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• Banco BBVA Argentina S.A. es uno de los principales bancos del sistema financiero argentino, conservando un fuerte posicionamiento de mercado al ser el 3º por volumen de préstamos y el 4º por depósitos (y 2º y 3° respectivamente dentro de los bancos privados) a diciembre de 2025. El banco es la principal subsidiaria del Grupo BBVA, el cual posee el 66,55% del capital social y cuenta con una trayectoria centenaria en el país. BBVA ofrece una amplia gama de servicios financieros y no financieros, asistiendo a más de 3,8 millones de clientes a través de su extensa red de 234 sucursales y sus avanzados canales digitales. La entidad posee una participación de mercado consolidada del 10,1% en financiamiento al sector privado y del 8,7% en depósitos privados a diciembre de 2025, siendo considerado por el BCRA como una entidad financiera de importancia sistémica local.
• BBVA se encuentra ejecutando su Plan Estratégico 2025-2029, el cual profundiza su proceso de transformación digital con el objetivo de ser un banco de referencia centrado en el cliente. Este programa busca potenciar la escala y la eficiencia mediante el uso de Inteligencia Artificial y nuevas tecnologías, habiendo alcanzado ya los 2,55 millones de clientes digitales activos a septiembre de 2025.
• Bajo su visión de poner al alcance de todos las oportunidades de esta nueva era, el banco equilibra la innovación tecnológica con una sólida gestión de riesgos y una prudente política de liquidez. En el ámbito corporativo, BBVA se destaca por su liderazgo en servicios de banca universal, brindando soluciones ágiles de financiación y gestión de efectivo para individuos, PyMEs y grandes corporaciones, manteniendo los más altos estándares de solvencia y calidad crediticia respaldados por su calificación AAA(arg).

• A diciembre de 2025, el stock de préstamos de Banco BBVA Argentina aumentó un 77% interanual en términos reales en relación al mismo periodo de 2024. Esto se debió a la reactivación de la demanda de crédito y a una estrategia comercial enfocada en el crecimiento del financiamiento al sector privado, que pasó a representar el 10,1% del mercado total. Por otra parte, el banco ha logrado un sólido desempeño en productos clave como préstamos personales y tarjetas de crédito, contribuyendo a que los créditos otorgados alcancen el 64,5% del activo total (frente al 48,1% en 2024), reflejando una clara transición desde activos del BCRA hacia préstamos comerciales.
• Los depósitos totales del sector privado experimentaron un notable dinamismo, permitiendo que el banco mantenga una participación de mercado del 8,7% a diciembre de 2025, según información diaria del BCRA. En términos operativos, BBVA ha demostrado una capacidad superior para captar depósitos transaccionales, los cuales representan el 38,2% del activo, conservando una alta atomización donde los primeros 60 depositantes representan solo el 36,1% de las captaciones totales. Este crecimiento ha sido sustentado por la consolidada franquicia del banco, permitiendo que los activos líquidos representen el 31,5% de los pasivos de corto plazo, situándose por encima de la tendencia general del sistema financiero privado.

• Los depósitos totales del sector privado de BBVA Argentina le permitieron mantener una participación de mercado del 8,7% a diciembre de 2025. Este crecimiento ha sido impulsado por una base de depósitos altamente atomizada, donde la base transaccional representa el 38,2% del activo total. Los activos líquidos no consolidados de la entidad representaban el 31,5% de los depósitos y pasivos financieros de corto plazo, lo que demuestra una sólida capacidad de fondeo y una gestión de liquidez prudente, situándose por encima de los requerimientos regulatorios y la media del sistema financiero privado.
• Al cierre del año fiscal 2025, el Retorno sobre el Patrimonio (ROE) de la Compañía se situó en el 7,9%, mientras que el Retorno sobre el Activo (ROA) fue del 1,2%. A pesar de los desafíos del entorno macroeconómico, el desempeño del negocio refleja la exitosa implementación del plan estratégico centrado en el crecimiento de la cartera de préstamos al sector privado, que ya representa el 10,1% del mercado. El margen financiero neto se vio impulsado por un crecimiento real del 77% en el stock de préstamos interanual, con una transición clara de activos desde instrumentos del BCRA hacia préstamos comerciales y personales. Sin embargo, este crecimiento en la actividad core fue parcialmente compensado por la normalización de los rendimientos de los títulos públicos y la menor exposición a activos del sector público, que cayeron al 13,1% del activo total.
• El resultado financiero neto reflejó un incremento del 42,8% interanual en los ingresos por intereses de préstamos a septiembre de 2025. Esta mejora se atribuyó principalmente a la reactivación de la demanda de crédito y a una estrategia comercial agresiva que permitió que los préstamos pasaran a representar el 64,5% del activo total (frente al 48,1% del año anterior). En contraste, el margen proveniente de la cartera de inversión mostró una reducción relativa debido a la disminución de la tenencia de títulos públicos y pases con el BCRA. El margen financiero neto de clientes permaneció robusto, respaldado por spreads adecuados sobre un volumen de préstamos significativamente mayor, evidenciando la fortaleza del negocio bancario minorista y corporativo.
• El margen de interés neto (NIM) se ha mantenido en niveles competitivos a pesar de la compresión de tasas en el sistema. El margen de clientes permaneció sólido gracias a la composición del fondeo, donde los depósitos de bajo costo continúan siendo una ventaja competitiva clave. Por otro lado, la calidad de los activos se mantiene controlada con un ratio de cartera irregular del 4,4% y una cobertura de previsiones del 99%, lo que asegura la estabilidad del margen neto tras cargos por incobrabilidad. La evolución interanual refleja una transición desde resultados extraordinarios por exposición al sector público hacia una rentabilidad más sustentable y genuina derivada del crédito privado, en línea con la normalización de la política monetaria y la recuperación de la actividad económica.

• El ratio de cartera irregular se ubicó en un adecuado 4,4% a diciembre de 2025, lo que refleja la gestión prudente del riesgo en un contexto de fuerte expansión del crédito privado. Este nivel de morosidad se encuadra dentro de los parámetros esperados tras el sólido crecimiento del 77% en términos reales de la cartera de préstamos al sector privado durante el último año. El incremento en el financiamiento, que pasó a representar el 64,5% del activo total (frente al 48,1% en 2024), conllevó una mayor exposición al segmento de individuos y PyMEs, que típicamente presenta ratios de morosidad superiores a los préstamos corporativos. No obstante, la entidad mantiene una sólida cultura de riesgo y una reconocida capacidad de gestión de cobranzas, lo que permite que los indicadores se mantengan en niveles manejables y alineados con su perfil de calificación AAA(arg).
• Los cargos por incobrabilidad han evolucionado en línea con el crecimiento de las financiaciones y el cambio en el mix de la cartera hacia productos con mayores spreads pero mayor requerimiento de previsionamiento. Este aumento en los cargos refleja una política de prudencia contable ante la mayor ponderación de préstamos al consumo y tarjetas de crédito en el balance. BBVA Argentina continúa optimizando sus modelos de pérdida esperada e incorporando variables macroeconómicas actualizadas para asegurar una cobertura robusta. Al cierre de diciembre de 2025, el ratio de cobertura por incobrabilidad se situó en un sólido 99%, nivel que, sumado a la fuerte base de capital de la entidad (con un Capital Tangible sobre Activos del 13,3%), garantiza una protección adecuada frente a potenciales deterioros de la calidad crediticia y permite absorber posibles volatilidades del entorno económico sin comprometer su solvencia.

• Para el 2026, se espera que Banco BBVA Argentina continúe profundizando su Plan Estratégico 2025-2029, con un fuerte enfoque en la eficiencia operativa a través de la escala y el uso de Inteligencia Artificial.
• Se estima que el banco mantenga una tendencia de rentabilidad sostenida, apalancándose en su sólida franquicia y en la transición de su cartera hacia el sector privado, que ya representa el 64,5% de sus activos. La progresiva normalización de las variables macroeconómicas y la recuperación de la demanda de crédito favorecerán el rendimiento de la entidad en el mediano plazo.
• Asimismo, su diversificación de ingresos y el liderazgo en servicios digitales, con más de 2,5 millones de clientes activos, permitirán generar resultados consistentes, mientras que su prudente gestión de liquidez y solvencia (calificada con AAA) le permitirán capitalizar las oportunidades de crecimiento en un entorno de menor inflación.

• FIX SCR reafirmó la calificación de AAA(arg) con perspectiva estable como emisor de largo plazo para Banco BBVA Argentina S.A., destacando su reconocida franquicia y su sólido posicionamiento como una de las entidades de importancia sistémica más relevantes del sistema financiero local.
• La agencia subraya la consolidada capacidad del banco para acceder a fondeo atomizado a través de su amplia base de depósitos, lo que constituye una de sus principales fortalezas crediticias. Asimismo, valora positivamente la ejecución de su Plan Estratégico 2025-2029, enfocado en la transformación digital y la eficiencia operativa mediante el uso de nuevas tecnologías e Inteligencia Artificial.
• La solvencia, respaldada por un capital tangible que alcanza el 13,3% de los activos, y la prudente gestión del riesgo —con una exposición al sector público de apenas el 13,1%— apuntalan la estabilidad de la compañía. FIX proyecta que la entidad mantendrá un desempeño sostenido a medida que profundice su transición hacia el financiamiento del sector privado, que ya representa el 64,5% de su activo total.
• FIX también valoró positivamente su adecuada liquidez, con activos líquidos que representan el 31,5% de sus pasivos de corto plazo, y el respaldo estratégico de pertenecer al Grupo BBVA, lo que le otorga estándares de gobernanza y capacidad prestable de primer nivel para liderar el mercado de créditos y servicios financieros en Argentina.

• Fondeo Atomizado: Gran capacidad de acceso a depósitos con baja concentración por cliente (los primeros 60 representan solo el 36,1% de las captaciones).
• Solidez de Capital: El capital tangible alcanza el 13,3% de los activos, nivel considerado suficiente para soportar la recuperación de la demanda de crédito.
• Baja Exposición al Sector Público: La exposición a títulos públicos y BCRA ha disminuido, representando solo el 13,1% del activo a septiembre 2025.

• La suscripción de las ON se llevará a cabo hasta el día martes 5 de mayo de 2026 a las 16:00 hs.
• Ambas Obligaciones Negociables Hard Dollar podrán integrarse en dólares estadounidenses (MEP/Cable), con un monto mínimo de suscripción de V/N USD 1.200, y después múltiplos de USD 1.
• 💸La tasa de interés estimada para esta suscripción sería de hasta el 3,0% anual.
• Cada orden no deberá superar los USD 100.000 en el Tramo No Competitivo, pudiendo poner más de una orden en caso de querer invertir un monto mayor a través del Tramo Competitivo.
• A su vez, la empresa se reserva el derecho a declarar como desierta la licitación o el prorrateo de los inversores que participen.
• Las ON se regirán por las leyes aplicables de la República Argentina.

Tomando esto en cuenta, las características de la ON a licitar y el flujo son las siguientes:

• La suscripción de las ON se llevará a cabo hasta el día martes 5 de mayo de 2026 a las 16:00 hs.
• Ambas Obligaciones Negociables Hard Dollar podrán integrarse en dólares estadounidenses (MEP/Cable), con un monto mínimo de suscripción de V/N USD 1.200, y después múltiplos de USD 1.
• 💸La tasa de interés estimada para esta suscripción sería de hasta el 5,0% anual.
• Cada orden no deberá superar los USD 100.000 en el Tramo No Competitivo, pudiendo poner más de una orden en caso de querer invertir un monto mayor a través del Tramo Competitivo.
• A su vez, la empresa se reserva el derecho a declarar como desierta la licitación o el prorrateo de los inversores que participen.
• Las ON se regirán por las leyes aplicables de la República Argentina

Tomando esto en cuenta, las características de la ON a licitar y el flujo son las siguientes:

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• Dado el monto de emisión, entendemos que es probable que haya cierta operatoria de la ON en mercado secundario, pero consideramos que es preferible entender a la inversión como un posicionamiento al vencimiento.
• Considerando esto, a la hora de decidir participar en la licitación, el inversor deberá considerar el riesgo que está dispuesto a asumir para el retorno esperado, tomando en consideración los estados financieros de la empresa.