El inversor conservador necesita una cartera de inversión de escaso riesgo para conseguir una importante estabilidad en sus inversiones sin requerir un (potencial) crecimiento considerable en el valor de las mismas.

• En el contexto actual, hay un leve cambio en la composición en monedas (de 70% a 65% en dólares y de 30% a 35% en pesos).
• El cambio por moneda es explicado por la menor participación de renta variable (del 35% al 30%) y de efectivo (del 20% a 10%) con la contrapartida de mayor preponderancia de renta fija (del 45% al 60%.
• Los cambios sugeridos apuntan a baja el mayor componente volátil que suele tener las acciones en el portafolio. Por lo tanto, proponemos en Renta Variable bajar la posición en el CEDEARs de Coca Cola en 5 puntos porcentuales.
• También proponemos bajar la exposición de efectivo en dólares en 10 puntos porcentuales a fin de aplicarlo en un instrumento que permita mantener la moneda y generar un rendimiento positivo.
• Por ello, proponemos en lo que respecta a Renta Fija sumar el Fondo Común de Inversión AdCap Renta Dólar que invierte en una cartera de activos en moneda dura con baja volatilidad y bajar participación en la Obligación Negociable de Arcor en 5 puntos porcentuales privilegiando el FCI que permite diversificar el riesgo.
• Adicionalmente, proponemos sumar 5 puntos porcentuales en instrumento CER (TX22) privilegiando por sobre posiciones en dólares.

Dólares en efectivo – Cuenta Remunerada Dólar (5%)

Como resguardo ante volatilidad del mercado, proponemos tener alta participación del portafolio en Dólares líquidos.

Pesos en Efectivo – Cuenta Remunerada Pesos (5%)

• En todo portafolio es recomendable tener una parte en pesos líquidos. Esto no obedece tanto a la lógica de la inversión, sino que se recomienda para poder aprovechar alguna posibilidad que surja del mercado y también para poder responder a necesidades de fondos impensadas por gastos extraordinarios o motivos similares sin necesidad de desarmar posiciones en momentos que puede no ser conveniente.
• Se propone un 5% pero en realidad dependiendo el tamaño del portafolio y la estabilidad de las finanzas personales podrá ser más o menos. A mayor tamaño del portafolio y mayor estabilidad de ingresos, menor será este porcentaje líquido.
• Por último, es importante notar que los clientes de IOL invertirOnline cuentan con el beneficio de la Cuenta Remunerada a través de la cual reciben una tasa que en este momento es superior al 27% anual sobre los pesos líquidos sin que esto le genere costo ni restricción alguna.

FCI de renta fija en dólares

FCI AdCap Renta Dólar (15%)

• Este Fondo Común de Inversión busca obtener rentabilidad a través de un portafolio diversificado en instrumentos de Renta Fija en dólares de emisores dentro del Mercosur, y de Chile y Estados Unidos.
• La cartera propuesta actual se compone de 38% en bonos corporativos de alta calidad crediticia y de corta duración de Brasil (país que anuncio una serie de reformas pro mercado); 35% en bonos soberanos, sub-soberanos y corporativos de Argentina; 27% en FCI money market del exterior (liquidez).
• Se suscribe y rescata en dólares por que se presenta como un instrumento ideal para inversiones en moneda dura de forma diversificada y a bajo costo. El objetivo del fondo es obtener un rendimiento anual del 5,2% en dólares.

Bono CER 2022 – TX22 (30%)

• Como comentamos en el panorama macroeconómico, los niveles actuales de inflación se mantienen persistente y esperamos que continúen durante el año, es por ello que para proteger el portafolio es recomendable incorporar instrumentos CER que ajustan el capital a la variación de inflación más una rentabilidad.
• En este caso sugerimos el bono CER con vencimiento 18/03/2022 que tiene una rentabilidad de inflación más 0,3%. Lo privilegiamos por sobre los bonos que vencen en el 2021 ya que estos presentan rendimientos negativos.

ON Arcor 2023 – RCC9O (15%)

• Con fecha de vencimiento en julio del 2023, y una TIR del 3,7%, es un instrumento de deuda emitido por la empresa Arcor. La compañía es un grupo multinacional argentino que se especializa en tres divisiones de negocio: alimentos de consumo masivo (golosinas, chocolates, helados, galletas y alimentos), agro negocios y envases.
• Al estar operando sobre un instrumento de deuda, es importante mencionar que en los últimos 5 años Arcor mantiene ratios de solvencia relativamente estables, y un alto nivel de apalancamiento financiero dado que su fuente de financiamiento se sostiene por más deuda que capital accionario.
• Por el lado de la rentabilidad, su margen de beneficio neto fue positivo en tres de los últimos cinco años, pero más importante aún es de destacar la baja variabilidad del mismo.

Bank of America – BA.C (10%)

• Se trata de uno de los principales bancos del mundo, con 211.000 empleados y una capitalización de mercado de USD 336.400 millones, comparable con el PBI Argentino. Tiene una amplia cartera de clientes y ofrece servicios bancarios, de inversión y de manejo de activos.
• Entendemos que el sector financiero al ser un sector cíclico permite capturar el proceso actual de crecimiento económico. También, al ser un sector que se ve favorecido en un contexto de subas de tasas de interés, permitiría capturar el beneficio de una mayor normalización de las tasas de interés que actualmente se encuentran en niveles bajos. Por lo descripto anteriormente, suele tener una mayor volatilidad que se ve reflejado en un Beta de 1,5.
• A fines de mejorar la gestión del riesgo, se estable un stop loss (precio que por debajo de dicho nivel se recomienda vender) en una zona de soporte entorno a los USD 37, la cual coincide con un punto de cambio de tendencia y con el 0,5 del retroceso de Fibonacci del movimiento alcista extendido iniciado en el mes de febrero. (ver Anexo). La cotización al momento de escribir el presente reporte es de USD 40,39.

Coca Cola - KO (10%)

• Fundada en 1886, The Coca-Cola Company fabrica, comercializa y distribuye bebidas sin alcohol, como concentrados y jarabes para bebidas gaseosas, jugos, energizantes y productos sucedáneos. Sus marcas incluyen Coca Cola, Fanta, Sprite, Powerade, Del Valle, Schweppes, Aquarius, Dasani y Bonaqua entre otros.
• Se trata de una de las acciones denominadas “Blue Chip” que hace referencia a las compañías grandes, reconocidas, rentables, poco volátiles y que pagan altos dividendos.
• Se espera que este activo sume rentabilidad y contribuya a controlar la volatilidad del portafolio ya que tiene un Beta de 0,66.
• A fines de mejorar la gestión del riesgo, se estable un stop loss (precio que por debajo de dicho nivel se recomienda vender) en zona de soporte establecido alrededor de los USD 53,55 determinada por un área que ha oficiado tanto como soporte como resistencia en reiteradas ocasiones durante este año (ver Anexo). La cotización al momento de escribir el presente reporte es de USD 56,51.

Berkshire Hathaway - BRKB (10%)

• Se trata de una empresa del tipo “holding” que junto a sus subsidiarias invierten en compañías de diversos sectores, entre los que se puede mencionar aseguradoras, servicios públicos, energía, transporte, manufactura, comercio minorista y servicios.
• Se trata de una sociedad inversora en la cual Warren Buffet, icónico inversor, es el director ejecutivo y accionista mayoritario. Entre sus mayores inversiones se encuentran: Apple (NASDAQ: AAPL), Bank Of America (NYSE: BAC), Coca-Cola (NYSE: KO), American Express (NYSE: AXP) y Wells Fargo (NYSE: WFC).
• Su exposición en el mercado accionario norteamericano se ve reflejado en que el activo tiene un Beta cercano a 1.
• A fines de mejorar la gestión del riesgo, se estable un stop loss (precio que por debajo de dicho nivel se recomienda vender) en los USD 271, el cual supo oficiar como soporte en los últimos tres meses y a su vez coincide con el 0,5 de Fibonacci del movimiento alcista que inició a finales de marzo (ver Anexo). La cotización al momento de escribir el presente reporte es de USD 285,32.

Conocé las principales características y ratios de estos instrumentos.

Sobre los portafolios sugeridos

• Al momento de concebir estos portafolios, pensamos en inversiones de mediano a largo plazo por lo que privilegiamos la situación macroeconómica y un análisis Top Down (que comienza con una visión global, para luego pasar a la selección sectorial y por último las empresas) por sobre las compras de oportunidad. Partiendo de portafolios anteriores, mes a mes proponemos algún cambio en la composición de los mismos (en caso de corresponder) para ajustar mejor las inversiones a los hechos ocurridos en el período desde la emisión del último reporte.
• Al tratarse de portafolios para Argentina incluimos solamente los activos que puedan operarse localmente aunque activos extranjeros con operatoria local como los CEDEARs pueden formar parte del portafolio ya que permiten diversificar el riesgo, invertir en sectores que no tienen representación en el mercado local y tener una posición dolarizada.