GeoPark pisa firme en Vaca Muerta🚀

27.09.2025
  • GeoPark Limited (NYSE: GPRK), compañía líder del sector energético con más de 20 años de operaciones en Latinoamérica, realizó un acuerdo con la firma Pluspetrol por un total aproximado de USD 115 millones para adquirir el 100% de los bloques Loma Jarillosa Este y Puesto Silva Oeste que forman parte del yacimiento de Vaca Muerta, en la cuenca Neuquina.
  • Esta operación no solo posiciona a Geopark como un operador no convencional acreditado, sino que también ofrece un claro catalizador de crecimiento y generación de flujo de caja a largo plazo al mismo tiempo que refuerza la estrategia de establecerse en uno de los bloques de shale oil y shale gas más importantes del mundo.

Puntos destacados de la transacción🌟

  • Escalabilidad: la adquisición abarca más de 12,300 acres brutos ubicados en Vaca Muerta y cuenta con recursos recuperables por alrededor de 60 millones de barriles de petróleo, bajo una concesión que se extiende por más de 30 años. La producción actual de los bloques adquiridos se ubica entre 1,7 kboe/d y 2,0 kboe/d (95% petróleo y 5% de gas). Esto elevaría la producción pro-forma consolidada de GeoPark hasta aproximadamente  30 kboe/d para 2025.  
  • Trayectoria de crecimiento: adicionalmente a lo mencionado en el punto anterior, se proyecta un incremento de 20 kboe/d para 2028, lo que llevaría la producción total hasta los 50 kboe/d en los próximos 3 años.
  • Creación de valor: se proyecta alcanzar un EBITDA ajustado de entre USD 12 y USD 14 millones para el cierre de 2025. A su vez, el plateau de producción de los activos adquiridos se estima que podrían contribuir con un total de USD 300 y USD 350 millones de EBITDA ajustado bruto (considerando un precio promedio de petróleo Brent de USD 70 por barril).
  • Se espera que la transacción se encuentre cerrada antes de que finalice el año en curso, luego de la emisión del Decreto Provincial de Neuquén que ratifica formalmente las Escrituras de Acuerdo (Deeds of Agreement).
  • GeoPark continuará trabajando conjuntamente con sus contrapartes para progresar la transacción de manera efectiva e informar al mercado sobre cualquier desarrollo adicional a medida que estén disponibles

La compañía hoy🛢️

  • En el segundo trimestre de 2025, GeoPark registró una producción promedio de 27,4 kboe/d, un 6% menos que en el trimestre anterior y un 23% inferior al mismo período de 2024. La reducción estuvo asociada a la venta de activos en Ecuador, demoras en la campaña de perforación en Llanos 34 y a bloqueos temporales en el bloque CPO-5 en Colombia.
  • Los ingresos fueron de USD 119,8 millones, afectados por un precio realizado promedio de USD 57,4/boe, inferior a los USD 62,8/boe del trimestre anterior. El EBITDA ajustado alcanzó USD 71,5 millones, con un margen del 60%. El resultado neto fue una pérdida de USD 10,3 millones, debido principalmente a un cargo por deterioro vinculado a la desinversión en Ecuador. Sin este efecto, el beneficio neto habría ascendido a USD 20,7 millones, 58% por encima del primer trimestre de 2025.
  • Las inversiones de capital sumaron USD 23,9 millones, destinadas principalmente a perforación y workovers en el bloque Llanos 34, además de actividades de exploración en Llanos 123.
  • Al cierre del trimestre, la compañía mantenía una posición de USD 266 millones en efectivo y una deuda neta de solamente USD 359,5 millones, equivalente a un ratio de apalancamiento de 1,1x EBITDA. Asimismo, en junio y julio realizaron la recompra de USD 54,5 millones de bonos 2030, lo que generará un ahorro anual de intereses cercano a USD 5 millones.

Valuación📊

  • Las acciones de GeoPark acumulan una caída del 28% en lo que va de 2025 (YTD), afectadas por por el colapso de su acuerdo con Phoenix Global Resources (mediante el cual la compañía buscaba adquirir cuatro bloques no convencionales en Vaca Muerta), así como también por la abrupta caída en el precio internacional del petróleo.
  • Esperamos que, tras haber alcanzado finalmente un nuevo deal que le permita tomar una posición estratégica en Vaca Muerta —un objetivo que la compañía ha perseguido durante los últimos años—, GeoPark pueda avanzar con su estrategia de crecimiento a largo plazo en lo que refiere a shale oil.
  • Actualmente, sus acciones se negocian a un múltiplo EV/EBITDA estimado para 2025 de apenas 2,2x, un nivel ampliamente por debajo de su promedio histórico y atractivo en relación a otros comprables de la región.

Gráfico. Margen EBITDA Ajustado y Ratio de EV/EBITDA en el tiempo.

Maximiliano A. Donzelli

Head de Estrategia & Trading

Damián Vlassich

Team Leader de Estrategias de Inversión

Ezequiel Riva Roure

Estratega de Inversión

Santiago Peña Göttl

Estratega de Inversión

Martín Marando

Estratega de Inversión

Thiago Marino

Estratega de Inversión

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