El inversor agresivo necesita una cartera de inversión que capture importantes ganancias de capital en operaciones con elevado riesgo, pensando que esta exposición a volatilidad será recompensada con un mayor rendimiento.

• En relación al portafolio sugerido del mes pasado (y en sintonía con la estrategia que tomamos para el portafolio de menor riesgo) no hemos relizado modificaciones en cuanto a la estructura por tipo de activo. De esta manera, la cartera se encuentra compuesta por 10% efectivo, 45% para Renta Fija y 45% para Renta Variable. Los principales cambios re realizaron con el objetivo de tomar exposición en instrumentos que poseen buenos fundamentales y entendemos, por diversos ratios, que se encuentran en cotizaciones atractivas para comenzar a tomar cierta participación, especialmente para este perfil de riesgo.De esta manera, y considerando que la presente cartera apuesta a un perfil de riesgo agresivo, decidimos reducir la participación en el sector salud, manteniendo la acción de Pfizer y tomando ganancia en Gilead Sciences.
• Adicionalmente, también incrementamos levemente la participación en el sector tecnológico, siendo que a GOOGL, le sumamos el ETF del Nasdaq (QQQ), entendiendo que puede haber una oportunidad de mediano largo plazo en este segmento, considerando que es uno de los más castigados de 2022. Otra de las acciones que incorporamos es la de Walt Disney Company. Consideramos que existe una interesante oportunidad en este activo teniendo en cuenta que se encuentra cotizando en niveles cercanos a los mínimos de la pandemia cuando los parques permanecían cerrados (y se desconocía en cuánto tiempo iban a volver a estar operativos plenamente) y no poseía todavía el servicio de streaming Disney+.Por último, y en referencia a continuar con lo que respecta a diversificación geográfica, rotamos la participación que registrábamos en Siderúrgica Nacional (SID) al ADR de Pampa Energía (PAM). El trade electoral y la situación del acero no fueron suficientes para mantener la buena performance que mostró SID durante parte del mes. Por el lado de Pampa, queda claro que los fundamentales son positivos, muestra resultados favorables durante varios trimestres y, al mismo tiempo, el factor referente a la decisión de reducción de la oferta de petróleo recientemente tomada por la OPEC+ puede desempañarle a favor.
• En lo que refiere a Renta Fija, continuamos privilegiado la posición en el tramo corto de la curva a través de SHY (bonos de 1 a 3 años), aumentando la participación del 30% al 35%, cerrando la posición en TIPS dado que la parte larga de la curva continua muy volátil y no es claro si este panorama cambiara en el corto plazo. Esto se debe principalmente a que entendemos que la tasa de interés de estos bonos ya captura las condiciones macroeconómicas que empeoraron con el último dato de inflación y las previsiones sobre la suba de tasa de interés. Mantuvimos en un 10% al ETF de bonos corporativos de mayores retornos, pero de menor calidad crediticia, dado que su diferencial de tasa contra los bonos del tesoro continua en valores elevados, dejando así un buen margen para recortar. A su vez, al tener una TIR del 9,4%, estos bonos ya estarían devengando un escenario de aumento en la tasa de interés de referencia, compensado así por su mayor exposición al riesgo. A su vez, el promedió de vencimiento de su tenencia es de cuatro años, lo cual lo sitúa en la parte mediana de la curva, un diferencial positivo contra otros ETFs en la parte larga. Con las modificaciones expuestas, la medida de riesgo de los portafolios como es el Beta se ubica en el nivel de 0,41, mientras que la dividend yield es de 1,2%.
• Para mejorar la gestión de riesgo del portafolio en los activos de Renta Variable, se sugiere niveles de precio tal que es recomendable salir del activo (stop loss) en caso que la cotización baje de ese nivel (ver Anexo I).

Liquidez (10%)

Como bien explicamos previamente, se decidió mantener un porcentaje líquido para reducir la exposición a la volatilidad actual del mercado y esperar nuevas oportunidades de inversión. En este caso, la posición queda en Dólares Contado con Liquidación (CCL).

Bonos del Tesoro de Estados Unidos – 1 a 3 años- SHY (35%):

El fondo iShares 1-3 Year Treasury Bond (SHY) busca replicar los resultados de inversión de un índice compuesto por bonos del tesoro de EE.UU. con vencimientos residuales de entre uno y tres años. De esta manera estaríamos obteniendo exposición a Bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo.

Bonos corporativos de alto rendimiento

High Yield Corporate Bond ETF-HYG (10%):

• Invierte en 1250 bonos corporativos con tasas elevadas de un vencimiento en promedio de 5 años. El ETF está posicionado en bonos ligados a varios sectores, con mayor participación en consumo cíclico (20%), comunicaciones (18%), y consumo no cíclico (13%), entre otros. Tiene una TIR promedio del 8%, y destacamos su duración corta (4), logrando así poca exposición en la parte larga de la curva que conllevaría un riesgo adicional.

Fondo Neutral Anti Beta - BTAL (5%):

• El fondo AGFiQ U.S. Market Neutral Anti-Beta Fund Es un instrumento de cobertura que permite reducir la volatilidad en la cartera y el impacto de caídas de mercado. Basa su estrategia en realizar posiciones cortas en acciones con un beta alto y posiciones largas en empresas de bajo beta.
• De esta manera, el ETF suele tener una buena performance cuando el mercado se encuentra corrigiendo, ya que el rendimiento de las acciones de bajo beta supera con claridad a las de alto beta.

Walt Disney Company – DIS (5%)

• Mundialmente conocidas por ser la poseedora de los parques de diversiones más famosos, The Walt Disney Company, junto con sus subsidiarias y afiliadas, es una empresa de medios y entretenimiento familiar internacional. Cuenta con cinco segmentos comerciales: cadenas de medios, parques y centros turísticos, entretenimiento en estudios, productos de consumo y medios interactivos.
• Además, posee la plataforma de streaming Disney+, con la que llegó a totalizar 200 M de cuentas desde su apertura, logrando de esta manera superar en número al líder del segmento como lo es Netflix.

S&P500 (SPY)

SPDR S&P 500 ETF Trust (10%)

• Es el ETF más antiguo que cotiza en los EE. UU. siendo a su vez uno de los de mayor AUM (activos bajo administración) y mayor volumen de operaciones. Con un total de 505 activos bajo custodia, el fondo busca replicar el comportamiento del S&P 500, uno de los índices bursátiles de referencia más importantes de los Estados Unidos.
• El mismo, al igual que el índice que toma de referencia, se destaca por el posicionamiento en empresas de alta capitalización bursátil logrando alcanzar en todo el 2021 un notable rendimiento superior al 25%. Dado que replica el comportamiento del índice benchmark S&P500 tiene un beta de uno.

Pampa Energía – PAM (5%):

• Se trata de una compañía que participa en la generación y transmisión de energía eléctrica, y desarrolla actividades de exploración y producción de gas y petróleo. Cabe destacar el buen rendimiento de las ventas, las cuales aumentaron 34% interanual. Especialmente destacamos este punto, ya que la suba no solo se explica por mayores precios, sino que esto fue acompañado por un incremento en los volúmenes despachados, especialmente en lo que respecta a gas y petroquímicos.

Alphabet Inc. (Google) – GOOGL (5%):

Fundada en 2015, Alphabet inc es un holding de distintas empresas cuya principal filial es Google. El segmento de Google incluye productos de Internet, tales como la Search, Ads, Commerce, Maps, YouTube, Apps, Cloud, Android, Chrome, Google Play y productos de hardware, incluyendo Chromecast, Chromebooks y Nexus. Otras de sus filiales son empresas como Calico, que aporta un segmento relacionado a biotecnología o Google X y Sidewalks Labs que se dedican a investigación y desarrollo. Este tipo de diversificación es lo que hace a Alphabet una empresa interesante para invertir ya que nos permite con un solo papel posicionarnos en varias compañías al mismo tiempo de los sectores con mejores perspectivas a futuro.

Pfizer – PFE (5%):

Fundada en 1849, en Brooklyn, Estados Unidos, Pfizer es una compañía biofarmacéutica global basada en la investigación. La compañía se dedica al descubrimiento, desarrollo, fabricación, venta y distribución de productos biofarmacéuticos, centrada especialmente en medicamentos y vacunas. Entre ellos destacan medicamentos en gastroenterología, dermatología y cardiología entre otras áreas. El activo en cuestión registra un Beta de 0,62 y un Dividend Yield de 3,46%.

Berkshire Hathaway – BRK.b (5%):

Se trata de una empresa del tipo “holding” que junto a sus subsidiarias invierten en compañías de diversos sectores, entre los que se puede mencionar aseguradoras, servicios públicos, energía, transporte, manufactura, comercio minorista y servicios. Se trata de una sociedad inversora en la cual Warren Buffet, icónico inversor, es el director ejecutivo y accionista mayoritario. Entre sus mayores inversiones se encuentran: Apple, Bank Of America, Coca-Cola, American Express y Wells Fargo. Su exposición en el mercado accionario norteamericano se ve reflejado en que el activo tiene un Beta cercano a 1.

Nasdaq – QQQ (5%):

• El Invesco QQQ es un fondo cotizado que busca replicar el rendimiento del índice Nasdaq100. El fondo en cuestión brinda exposición a empresas que están a la vanguardia de temas transformadores a largo plazo, como Realidad Aumentada, Computación en la Nube, Big Data, Pagos Móviles y Servicios de Streaming, Vehículos Eléctricos entre otros.
• Dentro de las compañías que cuentan con una mayor participación en el ETF se encuentran Apple (13,44%), Microsoft (10,4%), Amazon (6,86%) y Tesla (4,89%).

Bolsa norteamericana

• Existen en el mundo más de 60 mercados de capitales, de los cuales los 16 más grandes concentran el 87% del valor global. Los dos de mayor capitalización son el NYSE (New York Stock Exchange) y el Nasdaq, ambos situados en Nueva York.
• La operatoria en estos mercados, no sólo permite invertir en las empresas más grandes de Estados Unidos, sino también en los principales mercados del mundo.
• Más de 6000 empresas se encuentran listadas en estos dos, brindándole al inversor la posibilidad de diversificar su portafolio de acuerdo a diferentes sectores e industrias, tamaños de compañías y diversidad geográfica, entre otros.
• Adicionalmente, la operatoria a través de ETFs permite posicionarse no sólo en acciones sino también en renta fija, commodities y monedas.

Ventajas de los ETFs

• Dentro de los ETFs de acciones, estos pueden enfocarse en sectores económicos (financiero, materiales, consumo básico, tecnológicas, etc), tamaño de capitalización (large cap, mid cap, small cap), estilo de inversión (por ejemplo value o growth) o exposición a mercados (desarrollados, emergentes, un país en particular) entre otros.
• Existen incluso, fondos temáticos que identifican oportunidades de inversión en sectores de la economía que surgen como una nueva tendencia en el mercado y que tienen el potencial de provocar un cambio en la economía global.
• Por ejemplo, ETFs enfocados en ESG, empresas responsables en lo ambiental, social y gobierno corporativo, ETFs que invierten en empresas generadoras de energías alternativas o aeroespaciales, entre otras.
• Por otro lado, los ETFs de bonos pueden clasificarse de acuerdo a sus emisores (soberanos y corporativos de Estados Unidos o de otros países) y su duración (de corto, mediano o largo plazo). Adicionalmente, existen fondos que se apalancan, para lograr mayores rendimientos (aunque por supuesto son más riesgosos) y ETFs que operan en la dirección contraria a la tendencia del mercado.
• Hacia fines de 2019, 1850 empresas norteamericanas cotizaban en el NYSE y 2647 en el Nasdaq. Adicionalmente, 506 y 451 empresas extranjeras cotizaban en los mismos respectivamente. A su vez, hacia el 2018 había en esos mercados, casi 2000 ETFs, aunque menos del 1% concentraba la mitad de los flujos.