Potencía tus dólares con la nueva ON de YPF💸

• Participá de la nueva licitación de YPF y diversificá tu portafolio desde solo USD 50 y recibí rendimientos atractivos que te permitan potenciar tus ahorros. 💰
• A continuación te brindamos un resumen de los principales aspectos de la empresa, su historia, negocio y evolución financiera durante los últimos años. Conocé todos los detalles de la licitación para suscribir ahora.

• En el marco de las Obligación Negociable que la empresa estará emitiendo, en el presente informe nos proponemos brindar un resumen de los principales aspectos de la compañía, detallando la historia, el negocio y su evolución financiera durante los últimos cuatro años.
• Así mismo, también se informa la estructura y las características de la transacción a realizarse para que el cliente pueda tomar la mejor decisión de inversión.

¿Cómo puedo operar estas ONs desde la web?🤔

👉Operar ->Suscribir ->Obligaciones Negociables

• YPF es la mayor compañía integrada de energía de Argentina siendo líder en cada uno de los segmentos en los que opera. Para 2023, según datos de la Secretaría de Energía ocupó el primer lugar en producción operada de petróleo con el 49% (37% producción propia), en el caso del gas, la producción se encuentra un poco más atomizada teniendo una participación del 26% (29% producción propia). Finalmente en el segmento Downstream la cuota de mercado ascendió a un 57% en las ventas de nafta y gasoil. Debido a su tamaño YPF posee un fuerte poder de negociación frente a los sindicatos y a los pequeños productores.
  

• YPF es una compañía energética totalmente integrada en la cadena de valor del petróleo y el gas. Opera en cuatro segmentos: Upstream, Downstream, Gas y Energía y Corporación y otros. El Gobierno es el accionista mayoritario, con una participación del 51% en remanente de sus acciones cotizan en NYSE y ByMA.
• El segmento de Exploración y Producción de la empresa incluye actividades de exploración y producción, compras de gas natural y petróleo crudo, ventas de gas natural y, en menor medida, petróleo crudo a terceros, así como ventas intersegmentarias de petróleo crudo, gas natural y sus subproductos.
• El segmento de Downstream de la empresa se dedica al refinado, transporte, compra de petróleo crudo y gas natural a terceros y ventas intersegmentarias, además del mercadeo de petróleo crudo, gas natural, productos refinados, petroquímicos, generación de energía eléctrica y distribución de gas natural. El segmento Corporativo y Otros de la empresa realiza otras actividades.

🛢️ UPSTREAM (68% del EBITDA de los últ. 12M) 

• Producción de hidrocarburos: En los últimos 12 meses, la producción promedio fue de 517 mil barriles equivalentes de petróleo por día (boe/d), alcanzando 526 mil boe/d (+3% i/a) en el primer trimestre del año actual. Del total, el 47% corresponde a crudo, el 44% a gas y el 8% a NGL (líquidos de gas natural)
• Composición de la producción de crudo: La producción de crudo creció un 7,0% interanual (255 mil barriles por día) impulsada por el shale (21,5% de crecimiento) y parcialmente compensada por la caída en la producción convencional (-1,7%) y tight (-14,8%).
• Reservas y ventas: Las reservas P1 al 31 de diciembre de 2023 ascendieron a 1.072 millones de barriles equivalentes de petróleo (BOE), un 10% menor que al cierre de 2022 debido principalmente a la disminución de reservas convencionales (-26%). YPF vendió el 89% de su producción de petróleo a sus refinerías y exportó el 11%, mientras que el 96% de la producción de gas natural se comercializó en el mercado local y el 4% fue exportado.
• Precio promedio realizado: En el primer trimestre de 2024 resultó en USD/bbl 68,3 (por debajo del de 2023 que resultó en USD/bbl 62,5). En cuanto al precio del gas,  tuvo variación negativa  respecto al 2023 ubicándose en USD 3,0 MMBTU (3,6 MMBTU en 2023).

⛽ DOWNSTREAM (38% del EBITDA de los últ. 12M)

• Capacidad de refinación: YPF posee una capacidad total de refinación de 328 mil barriles por día (Mbbl/d) distribuida en tres refinerías: La Plata (189 Mbbl/d), Luján de Cuyo (114 Mbbl/d) y Plaza Huincul (25 Mbbl/d). En 2023, procesó un promedio de 294,4 Mbbl/d, un aumento del 3% respecto a 2022, con una utilización promedio de las refinerías del 90%.
• Ventas y precios: Las ventas totalizaron 19.750 mil metros cúbicos (m3), con precios en dólares que disminuyeron aproximadamente un 6%. Desde mediados de diciembre de 2023, se permitió el ajuste de precios retrasados, y para marzo de 2024, la actualización en surtidor de naftas y gasoil superó el 200%.Según estimaciones de FIX para 2024, estarán alineadas con valores internacionales.
• Participación de mercado: YPF lidera con más del 55% del mercado en naftas y gasoil, respaldado por una red de 1.658 estaciones de servicio en su red minorista.Además de la refinación y producción de petroquímicos, YPF se encarga de la logística de transporte de petróleo, la distribución de productos refinados y petroquímicos.

Exportaciones de crudo: YPF reanudó las exportaciones de crudo Medanito en mayo de 2023 a través del Oleoducto Trasandino. Durante el primer trimestre de 2024, las exportaciones aumentaron a 23 Mbbl/d, generando ingresos por USD 155 millones.

💥GAS Y ENERGÍA (1% del EBITDA de los últ. 12M)

• Transporte y comercialización de gas natural: Este segmento se encarga del transporte y comercialización de gas natural a terceros y al segmento de Downstream.
• Operación de terminales de regasificación de GNL: Gestiona la operación comercial y técnica de las terminales de regasificación de Gas Natural Licuado (GNL) en Escobar y Bahía Blanca, incluyendo la contratación de buques regasificadores.

Procesamiento y distribución de gas natural: Se ocupa del transporte, acondicionamiento y procesamiento del gas natural retenido en planta para la separación y fraccionamiento de gasolina, propano y butano, así como la distribución a través de Metrogas y el almacenamiento del gas producido.

👉ADMINISTRACIÓN CENTRAL Y OTROS (EBITDA negativo)

• El segmento incluye las actividades operativas que no encuadran en las categorías anteriores comprendiendo principalmente los gastos y activos de la administración central, y las actividades de construcción.

Confirmación de calificación: La calificación considera el mantenimiento de una conservadora política financiera aún luego de la elevada tasa de inversión realizada y esperada para los próximos años junto a una favorable perspectiva sobre sus métricas operacionales y financieras producto de su nueva estrategia con foco en la extracción no convencional.

• Las robustas medidas crediticias, el sólido flujo operacional, la diversificación de activos y la eficiencia en los costos de extracción permitirían a la compañía focalizarse en proyectos fundamentales para la explotación del potencial de Vaca Muerta en el mediano plazo. 

Rentabilidad

• En los últimos 12 meses, los ingresos totalizaron USD 17.383 millones, alcanzando un EBITDA de USD 4.542 millones (Margen EBITDA del 26,1%). El foco de la compañía con el nuevo plan estratégico logró impulsar los números de YPF, los cuáles habían sido castigados el trimestre anterior.
• El foco de la compañía en reducir y vender sus pozos convencionales y activos no rentables, poniendo el foco en Vaca Muerta y no convencionales (como shale oil), comienzan a mostrar sus resultados. Por otro lado, la empresa logró mejorar su eficiencia operacional, disminuyendo el costo de extracción en un 12% respecto al año anterior (USD 12,9).
• Fix estima para 2024 un EBITDA  USD 4.700 millones, con un margen del 29%.

Flujo de fondos

• En los últimos 12 meses, generó USD 5.505 en flujo operativo, con inversiones de capital por USD 5.638 y flujo de fondos libres negativos por USD 723 millones.
• En 2024, FIX espera que el flujo de fondos libre resulte negativo en alrededor de USD 1.500 millones derivado del plan de inversiones.

Liquidez y estructura de capital

• Al finalizar el primer trimestre de 2024, YPF posee un ratio de deuda neta/EBITDA de 1,7x, con cobertura de intereses por 6,3x y efectivo y equivalentes por USD 1.599 millones. La liquidez cubre 12 meses de vencimientos de deuda. En cuanto a los vencimientos del 2T 2024, USD 208 fueron cancelados en abril.

• Al finalizar el primer trimestre de 2024, la deuda total ascendía a aproximadamente USD 8.799 millones, compuesta mayormente (>80%) por obligaciones negociables, y el resto corresponde a deuda bancaria y prefinanciación de exportaciones. 

A. Fortalezas ✅

• Confirmación de calificación: La calificación refleja una política financiera conservadora.La estrategia centrada en la extracción no convencional mejora las métricas operativas y financieras. Las medidas crediticias sólidas y la eficiencia en costos permiten a la empresa enfocarse en proyectos clave para aprovechar el potencial de Vaca Muerta a mediano plazo.
• Plan de inversiones con foco en explotación en Vaca Muerta: Para 2024, YPF planea focalizarse en desarrollo no convencional con un plan inversiones de USD 5.000 millones destinadas en un 75% al segmento de upstream. El plan, incluye la desinversión de unas 50 áreas maduras lo que permitirá a la compañía lograr eficiencias en los costos de extracción con impacto en EBITDA y margen (libera unos USD 800 millones en CAPEX)
• Reactivación de exportaciones de crudo a Chile: A partir de mayo de 2023 y luego de 18 años YPF retomó las exportaciones de crudo Medanito a través del Oleoducto Trasandino (del cual YPF posee el 36% de la propiedad).
• Menor regulación en el segmento downstream: A partir de mediados de diciembre de 2023, los precios de los combustibles en surtidor comenzaron un proceso de recomposición que, a marzo de 2024, representa una suba en torno al 200%.

Principales puntos a tener en cuenta

• La suscripción de la ON se llevará a cabo desde el martes 21 de mayo hasta el jueves 23 de mayo a las 13:00 hs.
• Dicha licitación se llevará a cabo en dólares estadounidenses, con un monto mínimo de suscripción de USD 50, y después múltiplos de USD 1.
• La tasa de interés (fija) para esta suscripción sería del 6,0% anual (cada orden no deberá superar los USD 100.000 pudiendo poner más de una orden en caso de querer invertir un monto mayor).
• A su vez, la empresa se reserva el derecho a declarar como desierta la licitación o el prorrateo de los inversores que participen.
• La tasa de interés (Fija) es del 6,00% anual en dólares. 💸
  

La ON pagará cupones en las siguientes fechas:

• Noviembre de 2024
• Febrero 2025
• Mayo  2025
• Agosto 2025
• Noviembre 2025
• Febrero 2026
• Mayo  2026 conjuntamente con el pago total del capital al vencimiento.
  

La tasa de interés nominal es fija, del 6,0% anual en dólares. Tomando esto en cuenta, las características de la ON a licitar y el flujo son las siguientes:

¡Te dejamos nuestro Calculador!🌟

• Nuestro equipo de expertos elaboró esta herramienta para que puedas calcular el precio estimado de estas obligaciones negociables.
• Recomendamos descargar el archivo a Excel para poder usarlo de mejor manera.

• Dado el monto de emisión, entendemos que es probable que haya cierta operatoria de la ON en mercado secundario, pero consideramos que es preferible entender a la inversión como un posicionamiento al vencimiento.
• Considerando esto, a la hora de decidir participar en la licitación, el inversor deberá considerar el riesgo que está dispuesto a asumir para el retorno esperado, tomando en consideración los estados financieros de la empresa. 

• Desde el equipo de Research recomendamos estas inversiones para aquellos inversores que busquen alternativas de inversión con bajo riesgo ya que se conoce el plazo de pago y es una empresa con excelente capacidad de repago.
• La opción en dólares, es recomendable para aquellos inversores que tengan dólares sin invertir en Caja de Ahorro o Caja de Seguridad que hoy rinde 0% en comparación de esta alternativa que permitiría generar un rendimiento del 6,0% anual en dólares.