l titular de un call tiene el derecho (pero no la obligación) de adquirir un título valor subyacente específico a un precio establecido en cualquier momento que elija antes del vencimiento de la opción.

a) Compra de calls para conseguir leverage
El costo de comprar un call es sustancialmente menor que el costo de adquirir valores subyacentes. Si un inversor espera una suba significativa en el precio de la especie antes de la fecha de vencimiento, puede intentar obtener un mayor leverage (un superior retorno porcentual sobre su inversión) comprando un call.

Si las expectativas de precio del titular se tornan realidad (tanto en la dirección como en el momento), el mismo obtendrá un beneficio cuando el precio del título valor subyacente, antes del vencimiento, supere el precio de ejercicio por un valor mayor al de la prima inicial (más el costo de oportunidad del dinero).

Si el precio de la especie al vencimiento es inferior al precio del ejercicio, la opción de compra vencerá desprovista de todo valor y el inversor habrá perdido el total de su inversión en un breve lapso de tiempo sin posibilidad de recuperarla. Si el inversor hubiese adquirido acciones, podría continuar poseyéndolas con la esperanza de obtener eventualmente una ganancia más tarde.

Por ello es importante tener presente que una opción es un activo deteriorable que no tiene valor cuando vence.

Asimismo, el resultado de la compra de opciones está influenciado por los elementos de la opción que se ha comprado (como ser, el precio de ejercicio y la fecha de vencimiento). La adquisición de un call out of the money, especialmente de corto plazo, requiere una inversión de menor cuantía, pero la misma tiene menores posibilidades de tornarse lo suficientemente rentable como para merecer un ejercicio.

No obstante, no debe ser merecedor de un ejercicio para que el titular obtenga una ganancia. Es posible lograr un beneficio para que el titular obtenga una ganancia. Es posible lograr un beneficio vendiendo el call previo al vencimiento, en este caso el único requisito para lograr una ganancia es que el inversor pueda vender el call antes del vencimiento cobrando un monto superior a lo pagado por el mismo.

De igual modo, el titular puede limitar las pérdidas cuando se equivoca en su expectativa de precio vendiendo el call antes de su vencimiento y recobrando una porción de su inversión en prima.

Es decir que la compra de calls para lograr mayor leverage puede ser una estrategia de inversión atractiva y rentable mientras las expectativas de precio del inversor se materialicen dentro del plazo fijado. No obstante, la posibilidad de pérdida total de lo invertido hace que esta estrategia esté asociada a elevados riesgos de inversión.

b) Compra de calls para limitar riesgos
Si un inversor anticipa un incremento en el precio de un título valor determinado, pero no estima prudente exponerse al riesgo que significa una compra directa de esa acción, o sea el riesgo de una caída en la cotización de la especie. Una alternativa es adquirir calls por la cantidad de acciones que desearía poseer. La diferencia entre el costo de los calls y el costo de adquirir las acciones se puede invertir en colocaciones libres de riesgo.

Esta estrategia es una de las más conservadoras, aunque no está exenta de riesgos, El riesgo principal sigue siendo anticipar correctamente la dirección y el momento de la suba en el precio de cotización del título valor subyacente. En este caso el inversor puede perder parte o la totalidad de lo pagado por la prima (menos los intereses ganados sobre el saldo que se invirtió),

c) Compra de calls para fijar el precio futuro de la acción
Adquiriendo calls un inversor puede congelar el costo de comprar acciones para las cuales no tiene fondos disponibles actualmente. Esa estrategia es útil cuando el inversor espera un flujo de fondos de alguna fuente especial y le preocupa que pudiera ocurrir un aumento en el precio de la acción antes de que esté disponible el dinero.

d) Compra de calls para proteger una venta en descubierto
Un inversor que vende acciones en descubierto porque anticipa una caída en el precio de las mismas, se expone al riesgo de una fuerte pérdida si el precio de la acción sube. Este inversor puede protegerse contra dicho riesgo a través de la compra de un call, fijando un precio máximo al que tendría que pagar por acción para cumplir su obligación en descubierto. En este caso el call permite al inversor limitar su riesgo.

Igualmente, un vendedor en descubierto puede adquirir calls a efectos de garantizar una ganancia no realizada.

Pero mientras un vendedor en descubierto limita su pérdida potencial adquiriendo un call, simultáneamente su utilidad potencial se reduce por un importe equivalente a la prima pagada por la opción.