A partir de hoy podrás participar de la nueva licitación de Oiltanking y diversificar tu portafolio desde solo USD 100 con una tasa de hasta un 8,25%. A continuación te brindamos un resumen de los principales aspectos de la empresa, su historia, negocio y evolución financiera durante los últimos años.

¿Cómo puedo operar estas ONs desde la web?🤔

👉Operar ->Suscribir ->Obligaciones Negociables

• Oiltanking es uno de los mayores operadores mundiales independientes de terminales de tanques para petróleo, productos químicos y gases.
• Su rol como intermediario  en el segmento de midstream (transporte y almacenamiento principalmente)  es crucial. La concesión que posee en la Terminal Marítima de Puerto Rosales lo posiciona como un referente de la industria.  Oiltanking no posee competencia directa en su área de concesión y por sus instalaciones circula entre el 60%-70% del petróleo producido en el país.
• La ubicación estratégica  de las instalaciones de Oiltanking para poder abastecer las principales refinerías del país (la refinería de Trafigura localizada en Bahía Blanca, la refinería de YPF en La Plata, la refinería de Axion en Campana y la refinería de Raizen en Dock Sud) y para la exportación de crudo a mercados internacionales le brindan una gran sólidez a la compañía.
• El riesgo de contraparte de Oiltanking es bajo. Si bien la compañía posee un alto nivel de exposición a su principal cliente YPF, que representa aproximadamente el 30% de la facturación de la compañía y la mitad del crudo ingresado y evacuado, posee una alta calificación crediticia. El resto de los principales clientes de la compañía, entre los que se incluyen Raizen, Axion y Trafigura, mantienen también buenos perfiles de riesgo.

• Oiltanking realiza sus operaciones dentro de la industria del petróleo y gas, caracterizada por su volatilidad. Las fluctuaciones en las condiciones económicas, políticas y regulatorias del país han tenido y continuarán teniendo un efecto considerable en la generación de ingresos y los planes de inversión de la empresa.
• A lo largo de la historia, el gobierno argentino ha intervenido en el sector energético nacional mediante controles de precios en el mercado de combustibles, impuestos, restricciones a la exportación y regulaciones para asegurar el suministro interno. Las empresas de producción (upstream) están expuestas a la inestabilidad de los precios internacionales del petróleo y el gas en sus exportaciones, mientras que en el mercado local enfrentan la influencia del marco regulatorio sobre los precios del barril y los programas de incentivos a la producción de gas.
• No obstante, es importante resaltar que, aunque las tarifas de transporte y almacenamiento de crudo están reguladas por la Secretaría de Energía, estas se encuentran denominadas en dólares, lo que reduce la exposición al riesgo cambiario y a los altos niveles de inflación en el país.

• El aumento en la producción de Vaca Muerta está limitado por la capacidad de las empresas de midstream y otras empresas del sector para llevar a cabo la expansión de la infraestructura de transporte, almacenamiento y logística de crudo, necesaria para movilizar los mayores volúmenes de petróleo hacia los mercados internacionales. El proyecto "Duplicar Plus", que está siendo desarrollado por Oleoductos del Valle S.A. (OldelVal), permitirá aumentar la capacidad de transporte de la Cuenca Neuquina hacia el Atlántico a 86.000 m3/d, desde los 36.000 m3/d actuales. Tras la última ampliación en noviembre de 2023, Oldelval está transportando cerca de 48.000 m3/d (aproximadamente 300 Mbbl/d).
• Junto con la expansión que Oiltanking está llevando a cabo en Puerto Rosales, la ampliación de Oldelval, la reactivación en mayo de 2023 del oleoducto de Oleoducto Trasandino Argentina S.A. (OTASA) con una capacidad de 17.500 m3/d, y el proyecto Vaca Muerta Sur para construir un nuevo oleoducto y terminal de exportación de 57.000 m3/d para 2027 (que podría alcanzar más de 110.000 m3/d para 2030), se cuadruplicará la capacidad de transporte de crudo desde la Cuenca Neuquina.
• Además, la puesta en marcha del oleoducto de Vaca Muerta Norte en noviembre de 2023 eliminó obstáculos logísticos y, desde 2024, facilita a las empresas del sector aumentar la capacidad de exportación a Chile a través del oleoducto de OTASA. La reciente modificación a la ley de hidrocarburos, incluida en la "Ley Bases", y la incorporación del Régimen de Incentivos a las Grandes Inversiones (RIGI), creará un entorno regulatorio más favorable para las empresas. Esto contribuirá a una mayor estabilidad en el sector y promoverá nuevas inversiones.

• El plan de inversiones de la compañía por alrededor de USD 572 millones para aumentar la capacidad de sus instalaciones y recibir el mayor volumen esperado de producción de petróleo le permitirá incrementar considerablemente sus ingresos, mejorar los márgenes de rentabilidad y aumentar su posición competitiva como actor estratégico en el sector de midstream local.
• La primera etapa del plan de inversiones de la compañía consiste en la construcción de un muelle, de dos tanques de almacenamiento y de una estación de bombeo, que la compañía planea finalizar hacia fines de 2024. La segunda y tercera etapa del proyecto consistirá en la construcción de cuatro tanques más y la instalación de una solución marítima para atender la demanda adicional a implementar entre 2025 y 2026.
• La exposición a la volatilidad en el volumen y nivel de ventas de la capacidad incremental de despacho de crudo se encuentra altamente mitigado por la naturaleza de los contratos “ship or pay” que Oiltanking ha firmado con sus clientes. Las empresas productoras se comprometerían a despachar un cierto volumen de crudo hacia las instalaciones en Puerto Rosales, y en caso de que no tengan la posibilidad de realizarlo, deberán compensar a Oiltanking por la menor cantidad de crudo enviado.

• Moody’s Local Argentina asigna una calificación en moneda extranjera de largo plazo de AA.ar a las Obligaciones Negociables (ON) Serie IV Clase 1 y Clase 2 de Oiltanking EBYTEM S.A. (Oiltanking), con perspectiva estable. Al mismo tiempo, afirma las calificaciones de emisor de largo plazo en moneda local y en moneda extranjera en AA.ar, con perspectiva estable.
• La calificación de la compañía se encuentra respaldada por su sólida y estable generación de fondos, su adecuado perfil de liquidez, los vínculos estratégicos con sus accionistas y la fuerte posición competitiva de sus operaciones en el Puerto Rosales, por donde circula más del 60% del petróleo crudo producido en el país. Asimismo, la calificación incorpora los riesgos financieros y operativos derivados del importante plan de expansión de las  operaciones en Puerto Rosales, que incluye la construcción de un muelle y de seis tanques de almacenamiento con un CAPEX estimado en aproximadamente USD 580 millones.
  

• Oiltanking posee sólidos y estables márgenes de rentabilidad. Para 2024  el EBITDA de la compañía rondaría  aproximadamente USD 40 millones y márgenes en torno a 40%, según estimaciones de Moody´s. 
• Estima una generación de EBITDA en torno a USD 90 millones para 2025 y USD 120 millones para 2026-27, con márgenes en torno al 55%-60%, producto del mayor volumen de crudo operado y mayores eficiencias en costos por la ampliación de las instalaciones en Puerto Rosales. El pico de endeudamiento de la compañía se ubicará en torno a 4,0x EBITDA (medido en dólares) en 2024, producto de la toma de endeudamiento adicional que la compañía necesitó para financiar el proyecto de expansión y por el menor EBITDA registrado en el ejercicio fiscal.
• Sin embargo, una vez finalizada la expansión la calificadora estima  que el nivel de endeudamiento disminuya a niveles de 2,5x en 2025 y 1,5x en 2026, con sólidas cobertura de intereses por encima de 5,0x, explicado por la mayor generación de EBITDA esperado por el aumento en la capacidad de almacenamiento y despacho de la terminal.

Principales puntos a tener en cuenta

• La suscripción de la nueva ON Serie IV Clase I de Oil Tanking se llevará a cabo el lunes 13 de enero hasta el jueves 16 de enero a las 14:00 hs.
• Se trata de una obligación negociable hard dollar, cuya integración se llevará a cabo en dólares estadounidenses, con un monto mínimo de suscripción de USD 100, y después múltiplos de USD 1.
• 💸La tasa de interés para esta primera clase estimada es del 7,0%, mientras que el plazo de vencimiento es de 36 meses desde la fecha de emisión.
• Los cupones se pagarán de manera vencida en frecuencia trimestral y el capital total se cancelará junto al último pago de intereses.
•  El flujo de fondos contará con un primer período irregular donde pagará los intereses acumulados de los primeros 9 meses desde la emisión, luego continuará con su frecuencia trimestral. La fecha de emisión y liquidación será el 17 de enero.
• Se debe tener en cuenta que cada orden no deberá superar los USD 50.000 pudiendo poner más de una orden en caso de querer invertir un monto mayor.
• A su vez, la empresa se reserva el derecho a declarar como desierta la licitación o el prorrateo de los inversores que participen.

• La tasa de interés se estima en un 7,0% anual en dólares.💸
• Tomando esto en cuenta, las características de la ON a licitar y el flujo son las siguientes:

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• Recomendamos descargar el archivo a Excel para poder usarlo de mejor manera.

• A su vez, la empresa estará emitiendo una segunda obligación negociable, la Serie IV Clase II. Se va a emitir en la misma fecha y el período de licitación coincidirá también.
• Se trata de un ON a 60 meses, con el premio de una tasa de interés mayor, que se estima en un 8,25% anual.
• Los cupones se pagarán de manera vencida en frecuencia trimestral y el capital total se cancelará íntegro al vencimiento. Se aplicará la misma metodología para el pago de cupones, cuyo primer pago será hecho a los 9 meses de la emisión, por el monto correspondiente al devengamiento de esos meses.

• La tasa de interés estimada es del 8,25% anual en dólares.💸
• Tomando esto en cuenta, las características de la ON a licitar y el flujo son las siguientes:

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• Dado el monto de emisión, entendemos que es probable que haya cierta operatoria de la ON en mercado secundario, pero consideramos que es preferible entender a la inversión como un posicionamiento al vencimiento.
• Considerando esto, a la hora de decidir participar en la licitación, el inversor deberá considerar el riesgo que está dispuesto a asumir para el retorno esperado, tomando en consideración los estados financieros de la empresa.