finalmente, una eventual relajación de la política monetaria en Brasil contribuiría a dinamizar el crédito, impulsar el crecimiento del margen financiero y generar un entorno más favorable para el negocio bancario en general.
• Actualmente cotiza a un P/BV de 0,95x con un ROE estimado del 14% para 2025, otorgando un retorno al inversor más que atractivo.