El inversor conservador necesita una cartera de inversión de escaso riesgo para conseguir una importante estabilidad en sus inversiones sin requerir un (potencial) crecimiento considerable en el valor de las mismas.

• En el contexto actual, decidimos mantener la composición por tipo de moneda del mes anterior (65% en Dólares y 35% en Pesos) y por tipo de activos (10% Efectivo, 60% Renta Fija y 30% Renta variable). Sin embargo, lo que sí realizamos es una rotación dentro de cada tipo de activo, especialmente en lo referido a renta variable. Los cambios sugeridos apuntan a reducir la volatilidad del portafolio sin disminuir la participación de acciones en el mismo. Esto último se encuentra explicado en un contexto como el actual, donde los principales índices estadounidenses realizaron una corrección luego de alcanzar máximos históricos, consecuencia de la postura más restrictiva en política monetaria mostrada por la Fed y la mayor transmisibilidad de la nueva variante del Covid19 principalmente.
• De esta manera proponemos en Renta Variable reemplazar la posición que manteníamos en CEDEARs de Honeywell International (el cual tuvimos que cerrar por alcanzar el stop loss) por la farmacéutica Merck. En este caso privilegiamos la baja volatilidad que posee esta última, característica importante teniendo en cuenta el contexto actual. Además, decidimos rotar el porcentaje que manteníamos en Nike, al sector de consumo, en este caso Walmart. Similar a lo expuesto para Merck, ponderamos el bajo beta que registra la empresa líder de retail estadounidense, sumado a que posee ciertas características que la muestran subvaluada respecto de otras compañías del sector.
• Adicionalmente, los buenos datos de ventas minoristas informados recientemente son otro factor que afectan positivamente al segmento en cuestión. En lo que respecta a Renta Fija, realizamos cambios tanto en las inversiones en Dólares como en Pesos. En lo que refiere a Renta Fija en Dólares (30% del portafolio), decimos rotar del Fondo Común de Inversión Ad Cap Renta Dólar a Obligaciones Negociables de dos empresas, Arcor y Pampa Energía, con buenos fundamental financieros que tienen un rendimiento promedio del 5% anual (similar al estimado en el FCI).Respecto a Renta Fija en Pesos (30% del portafolio), incorporamos posición en bonos que protejan la cartera ante un salto devaluatorio o aumento de la tasa de devaluación en los próximos cinco meses (bonos dólar linked) generando un mix con respecto a la participación que se veniamos teniendo en bonos con cobertura de inflación.

Como resguardo ante volatilidad del mercado, proponemos tener alta participación del portafolio en Dólares líquidos.

• En todo portafolio es recomendable tener una parte en pesos líquidos. Esto no obedece tanto a la lógica de la inversión, sino que se recomienda para poder aprovechar alguna posibilidad que surja del mercado y también para poder responder a necesidades de fondos impensadas por gastos extraordinarios o motivos similares sin necesidad de desarmar posiciones en momentos que puede no ser conveniente.
• Se propone un 5% pero en realidad dependiendo el tamaño del portafolio y la estabilidad de las finanzas personales podrá ser más o menos. A mayor tamaño del portafolio y mayor estabilidad de ingresos, menor será este porcentaje líquido.
• Por último, es importante notar que los clientes de IOL invertirOnline cuentan con el beneficio de la Cuenta Remunerada a través de la cual reciben una tasa que en este momento rinde aproximadamente un 27% anual sobre los pesos líquidos sin que esto le genere costo ni restricción alguna.

• Con fecha de vencimiento en julio del 2023, y una TIR del 4,6%, es un instrumento de deuda emitido por la empresa Arcor. La compañía es un grupo multinacional argentino que se especializa en tres divisiones de negocio: alimentos de consumo masivo (golosinas, chocolates, helados, galletas y alimentos), agro negocios y envases. Al estar operando sobre un instrumento de deuda, es importante mencionar que en los últimos 5 años Arcor mantiene ratios de solvencia relativamente estables, y un alto nivel de apalancamiento financiero dado que su fuente de financiamiento se sostiene por más deuda que capital accionario.
• Por el lado de la rentabilidad, su margen de beneficio neto fue positivo en tres de los últimos cinco años, pero más importante aún es de destacar la baja variabilidad del mismo.

• Con fecha de vencimiento en julio del 2023, y una TIR del 5,5%, es un instrumento de deuda emitido por el holding energético Pampa Energía. Fundada en 2005, participa en la generación y transmisión de energía eléctrica transformándose en la compañía integrada de electricidad más grande de Argentina. Cuenta con una intensa actividad en exploración y producción de gas y petróleo lo que le permite tener presencia en 13 áreas de producción y 5 áreas de exploración en las cuencas más importantes del país.
• Sus dos principales segmentos de negocio son el de petróleo y gas y el de energía eléctrica. Por el lado de la rentabilidad, su margen de beneficio han ido mejorando desde el año pasado presentando resultados positivos y buena generación de caja. 

• Los bonos Dollar Linked son bonos cuyo capital y pagos están vinculados al tipo de cambio oficial. El Bonte Dollar Linked 2022 (TV22) es un bono de corto plazo, con vencimiento el 29 de abril de 2022 por lo que tiene poca volatilidad de precio. Sin embargo, presente un rendimiento (TIR) negativo de -8,9% (al momento de emitir el reporte). Este rendimiento negativo se debe a que es el instrumento predilecto para proteger la cartera en caso de una devaluación del tipo de cambio oficial, siendo que con las proyecciones del REM tendría un rendimiento anual del 55% (en línea con la alternativa CET planteada anteriormente).
• Es importante observar que en las últimas semanas de abril el BCRA aceleró el ritmo de devaluación en comparación a la dinámica que había tenido las semanas anteriores.

• Como comentamos en el panorama macroeconómico, los niveles actuales de inflación se mantienen persistente y esperamos que continúen durante el año, es por ello que para proteger el portafolio es recomendable incorporar instrumentos CER que ajustan el capital a la variación de inflación más una rentabilidad. En este caso sugerimos el bono CER con vencimiento 18/03/2022 que tiene una TIR del 3,6% (al momento de emitir el reporte).
• Considerando las proyecciones del REM el rendimiento estimado sería del 54% anual por encima de otras alternativas de igual plazo.

• Fundada en 1945, la empresa estadounidense perteneciente al sector retail, se dedica a operar cadenas de grandes almacenes tanto de comercio minorista como mayorista a nivel global. Esto lo realiza a través de sus tres segmentos: Walmart U.S., Walmart International y Sam's Club. Perteneciente al sector de consumo discrecional, creemos que posicionarnos en esta acción permitiría al inversor captar parte de la expansión económica que se encuentra experimentando tanto en Estados Unidos como a nivel global.
• A fines de mejorar la gestión del riesgo, se estable un stop loss (precio que por debajo de dicho nivel se recomienda vender) ver Anexo.

• Se trata de una empresa del tipo “holding” que junto a sus subsidiarias invierten en compañías de diversos sectores, entre los que se puede mencionar aseguradoras, servicios públicos, energía, transporte, manufactura, comercio minorista y servicios.
• Se trata de una sociedad inversora en la cual Warren Buffet, icónico inversor, es el director ejecutivo y accionista mayoritario. Entre sus mayores inversiones se encuentran: Apple (NASDAQ: AAPL), Bank Of America (NYSE: BAC), Coca-Cola (NYSE: KO), American Express (NYSE: AXP) y Wells Fargo (NYSE: WFC).
• Su exposición en el mercado accionario norteamericano se ve reflejado en que el activo tiene un Beta cercano a 1.
• A fines de mejorar la gestión del riesgo, se estable un stop loss (precio que por debajo de dicho nivel se recomienda vender) ver Anexo.

• Fundada en 1891 y conocida como MSD fuera de Estados Unidos y Canada, es una compañía líder en ciencia y tecnología que trabaja en Cuidado de la Salud, Ciencias de la Vida y Electrónica. Con innovadores medicamentos de venta bajo receta para el tratamiento de los desórdenes de crecimiento y otras enfermedades como la esclerosis múltiple, el cáncer y la infertilidad, Merck presenta numerosos desarrollos que son utilizados por millones de personas. Adicionalmente, también produce diversos químicos especializados que van desde componentes de cristal líquido para pantallas, hasta pigmentos para pintura y maquillajes y materiales de alta tecnología para industria electrónica.
• A fines de mejorar la gestión del riesgo, se estable un stop loss (precio que por debajo de dicho nivel se recomienda vender) ver Anexo.

• Al momento de concebir estos portafolios, pensamos en inversiones de mediano a largo plazo por lo que privilegiamos la situación macroeconómica y un análisis Top Down (que comienza con una visión global, para luego pasar a la selección sectorial y por último las empresas) por sobre las compras de oportunidad. Partiendo de portafolios anteriores, mes a mes proponemos algún cambio en la composición de los mismos (en caso de corresponder) para ajustar mejor las inversiones a los hechos ocurridos en el período desde la emisión del último reporte.
• Al tratarse de portafolios para Argentina incluimos solamente los activos que puedan operarse localmente aunque activos extranjeros con operatoria local como los CEDEARs pueden formar parte del portafolio ya que permiten diversificar el riesgo, invertir en sectores que no tienen representación en el mercado local y tener una posición dolarizada.